2012年3月份中国出口同比升10.0%,进口同比上升14.1%。中国海关公布3月份进出口数据。3月进出口总值同比上升12.1%至约3,652.64亿美元,月环比上升38.6%。3月份出口同比升10.0%至1,821.90亿美元,月环比上升30.8%。3月进口环比上升47.5%,至1,830.74亿美元,同比上升14.1%。3月录得意外的贸易逆差约8.84亿美元。经调整季节性因素后,3月份当月进出口同比上升18.4%,或环比上升15.9%;其中出口同比升13.5%或环比上升11.8%;进口实际同比上升23.7%,或环比上升20.2%。对比彭博统计的市场平均预测,中国3月份出口增长逊于市场平均预测的11.7%;进口增速高于市场预期的上升6.0%;对比市场预测的贸易顺差151.5亿美元,3月份实际录得意外的贸易逆差。

重申观点,2013年外贸将维持单位数增长。3月份中国制造业新出口订单采购经理人指数录得50.9%,月环比上升3.6个百分点。进口指数录得48.9%,环比上升0.8个百分点。新出口订单数据的上升或反映出口情绪转为相对正面,但月度数据包含季节性因素,我们认为较高的增速是因为上月基数较低所致。预计外围需求持续疲弱的情况难以扭转。维持观点,我们认为2013年出口预计将录得单位数增长。

推荐“买入”招商局国际(00144HK)及中远太平洋(01199HK)。我们认为随着近期市场情绪相对乐观,早前出口相关公司股价下跌为具有地理分布优势的大型港口运营商创造了一定的股价向上修正机会。分别维持招商局国际(00144HK)及中远太平洋(01199HK)“买入”评级和目标价33.00港元及13.70港元。中小型港口股中,维持大连港股份(02880HK)、厦门港务(03378HK)和天津港发展(03382HK)的“中性”评级,目标价分别为1.60港元、0.99港元和1.00港元。

(国泰君安(香港))