价格持续走低，库存虽开始下行但仍处于高位

4月份动力煤现货市场需求将进一步改善，动力煤期货有望提前走出一波反弹行情。5、6月份是传统的动力煤消费淡季，水电出力会加大，动力煤价格稳中回升的动力不足。直到7、8月份，动力煤价格才有望迎来真正的阶段性上涨行情。

受下游市场疲软和需求淡季等因素影响，年初以来动力煤现货市场形势严峻，行情表现弱于往年，随着春节后企业恢复生产，近期港口煤市才呈现好转迹象。接下来全国“两会”的召开和大秦线检修将进一步助推动力煤市场改善，但其行情真正反转要寄望于消费旺季的来临。

港口和产地价格持续走低，库存仍处于高位

港口动力煤价格持续下跌，库存虽然开始下行但仍处于高位。最新数据显示，从年初至目前，环渤海5500大卡动力煤综合平均价格指数连续七周下跌，下跌幅度达51元/吨。而伴随煤价持续下跌，港口煤炭库存也达到历史高位，截至目前，秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港（国投港区）、天津港煤炭库存分别为748万吨、630万吨、233万吨和394万吨，均处历史高位。考虑到春节后工业需求短期内难以快速回升、煤炭需求处于淡季和港口煤炭库存一直在高位徘徊等因素影响，预计港口动力煤现货价格短期内仍将维持弱势下跌行情。

由于产地动力煤价格大范围下跌，煤企遭遇较大库存压力。最新数据显示，从年初至目前，大同5800大卡弱粘煤、黄陵5000大卡动力煤、霍林郭勒3500大卡褐煤的坑口价分别累计下跌5元/吨、5元/吨、20元/吨，平顶山4000大卡、晋城5800大卡、兖州5000大卡动力煤市场价累计下跌30元/吨、10元/吨、30元/吨。1月份港口动力煤价格大幅下跌并未对坑口煤价格产生过多影响。不过，大部分矿区煤炭库存仍处于历史高位。近期山西煤炭库存超过3000万吨，创历史新高；山东能源和兖州煤业的煤炭库存已经多得影响到了正常生产，如果行情持续走弱，预计将会有很多煤炭企业面临停产、限产问题。

1月起港口动力煤价格持续下跌，2月起坑口动力煤价格普遍下跌，而港口和坑口动力煤价格接连下跌为动力煤期货1405合约近3个月的持续下跌行情起到推波助澜的作用。

随着下游需求好转，港口市场出现好转迹象

春节后，工业企业开始恢复生产，用电负荷有所增加，国内电厂电煤日耗量已经基本恢复至节前水平，电厂补库存意愿强烈。此外，沿海六大电厂的煤炭库存天数开始下降，电厂拉煤积极性逐渐提高；沿海煤炭货运指数也开始止跌回升，引起港口煤炭库存下降。截至目前，沿海六大电厂煤炭库存可用天数由2月初的38天回落至20天左右，而库存天数的回落和电厂补库意愿的增强，推动了电厂拉煤积极性的提高，沿海煤炭货运指数也结束了数月下跌行情，呈现快速回升趋势。据统计，中国沿海煤炭运价综合指数比2月初回升23.1%至702.74。同时，秦皇岛煤炭库存也从2月上旬的841万吨下跌15%至目前的748万吨，虽然库存仍处于高位，但处于下行趋势中。

港口动力煤市场的好转迹象为动力煤期货1405合约持续近3个月的下跌阴霾行情送来缕缕春风，近几日1405合约企稳振荡。

预计3月份价格下跌幅度将会收窄

预计动力煤市场将进入去库存化阶段，港口煤炭高库存将进一步下滑，产地煤炭高库存状况也将随之有所缓解，港口动力煤价格下跌幅度将收窄。考虑到在3月份召开的全国“两会”中，政府有望通过启动或加快一些大型投资项目来稳定经济。4月份大秦线将实施为期约25天的春季检修，因此4月份动力煤现货市场需求将进一步改善，动力煤期货有望提前走出一波反弹行情。5、6月份是传统的动力煤消费淡季，水电出力会加大，动力煤价格稳中回升的动力不足。直到7、8月份，动力煤价格才有望迎来真正的阶段性上涨行情。

总之，在宏观环境不出现太大变化的情况下，国内动力煤价格将呈现整体弱势下行趋势，但会出现阶段性的上涨行情。

（作者单位：中国平煤神马集团）