证券时报网（www.stcn.com）03月31日讯 广东省常务副省长徐少华昨日在第三届岭南论坛上表示，当前，广东正在积极申报自由贸易园区，核心意义就在于致力建设法制化和国际化的营商环境，实现由政策洼地向环境高地的转变。广发证券认为，预期在负面清单、土地金融创新、海关通关、金融改革等方面，广东自贸区将出现比上海更进一步的改革试点。重点关注广船国际、中集集团、盐田港、华发股份、力合股份。

徐少华说， 广东深化改革的进程，同时是扩大对外开放的进程，经济全球化的时代，广东迫切需要主动融入强化竞争合作，提升核心竞争力。最为关键的是，注重把握国际通行规则，加快形成与国际投资、贸易通行规则相衔接的基本制度体系和监管模式。

徐少华指出，当前广东正制定两份清单：一份是正面清单，即政府部门的权责清单，规定政府部门可以做的事情，法无许可不能为，明确政府权责的内涵与外延，在横向层面界定政府不同部门的权责边界，实现一件事情由一个部门主管，纵向层面划清省、市、县三级政府不同层级的权责边界，并建立事权和财权相适应的运行规则。另一份是负面清单，即市场主体的清单，投资行为的限制领域，法未禁止即可行，列出投资限制准入的范围，清单之外的领域，各类企业都可以自由进入，营造公平竞争的市场环境，释放市场主体的引擎动力。

主题点评：把握广东自贸区主题

来源：

广发证券 撰写时间：

2013-12-24

广东自贸区或超预期

从媒体报道来看，广东自贸区将包括广州南沙新区、深圳前海新区、珠海横琴新区以及广州白云机场综合保税区，总面积931.385平方公里，到2020年可开发面积为295.385平方公里，要远远大于目前上海自贸区所规划的28平方公里。更加广阔的可开发面积不仅为企业提供了很多的发展空间，也为仓储、加工、土地金融等自贸区未来发展的方向提供了广阔的空间支持。

与上海自贸区相比，粤港澳自贸区很可能更为开放，其主要的优势有两点：一、紧邻港澳，可以很好的与港澳贸易形成配合，而且在法律法规、贸易规则来说，广东自贸区也与港澳的联系更加紧密，规则一体化推进更可期待；二、前海已经进行了一段时间的金融试点，考虑到目前上海自贸区的金融试点推进并没有预想顺利，目前前海的金融试点经验可能会对未来推行进一步的金融改革有所帮助，因此在自贸区建设上也就相对于上海更有优势。另外从报道披露的自贸区申报政策来看，粤港澳自贸区将着力于发展对港澳的贸易与投资，政策针对性更强。

我们预期在负面清单、土地金融创新、海关通关、金融改革等方面，广东自贸区将出现比上海更进一步的改革试点。

核心关注标的：广船国际、中集集团、盐田港、华发股份、力合股份，结合自下而上与自上而下，我们建议您重点关注广船国际、中集集团、盐田港、华发股份、力合股份。

其他可以关注的公司包括：珠海港、深赤湾、白云机场和格力地产等。

核心假设风险：

自贸区的批准与推进低于预期。

（证券时报网快讯中心）

证券时报网（www.stcn.com）03月31日讯 关于设立粤港澳自贸区的几点猜想：“大广东大金融大市场”

来源：

广州证券撰写时间：

2013-11-02

与大众不同的观点：看好粤港澳自贸区的设立。“大广东大金融大市场”是粤港澳自贸区区域性的定位与方向。结合广州南沙、深圳前海、珠海横琴的优惠政策，以及2003年以来CEPA框架的相关协议，对比上海自贸区的相关开放内容，我们认为未来政策优惠将集中在金融合作与创新、服务贸易自由化、货物贸易自由化、提高投资便利性、实行税收优惠等方面。

看好粤港澳自贸区的设立的核心逻辑：（1）CEPA框架10年，不断发展的过程中为粤港澳自贸区提供政策支持；（2）广州南沙、深圳前海、珠海横琴三大新区的建设与整合，为粤港澳自贸区的设立提供区域平台；（3）与上海自贸区设立不同，粤港澳自贸区定位珠三角，设立区域性自贸区的难度大大降低，审批流程有望加快。

定位与优惠政策：区域性自贸区是粤港澳自贸区的定位。未来政策优惠方面，继续发挥香港离岸人民币交易中心已有优势，充分利用港澳与珠三角的地缘优势，在货币流通、金融放开、服务及货物贸易、通关制度等方面采取更加自由的政策和更为优惠的税收。在借鉴前海、横琴新区模式的同时，实现区域金融贸易自由化。

投资标的：看好有望受益自贸区金融改革的平安银行、招商银行；在前海拥有大量土地的中集集团；珠海房地产开发龙头公司格力地产；负责横琴开发、拥有大量储备土地的华发股份等。

（证券时报网快讯中心）

证券时报网（www.stcn.com）03月31日讯 【概念股解析】

广船国际（600685）：年报点评：新签订单大幅增长，整合潜力待释放

来源：

广发证券 撰写时间：

2014-03-23

业绩情况：广船国际2013年实现营业收入4,166百万元，同比减少35.15%；归属于母公司股东的净利润14百万元，同比增加31.68%，EPS为0.02元。公司扣除非经常性损益后为亏损226百万元，之所以最终实现正的净利润，主要是出售招商银行股票确认投资收益147百万元、政府补贴37百万元，以及远期外汇合同收益约92百万元。

新签订单大增：2013年，全球新船市场大幅回暖，共成交2,206艘/14,477万载重吨，分别同比增长53.2%和165.5%。经历周期大幅波动后，造船行业的市场集中度有所提升，部分实力较弱的船企已退出或淡出竞争。作为国内特色鲜明、综合实力突出的船企，广船国际利用有利的市场环境，实现创纪录的接单水平。2013年，公司全年承接合同金额150.92亿元，同比增长139.8%；其中，承接新船订单41艘/374.4万载重吨，年末手持订单67艘/507.7万载重吨，海工业务承接了2艘FPSO改装分包工程等。

整合潜力待释放：公司于2014年2月完成了对龙穴造船的收购，而根据Clarkson统计，公司和龙穴造船在2014年初合计持有订单711万载重吨，2014-2016年的交付安排分别为330、189和192万载重吨。考虑到新船价格是在2013年9月以后上涨明显，根据造船所需要的时间周期，我们预计公司的利润率将在2014年4季度左右开始出现改善，结合收购龙穴后的资源调配、协作效应，公司的盈利水平具有较大的弹性。

盈利预测和投资建议：根据分项业务情况，我们预测公司2014-2016年分别实现营业收入9,223、10,964和12,052百万元，EPS分别为0.043、0.379和0.547元。结合行业需求回暖，同时产能有所收缩，公司综合竞争力突出，将充分受益于此，我们继续给予公司“买入”的投资评级。

风险提示：全球宏观经济波动导致航运和船舶市场需求波动的风险。如果钢材等原材料价格大幅波动，将影响企业在手订单利润率。

（证券时报网快讯中心）

证券时报网（www.stcn.com）03月31日讯 【概念股解析】

中集集团（000039）：投资收益大增带来业绩超预期

来源：

中信建投撰写时间：

2014-03-27

事件

公司发布2013年报。

简评

全年业绩超市场预期

2013年，公司实现营业收入578.74亿元、同比增长6.52%；实现净利润21.8亿元、同比增长12.44%，基本每股收益0.83元，利润分配预案10派2.7元、不转增送股。公司2013年业绩超市场普遍预期，也高于我们先前预期，主要是由于四季度处置了可供出售金融资产（股票）获得了5.34亿投资收益；扣除非经常性损益后净利润13.43亿元、同比下降21.3%。

集装箱销售季节性不明显、影响毛利率水平

去年，公司集装箱销量127.18万TEU、同比略降0.43%，但集装箱实现收入213.07亿元、同比下降14.22%，实现净利润10.19亿元、同比大幅下降43.6%。集装箱销量几乎持平、但收入下降主要是由于销售价格下滑。2013年，公司集装箱销量季节分布和往年不同，淡季不淡、旺季不旺，四个季度干货箱销量分别为31.45、32.7、22.24和22.44万TEU，没有明显呈现出二三季度旺季、一四季度淡季的特征，导致价格波动性小、平均价格偏低；去年集装箱毛利率13.64%、同比降2.64个百分点。我们预计今年集装箱销量和平均销售价格都有稳定上涨。

能化装备稳定增长，海工装备大幅减亏

去年，公司能源、化工及食品装备实现收入115.8亿元、同比增长20.2%，实现净利润9.12亿元、同比大增41.34%；其中中集安瑞科天然气装备收入53.72亿元、同比增长25.8%；能化装备是最近几年公司增长最稳健的产品，预计未来增速依旧较快。2013年公司海工装备实现收入34.58亿元、同比增长92.72%，实现净利润-2.97亿元、大幅减亏2.3亿元；去年以来公司承接海工订单包括1 1座半潜、5 4座自升、1 3艘钻井船、1座生产平台，生效订单18亿美元、年底手持订单40亿美元。

预计今年主营有弹性，维持买入评级

我们预计今年公司集装箱销量、价格都有一定增长，车辆业务持平，能化装备增长20%，海工装备盈亏平衡；预计2014~2016年公司分别实现每股收益0.81、1.24、1.61元，维持18元目标价和“买入”评级。

（证券时报网快讯中心）

证券时报网（www.stcn.com）03月31日讯 【概念股解析】

盐田港（000088）：政策影响将逐步消除，投资收益将逐步改善

来源：

广发证券 撰写时间：

2013-08-21

公司2013年1-6月实现营业收入1.43亿元（-10.99%）；实现毛利0.84亿元（-14.7%）；投资收益1.55亿元( 2.4%)；实现归属于上市公司股东净利润1.82亿元( 1.22%)。实现EPS0.0937元／股（同期为0.0926元／股）。

上半年主业受政策影响收入下滑，下半年预计扭转局面

主业收入和毛利下滑主要来自慧盐高速仍受政策影响。2012年6月1日起政府降低公路收费标准，以及自2012年国庆节开始执行重大节假日免收小型客车过路费政策，导致公司慧盐高速营业收入同比下滑17.13%。下半年收费政策与去年同步，预计同比下降将得以扭转。

投资收益同比提升主要得益于参股散货码头增速较快

曹妃甸港口公司2013年上半年完成货物吞吐量3558万吨，较上年同期增长51.42%，增长主要来源于铁矿石货种。公司取得投资收益0.42亿元，同比增长2g%，是公司投资收益增长的主要来源。

需求增长疲软以及成本提升导致集装箱港口投资收益有所下滑。2013年1-6月公司从盐田国际码头获取投资收益同比下滑2.84%。

预计未来业绩环比持续改善

(1)季度环比持续改善。公司二季度净利润环比一季度改善30%.主要原因是集装箱吞吐量、中国铁矿石进口量环比提升带动公司参股公司收益改善，从而公司投资收益提升28%。三季度是集装箱出口旺季、中国稳增长政策主导下散货吞吐量稳步增长，公司三季度业绩将进一步环比改善！

(2)2014-2015年业绩逐年改善。公司主要投资收益来自于盐田集装箱港口。随着欧美PMI、消费者信息指数回暖，尤其是欧洲回暖幅度更大，预计2014-2015年集装箱吞吐量仍将进一步复苏。

我们预计13-15年业绩分别为0.19元／股、0.20元／股、0.22元／股

风险提示：经济下行风险，劳动力成本进一步提升

（证券时报网快讯中心）