近期黑色系大宗商品演绎疯狂的过山车行情着实夺人眼球，但是盘点今年表现最好的大宗商品却发现不是黑色系，而是作为畜牧业饲料的豆粕。截至5月26日，今年以来豆粕涨了54%，在彭博22个大宗商品中涨幅最大。芝加哥交易所7月交割的豆粕期货合约5月26日盘中达到了419.8美元，自2014年6月以来的新高点。

豆粕为何如此疯狂？

从供给端来看，南美暴雨天气，导致阿根廷及巴西部分地区收割遇阻，导致减产，作为全球大豆最大出口国的阿根廷受灾尤为严重。4月份，阿根廷遭遇强降雨袭击，据华尔街日报报道，布宜诺斯艾利斯省、康多巴省、恩特雷里奥斯省和圣菲塔省几乎一直下雨，对大豆作物造成损害，一些专家表示以前从未见过这样的情景，强降雨可能造成阿根廷大豆种植户损失多达20亿美元。

据阿根廷罗萨里奥谷物交易所5月11日发布分析报告称，4月份连续大雨导致阿根廷中部大豆产区大面积农田被淹，预计大豆产量将下降，出口收入减少22亿美元。报告说中北部圣菲省、恩特雷里奥斯省和科尔多瓦省等大豆产区水浸最为严重，产量预计减少570万吨左右，但考虑到布宜诺斯艾利斯和拉潘帕等省增产170万吨，全国产量净减约400万吨。洪水造成大豆减产，来自阿根廷的供应减少。同时，由于需求刺激，全球肉类食品产量达到一个新高度，对豆粕的消费与日俱增。

疯狂的价格会否持续？

豆粕价格上涨导致一些畜牧业工厂主开始寻找替代品，比如玉米。美国第四大鸡肉供应商Sanderson农场主表示，他们推迟购买豆粕和玉米，因为这两种产品价格上涨是投机性的，是暂时的，将于6月份结束。

虽然玉米价格上涨，但相对于豆粕仍然便宜。自从2014年11月以来，这些商品成交量大幅上升。北极星商品投资公司首席分析师Mark Schultz表示，畜牧业供应商将多使用玉米代替豆粕，因为玉米更便宜。

减产是既定事实，但是南美已经收割完毕，北美还在播种。美国农业部5月23日公布的每周作物生长报告显示，截至5月22日当周，美国大豆种植率为56%，前一周为36%，去年同期为56%，五年均值为52%。当周美国大豆出苗率为22%，前一周为10%，去年同期为27%，五年均值为21%，此前分析师预计美国农业部公布的大豆播种进度将达到55%，高于上周的36%，也高于五年同期平均进度52%，分析师预测区间位于50到64%。另外，据美国农业部五月份报告最新预计全球大豆2016/2017年度产量较2015/2016年度增加2.64%。

豆粕疯狂带来的投资机会

上文提到豆粕价格飙升，畜牧业工厂主寻找便宜的替代品，玉米的价格随之上涨。另外，豆粕涨价也促进了乙醇生产商获得超额利润。干酒糟可溶物，或称酒糟蛋白饲料，是制作乙醇过程的副产品，可以用来饲养家畜和家禽。这种蛋白质的价格，相当于乙醇厂四分之一的利润，达到了8月份以来的最高水平。像玉米一样，酒糟蛋白饲料依旧比豆粕便宜，而其中深藏的投资机会仍待投资者发掘。