人民网财经频道报道：2009年港口货物和集装箱吞吐量增速可能放缓到个位数：亚洲金融危机时，港口吞吐量增速放缓到1.6%，我们预期在2009年煤炭、钢材需求放缓背景下，港口散杂货吞吐量增速可能放缓到5%左右；全球经济增速放缓将导致集装箱吞吐量增速放缓到5-8%左右。

      投资要点：

      航运业：耐心等待下一个景气周期

      航运周期由经济周期和造船周期两个因素决定：经济周期决定航运需求周期，船舶制造周期决定运力投放周期。船舶订造事件在2-3年左右，这导致运力投放周期滞后需求周期2-3年时间。运力与需求的不匹配导致运价的上涨和下跌-航运周期形成。

      航运股的投资周期与景气周期：春种秋收：资本市场上航运股的市场表现与运价趋势一致。投资时机与航运周期紧密相关，预期航运周期向上时买入，预期航运周期向下时卖出股票。判断行业趋势是投资航运股的主要功课。或者可以用"春种秋收"来说明，但是投资者需要判断什么时候春天已经来了，什么时候已经是收获的秋天。

      处在周期的哪个阶段？按照市场普遍预期，2009年中国经济及全球经济继续放缓，最快的经济复苏在2009年下半年。从运力投放看，干散货、集装箱、油轮市场2009年进入运力集中投放期。目前及到2009年是航运市场的寒冬时节。春天的信号将是全球及中国经济的复苏。

      港口业：预期09年港口吞吐量可能放缓到5%左右，中性评级。

      09年港口货物和集装箱吞吐量增速可能放缓到个位数：亚洲金融危机时，港口吞吐量增速放缓到1.6%，我们预期在2009年煤炭、钢材需求放缓背景下，港口散杂货吞吐量增速可能放缓到5%左右；全球经济增速放缓将导致集装箱吞吐量增速放缓到5-8%左右。

      铁路运输业：09-10年行业改革的故事可能上演

      09年预期铁路煤炭运输量及旅客周转量增速放缓：1998年亚洲金融危机时铁路运输客运增速放缓到4.2%，货运周转量为-6%。我们预期2009年铁路客运和货运增速放缓到5%左右。

      维持大秦铁路和广深铁路"谨慎增持"评级。

      投资策略：近期以防御为主，经济复苏后将考虑航运股配