在负利率主宰的全球债市中，中国国债收益率如此耀眼。

中国10年期国债收益率今年迄今已经上涨了13个bp至2.95%，是全球15大经济体中，可比国债收益率唯一上涨的国家，主要原因或是市场担心上升的通胀、稳定的经济增长和过热的房地产市场将遏制货币政策进一步宽松。

对比之下，随着英国退欧风险加大，全球对避险资产需求急剧上升，全球国债收益率大跌，跌幅创20年来最大。日本国债收益率领跌，德国、英国、澳大利亚、韩国等国债收益率纷纷刷新纪录低点，德国10年期国债收益率上周首次跌破零。

Fidelity International and Insight Investment表示，当中国向海外投资者开放8.5万亿美元规模的债券市场，且经济走软触发更多经济刺激时，投资者错过了低价买入中国债券的机会。截至上周，中国国债收益率和美国国债收益率差升至10个月最高，市场对英国退欧的担心提振了避险需求。

（图表均来自彭博）

“短期内收益率可能走高，但从结构上看中国经济增长依然在逐步降速的通道上。中国市场是海外投资者低配，并实打实提供正收益的市场，在当前真的挺难得。”Insight Investment投资组合经理Robert Simpson说。

在这个负利率盛行的年代，实打实的正收益率也提升了中国离岸债券发行量和吸引力。

摩根大通北亚区债务资本市场部主管Mark Follett称，中国发行的信用产品对海外投资人而言仍然很有吸引力。全球投资人偏好也有利地支撑了中国企业海外并购等投资行为的融资。

 

“尤其是当前一些国家已经进入负利率，寻求收益的全球投资人都非常愿意投资中国离岸债券。因中国债券可以提供相对较好的收益率，这对中国离岸债券发行人极其有利。以房地产公司为代表的高收益债发行人开始回到离岸债券市场。”