分析中国上市港口企业2015年年报可以发现，最早开始多元化发展的上市港口企业盈利始终领先，而只依靠大宗商品装卸来获取利润的港口则往往业绩不佳。

【一、 中国上市港口企业2015 年发展情况 】

1. 中国上市港口企业总体经营现状

近年来，我国港口企业为应对日益加剧的激烈竞争掀起上市热潮。发展到目前，沪深股市共有16 家港口类A 股上市，流通市值达4014.33 亿元人民币。

当前我国进出口贸易增速趋缓，经济步入新常态，航运业保持低迷增长，港口业发展不景气。据统计，2015 年港口类A 股上市公司超过半数业绩下滑，见图1 和图2。

数据来源：各港口集团股份有限公司网站。

图1 2015 年中国上市港口企业营业收入及同比增幅

数据来源：各港口集团股份有限公司网站。

图2 2015 年中国上市港口企业净利润及同比增幅

究其背后原因，港口货物吞吐量增速放缓不得不提。根据我国交通运输部相关数据显示，2015 年全国港口完成货物吞吐量127.50 亿t，比上年增长2.4%，港口货物吞吐量两位数的高增速期一去不返。吞吐量一度是支持港口发展的最重要数据，但在新常态下，港口体量已发展至一定规模，港口吞吐量增速放缓，如果继续走只依靠吞吐量来拉动营收的老路，港口企业的发展必定停滞不前。归属于上市企业股东扣除非经常性损益的净利润方面，值得一提的是珠海港，净利润同比增幅高达425.77%。这主要得益于电厂投资收益——2014 年珠海港获得来自于广珠电厂的投资收益1.12 亿元，同比增加7 286 万元，为珠海港提供了重要盈利支撑。

2. 上港集团盈利能力渐趋平稳

上港集团无论在营业收入还是净利润上都遥遥领先国内其他上市港口企业，排名稳居榜首。2015 年上港集团营业收入同比增长2.54%，主要原因是集装箱吞吐量增长推动集装箱板块收入增长，同时港口物流板块的代理业务收入同比上升。毛利率方面，自2012 年下滑以来一直维持在30% 以上，盈利渐趋平稳。见图3。

数据来源：上港集团网站。

注： 毛利率； 营业收入同比增速。

图3 2009—2015 年上港集团经营情况

2015年， 上港集团虽然集装箱吞吐量呈正增长，但该板块成本涨幅略高于营收，致使单箱收益能力下滑0.9 个百分点， 至192.85 元/TEU ；受上海港转型发展、散货业务逐渐减少影响，上港集团散杂货盈利同比下降42.56%，出现大幅下滑。散杂货盈利能力远不及集装箱盈利能力，所以未来上港集团可以在巩固港口装卸业务的基础上，加快业务转型，拓展港口物流及金融等增值服务，提高综合盈利能力。

3. 宁波舟山港集团效益增长压力增加

2015 年，宁波舟山港集团大力发展水水中转和海铁联运等多式联运业务，集装箱吞吐量明显增加，集团箱量排名超越香港港，跻身世界港口前四强；虽然集装箱装卸业务量和贸易销售业务量增长使集团效益提高，但毛利率逐年下降，集团盈利增长面临的压力增加。见图4。

数据来源：宁波舟山港集团网站。

注： 毛利率； 营业收入同比增速。

图4 2009—2015 年宁波舟山港集团经营情况

2015 年，宁波舟山港集团虽然集装箱吞吐量维持较快增长，但集装箱单箱收益下滑至49.55 元/TEU，集装箱装卸业务毛利率比上年减少1 个百分点；散杂货中的原油业务，受益于及时调整经营策略加大揽货力度，原油吞吐量增长较好，但盈利能力近几年连续下滑。2015 年海铁联运箱量同比增长26.2%，冷链、保税物流业务量同比分别增长137.6% 和68.9%。同时，宁波舟山港集团也在尝试国际全程物流，为客户开展海外运输代理业务。

4. 天津港集团盈利情况小幅改善

2015 年，受下属子公司贸易量减少和油价下跌影响，占天津港营业收入61.4% 的贸易板块销售收入减少了101.26 亿元，加上“8·12”爆炸事故影响，导致与滚装汽车相关的业务收入、利润下降，天津港营业收入出现跳水，同比下跌39.67 个百分点。毛利率方面，因为销售收入减少的同时带来了销售成本的下降，因此2015 年公司毛利率实现小幅上扬，近几年毛利率发展较为平稳。见图5。

数据来源：天津港集团网站。

注： 毛利率； 营业收入同比增速。

图5 2009—2015 年天津港集团经营情况

2015 年，“ 8·12”爆炸事故对天津港集团影响很大，但由于受原煤、金属矿石吞吐量的增长弥补了汽车货源下降的影响，天津港集团货物吞吐量保持正增长，装卸业务盈利6.88 元/t，同比增长7.75%，实现2013 年以来的首次正增长。