主要结论及投资建议：仍重点推荐上港集团。港口板块上涨多受事件驱动，事件驱动的标的建议谨慎对待，首推标的为估值面和基本面均靠谱的上港集团。盐田港和深赤湾估值较板块估值分别高71.4%和12.9%，用71.4%的估值溢价去博取业绩增厚不到20%的注入，风险收益比非常不匹配；深赤湾A中长期面临周边港口分流影响，而且估值偏贵亦建议谨慎。仍维持重点推荐基本面、估值面非常靠谱的上港集团（600018），谨慎对待事件驱动的标的。我们于今日上调了上港集团投资评级至“买入”，建议积极配置。

原因与逻辑：（1）表现分化远比这两天的板块上涨来得更明显，涨幅靠前的为受事件驱动和基本面非常靠谱的公司。近两天港口板块中的深赤湾、盐田港、上港集团和唐山港近表现活跃，深赤湾连续两天涨停。其中，深赤湾和盐田港主要是受事件驱动（深赤湾——B 转H 及前海用地规划，盐田港——集团注入预期，我们曾做过测试实际增厚不多）；上港集团和唐山港是我们近期一直推荐的两个港口标的（基本面和估值均非常靠谱，在周报和1 月9 号上港集团公司报告中均有重点推荐）。其他无事件驱动和基本面一般的公司表现乏善可陈。

（2）板块补涨气息强，此为必要条件。从12 月4 号以来，港口板块是大幅跑输沪深300 的二级子行业，截止昨日港口指数仅上涨12.3%（同期沪深300 涨幅为23.1%）。而在港口板块中，唐山港是增速确定性高估值较低的公司（增长的确定性高，复合30%增长当前12X PE）；上港集团13.7X，与国际港口板块估值一致，且业绩是步入逐步复苏的时期）。

（3）重点推荐标的还是上港集团和唐山港，首推上港集团（我们于今日上调了公司投资评级至“买入”）。主要原因有三：我们1 月9 号发布上港集团（600018）重申“增持”投资评级报告，核心逻辑整理下为三个，再赘述下，请各位领导拍砖：一、公司业绩已经走出2012 年低谷，2013 年步入正常增长的轨道（洋山并表和营改增影响消失）；二、从国际和A 股港口估值比较看，公司具备估值优势（目前国际和A 股港口板块平均PE为13.5X 和15.2X）；三、从ROE 角度看，公司战略的重点之一是发展轻资产物流业务，未来ROE 有进一步提升空间（中长期规划目标是10%）。近期公司可期待的催化剂：一季报由于基数原因，我们分析预计一季报同比数据可能非常靓丽。（申银万国证券研究所）