投资观点:港口库存回落将支撑煤炭股，但估值提升空间有限

　　持续三周的哥伦比亚铁路工人的罢工继续推动全球动力煤价反弹；国内秦皇岛港煤炭库存也继续步回落，因此我们预计国内动力煤价继续企稳。受全球钢厂减产计划和宝钢下调9月钢价影响，全球焦煤价格继续下跌；我们认为近期下游钢铁和焦炭行业的低迷将持续，国内焦煤价格继续承压。首选股:冀中能源（000937）（估值具有相对优势，将继续推动收购母公司煤炭资源），兰花科创（600123）（无烟煤领域首选股，2012年业绩风险较小，未来三年成长性显著），潞安环能（601699）（母公司存在进一步的资产注入空间），平庄和山煤仍位于我们的买入名单。

　　主要风险

　　下行风险:欧洲债务风险虽然已有一定暴露，但可能并未终结；国内固定资产投资增速放缓影响煤炭需求。

　　上行风险:经济刺激政策超出预期拉动煤炭需求。