9月份全国港口增长明显加快，当月全国规模以上港口货物吞吐量8.37亿吨，比8月份增长5.7%，比去年同期增长8.5%，1-9月累计增长6.3%。其中外贸货物吞吐量2.48亿吨，同比增长7.3%，累计增长10.7%；集装箱吞吐量同比增长11.01%，累计增长8.1%。

9月份全国港口一改之前逐步放慢的增长格局，增长速度突然加快，其推动力可能来自国内经济阶段性回暖，及外贸进出口的回升，而外贸回升的原因一方面可能是受国内“稳外贸”政策出台及欧美量化宽松政策刺激，另一方面，8月份我国沿海受到台风影响偏多，对沿海港口生产量造成了一定的负面影响，9月份有所反弹也在情理之中。

全国重点港口9月份全面回暖，多数一线港口及二线港口货物吞吐量月度增长均有所加快，而沿海重点港口集装箱吞吐量增速也表现为一致性提速。前期增速下滑较明显的长三角港口上海港及宁波港，提速较为显著，珠三角的深圳港及广州港次之，环渤海地区港口因前期的增长相对较快，因而提速程度不是很显著，其中青岛港环比增速还略有放慢。

未来最值得关注的是，港口增长提速是否具有持续性。由于8月份的相对低谷具有一些特别的因素，因此对10月及11月港口增长情况的观察尤为重要。

我们认为，2012年全国港口货物吞吐量增长率维持在个位数区间的可能性很大，未来一个季度，港口即使延续回暖趋势，回暖的程度可能也相对有限。

对于港口个股的投资，建议关注二线港口中更具增长空间的港口公司，及具备长期竞争优势及估值优势的大型港口公司。

维持行业同步大势投资评级。可关注品种有宁波港、唐山港、天津港等。

风险提示：经济增长及外贸形势低于预期，气象灾害等。