投资要点

国际煤价涨跌互现。4月4日,纽卡斯尔港现货价73.52美元/吨,周环比下跌0.55美元/吨;欧洲ARA三港动力煤价格77.87美元/吨,周环比上涨2.26美元/吨;南非RB动力煤价格73.43美元/吨,周环比上涨0.33美元/吨。4月3日,澳大利亚BJ动力煤价格74.2美元/吨,周环比上涨0.1美元/吨。

港口:环渤海动力煤价年内首现企稳。4月8日,秦港动力煤价小幅上涨,动力末煤(5500大卡)平仓价530元/吨,周环比持上涨5元/吨;动力末煤(5000大卡)平仓价455元/吨,周环比上涨5元/吨。4月2日,环渤海动力煤平均价530元/吨,周环比持平。

坑口:炼焦煤价格持续下跌。4月8日,大同地区弱粘煤坑口价400元/吨,周环比持平;开滦焦精煤坑口含税价945元/吨,周环比下跌50元/吨;石家庄焦精煤出厂含税价990元/吨,周环比下跌60元/吨;邢台1/3焦精煤车板含税价940元/吨,周环比下跌60元/吨;贵州六盘水焦精煤出厂含税价990元/吨,周环比下跌30元/吨。

航运价格:沿海煤炭运价连续两周大幅下跌。4月4日,秦皇岛至广州运价为40.1元/吨,周环比下跌5.2元/吨;至上海运价为30.2元/吨,周环比下跌5.2元/吨;至宁波运价34.5元/吨,周环比下跌5.0元/吨;至福州运价38.4元/吨,周环比下跌6.3元/吨。

煤炭库存:秦港库存持续下行。1)港口:4月8日,秦皇岛港内贸煤库存572万吨,周环比降5万吨;广州港库存为313万吨,周环比降7万吨。2)电厂:截止2014年3月10日,重点电厂煤炭总库存7025万吨,较2月末降160万吨,库存可用天数为18天,较上月末持平。

本周观点:大秦线春季检修已于本月6日开始,当前沿海煤价企稳态势基本确立,4月动力煤价将稳中有升;近日国家能源局下发《关于做好2014年煤炭行业淘汰落后产能工作的通知》,2014年将淘汰煤矿1725座,淘汰落后产能1.17亿吨,其中贵州省6540万吨(占比56%),建议关注西南龙头盘江股份。2014年煤炭落后产能淘汰计划不涉及山西、内蒙等主要产煤区,陕西也仅淘汰85万吨产能,因此对总体供给影响不大,维持行业“中性”评级。

风险提示:经济增速低于预期;产能释放超预期。

周环比下跌6.3元/吨。

煤炭库存:秦港库存持续下行。1)港口:4月8日,秦皇岛港内贸煤库存572万吨,周环比降5万吨;广州港库存为313万吨,周环比降7万吨。2)电厂:截止2014年3月10日,重点电厂煤炭总库存7025万吨,较2月末降160万吨,库存可用天数为18天,较上月末持平。

本周观点:大秦线春季检修已于本月6日开始,当前沿海煤价企稳态势基本确立,4月动力煤价将稳中有升;近日国家能源局下发《关于做好2014年煤炭行业淘汰落后产能工作的通知》,2014年将淘汰煤矿1725座,淘汰落后产能1.17亿吨,其中贵州省6540万吨(占比56%),建议关注西南龙头盘江股份。2014年煤炭落后产能淘汰计划不涉及山西、内蒙等主要产煤区,陕西也仅淘汰85万吨产能,因此对总体供给影响不大,维持行业“中性”评级。

风险提示:经济增速低于预期;产能释放超预期。