近期，17家A股上市的港口企业中报披露完毕（详见表一）。从营收来看，其中12家港口企业实现了同比增长，从归属上市公司股东的净利润来看，10家港口企业实现同比增长。港口券商分析师向大智慧通讯社表示，从港口中报来看，虽无甚亮点，但是各港口主业的走势维持了稳健态势。

(表一：17港口中报营收及净利润)

***增速特点：净利润增速与营收增速表现基本一致，中小港口增速居前***

长江证券研报显示，2014年上半年，全国港口货物吞吐量和集装箱吞吐量同比分别增长5.2%和5.7%，增速略有下降。港口主要上市公司的收入增速基本与吞吐量增速保持一致。

大智慧通讯社注意到，从地域上看，营收增速较快的港口集中在环渤海港口和东南沿海港口，长三角和珠三角的港口营收增速较低。

对此，上述港口券商分析师向大智慧通讯社指出，一方面，环渤海和东南沿海港口发展较晚，吞吐量基数小，前者还受到了铁矿石进口的拉动；另一方面，长三角和珠三角港口主要以集装箱港口为主，因其体量大故增速难以维持高位。

从各港口企业净利润状况来看，净利润增速表现与收入增速表现基本一致。10家港口企业实现归属上市公司股东净利润的正增长。

对此，上述港口券商分析师向本社称，港口营收和净利润齐涨，反映港口企业在经历了一轮成本压力之后，已经逐步开始适应并调整成本控制策略，收入的增量能较为顺畅地体现到利润上，这一点较2013年的情况有所好转。

***财务状况：成本压力加大，现金流压力来自应收账款***

谈到港口企业的财务状况，上述港口券商分析师向大智慧通讯社表示，港口公司的盈利水平有所下降，成本压力有加大趋势。

“尽管净利润上升大部分依靠的还是货量的规模提升，但利润率下滑的港口企业占多数，说明边际业务量的利润水平为下降为主。”上述人士补充道。

其实，作为现金流较为充裕的港口行业，整体资产负债率优于航运上市公司。长江证券研报显示，港口板块资产负债率同比上升和下降的分别有10家和7家，负债总体增长，整体的财务费用率变化也基本持平，大部分公司的财务费用率同比变化区间在-1%至1%之间。

不过，上述券商分析师还称，由于上游航运企业的多年不景气带来的传导作用，港口企业应收账款增速明显快于收入增速，有8家公司的应收账款增速超过了20%，说明存在一定的回款压力。不过，考虑到港口企业存量现金流相对充裕，期末现金同比仍以上涨为主。

***港口股大幅上涨主要来源于主题性机会***

大智慧通讯社观察到，今年上半年，多家上市港口公司股价大幅提升，表现比较抢眼的有唐山港、营口港、连云港等，如表二：

注：半年累计涨幅的计算方法为：（6月30日收盘价－1月2日开盘价）/1月2日开盘价

表二中的三只港口股价均在2014年上半年有明显提升，据业内人士分析，上述港口股价上涨的主要原因是主题性投资机会。其实自去年8月份以来，不少概念都引起的港口股的大幅拉涨，下表三是大智慧通讯社梳理的相关概念与受益港口股标的：

大智慧通讯社发现，每一个概念都会引发港口的股价飙涨，经过一年多的洗礼，全国不同地区的港口在不同概念的热捧中，大有“乌鸡变凤凰”之势。

业内人士向本社表示，对于上述概念引起港口股价上涨的逻辑，大概有以下几个特点或原因，首先，港口股炒作中的成交回报，基本上完全看不到机构席位，所以可以称之为“游资营业部的盛宴”；其次，上港集团的大涨，有大象起舞般的样板力量，这股力量一直持续，以至一旦相关港口有了主题，游资便会竞相追逐。

“再次，港口股股价一直偏低，一只港口股上涨，便能拉动其余港口股跟风。”上述业内人士称，最后一点也很重要，那便是港本身口承载重要使命，在关键问题上当然不能缺位。

发稿：杨英杰/曹敏慧 审校：朱琼华/周煊