长航凤凰:溢价再临易主,壳资源到底多值钱?

1月5日,散运上市企业长航凤凰股份有限公司(长航凤凰 000520)发布重大事项停牌进展公告,称控股股东天津顺航海运有限公司(天津顺航海运)正筹划转让长航凤凰股份事项。早在停牌之初,长航凤凰大股东潜在行动便备受关注,市场普遍猜测为“股权转让+重组”或“借壳重组二进宫”。如今已确定为股权转让,无疑,接盘方很关键。

1月11日,长航凤凰再发公告称,天津顺航海运与广东文华福瑞投资有限公司(广东文华)签署《合作意向书》,前者拟向后者转让其持有的长航凤凰全部股份。若此次股份转让实施完成,长航凤凰实际控制人将变更。这意味着,长航凤凰再临易主。

同时,长航凤凰于1月12日开市起复牌。1月12日,长航凤凰开盘报8.69元,封上涨停板。

高溢价被接手

根据公告,长航凤凰此次转让标的股份合计1.81亿股(占已发行股份的17.89%),转让价格暂定为19亿元,约合每股10.50元,较停牌时收盘价7.9元有超过三成的溢价。而此前天津顺航海运接手长航凤凰时的价格为5.53元/股,合计约10亿元。

公开资料显示,意向接盘方广东文华成立于2008年3月,为自然人投资或控股的有限责任公司,现注册资本为3000万元,主营项目涉及行业较多,主要包投资,汽车配件、装饰品、美容、租赁;机电、建筑材料、金属材料、化工产品(不含危险化学品)等。

据了解,广东文华现有股东为陈文杰和陈伟雄,分别持股95%和5%。若交易顺利,长航凤凰实际控制人将变更为广东文华执行董事陈文杰。

需要指出的是,目前涉及股权转让的《合作意向书》仅为意向性协议,最终以双方签署的正式股份转让协议为准。公告显示,交易双方应在广东文华支付定金之日起25个工作日内,根据合作意向书的基本原则和内容,签署正式的《股份转让协议》;否则,合作意向书自动终止或失效。

此外,关于此次收购股份的资金来源,初步为广东文华自有及自筹资金;不排除以承债方式支付,即意向受让方广东文华承接意向出让方天津顺航航运的债务。但广东文华尚未最终确定资金来源各部分比例,也未最终确定资金来源。

壳资源再买卖

长航凤凰曾因不能清偿到期债务,且资产不足以清偿全部债务进行破产重整。2015年,长航凤凰原控股股东中国长江航运(集团)总公司(长航集团)将所持有的1.81亿股A股股份悉数转让给天津顺航海运。

天津顺航海运从国有企业长航集团手中接管破产的长航凤凰,拟通过资产重组,将长航凤凰的主营业务由干散货运输转变为航道疏浚。

去年7月,天津顺航海运推进长航凤凰资产重组,计划将旗下港海(天津)建设有限公司(港海建设)80亿元的资产置换长航凤凰全部资产及负债,以达到港海建设借壳上市的目的。无奈,去年9月,港海建设因未能获得交通运输部资质申请,借壳方案夭折。

目前第二次股权转让启动,从意向受让方资料来看,广东文华业务与航运毫无关联,若此次交易顺利达成,未来长航凤凰很大程度上将绝缘航运,其剩余的航运资产将再次面临置出。

广东文华称,其有意向长航凤凰置入具备持续盈利能力、属于新兴行业且符合国家产业政策的优质资产,以提升上市公司盈利能力。

然而此次交易还面临标的股份存在质押和司法冻结的风险。1月11日,长航凤凰发布公告称,第一大股东天津顺航海运因涉及债务纠纷,其所持有的全部长航凤凰股票已被天津市第二中级人民法院司法冻结及被上海市第一中级人民法院、上海市高级人民法院司法轮候冻结。

对此,长航凤凰称,公司股份被司法冻结可能会对实际控制权的变更及本次股权转让造成不确定性的影响。

与此同时,根据此前天津顺航海运与长航集团签署的《股份转让协议》,天津顺航海运对长航集团还存有未履行义务,此次股权转让交易意味着,广东文华还需就对长航集团的约定义务明确履行方式和履行期限,并征得长航集团同意。

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