支撑评级的要点

港口煤价下跌,部分产地煤价上涨。截至11月5日,秦皇岛5,500大卡动力煤645元,环比下跌5元,为六周来首次下降;日报价则继续下跌至635元,累计跌幅15元,回到9月的水平。产地煤价仍有上涨,仍以焦煤为主,供应收缩、钢铁市场有所回暖有关。

港口库存继续增加。由于需求比较低迷以及受到恶劣天气的影响,秦皇岛库存继续增加至596万吨,环比上涨8%。沿海煤炭货运指数连续第七周下跌,跌幅0.5%,较前期有所缩小。沿海六大电厂库存天数环比下跌1天至24天。

国际煤价下跌或持平。国际煤价以下跌或持平为主,其中澳大利亚BJ动力煤持平,报80美元,澳洲NEWC指数动力煤下跌2.9%至81美元,南非理查兹港指数价格持平,报79美元,欧洲动力煤现货交易价格下跌1%至83美元。目前到广州港的价格,考虑运费、汇率、税费,同为5,800大卡动力煤澳洲比中国便宜46元。

焦煤上涨持续性表示谨慎。钢材价格再次上涨,库存继续下降至近三年新低,而粗钢日产量上涨至200万吨,达到4个月的新高。由于焦煤的小矿比较多,十八大期间停产整顿的焦煤矿较多。钢材市场的回暖、供应的收缩使得焦煤价格出现上涨。但随着钢材市场进入淡季,以及十八大后小煤矿复产,我们对焦煤上涨持续性表示一定程度的谨慎。

未来天气带来煤价明显上涨可能性或不大。11月4日左右,北京、河北等地突降暴雪和降温,引来对煤价上涨预测。根据中央气象台5日消息,雨雪将逐步缩小并主要集中在东北和新疆部分地区,未来10天全国大部分地区气温较常年同期偏低1℃左右。从目前看天气的恶劣、寒冷程度远不及08年1月的南方冰冻雨雪灾害和10年的“千年极寒说”,我们认为在目前电厂库存高企,港口库存增多、高耗能行业需求低迷、进口煤优势明显的情况下,这样的天气引起煤价大涨的可能性不大。需要关注恶劣天气是否会升级并扩大范围,以及电厂库存的变化。