在7月12日的讲话中，“新债王”、DoubleLine Capital创始人Gundlach表示，在他三十年的职业生涯中，他都没有见过现在这样的债市。他认为“10年期的国债是他见过的最糟糕的”，甚至还说，指望10年期国债能赚钱，那就得把它卖给那些“在最低收益率时买进去的伟大的傻子”。

新债王认为，债市越发诡异的两个关键因素在于：收益率一低再低，而投资者的狂热却在推动债券价格不断上涨。今年的价格涨幅已经达到了1995年以来，类似时间段内投资者能获得的最大回报。

他认为，相比可能的风险，债市的收益率根本是杯水车薪。“债券的收益率不会走高，没有什么能推动它们。”他告诫投资者不要进入债市，债市正处在最低收益率的时刻。他提出的更好的选择是小麦市场，“它可能不会上涨，但一旦上涨就能迅速赚取10％-15%的回报，这比10年期国债要好多了。”

Gundlach还提到，投资者对债市和黄金有着相似的心态。“我不喜欢那种‘观点是对的，但就是不赚钱’的投资。”Gundlach说到。

Gundlach给出了自己对各个行业的评估：

 

相比于长期债券，高收益的债券是“相对较优”的选择。长期债券糟糕的流动性使它们非常危险，垃圾债券的违约率也在上升。虽然垃圾债的熊市已经过去了，不过他们的恢复率和EBITDA依然低，尤其是能源行业。

原油困于45 - 50美元/桶的区间，但考虑到库存处在历史高位，产量还在不断下降，未来更有可能会向下突破。

新兴市场债券的估值是合理的，最近对美元的热潮并不明显。不要希望美元会走强，除非出现经济问题。

 

Gundlach目前对债市持否定态度。他认为，因为国债收益率正在筑底反弹，上周冲入债市的投资者将会面临艰难时期。美国10年期国债收益率回升至1.7%是基本假设情景，明年更有可能触及2%，投资者要对美国债券市场的走势保持谨慎。

Gundlach对债市的悲观来自银行业的危机。他在下图中比较了2005-2009年间的美国银行（BOA）和2013年以来的德意志银行（DB）的股价，并得出结论：在小幅上涨之后，它们都面临着不可避免的崩盘。

Gundlach分析，银行的崩溃可能带来通货紧缩，债券收益率进一步下滑。这种时候，政府可能不得不推出大型的财政刺激，或是干脆“直升机撒钱”。

在谈论到具体的经济形势时，Gundlach认为，大宗商品并未迎来牛市。Gundlach分析称，去年以来的这一波大宗商品价格的逆转主要归功于金银的强势表现。

对于美国将在2017年陷入经济衰退的说法，Gundlach认为，劳动力市场指标并未显示出衰退的迹象，不应认为美国经济会衰退。然而经济增长的放缓却是存在的：名义GDP的增长缓于薪资和房租的增长，为日常消费带来通缩压力，进一步抑制经济增长。

此外，新增就业集中在55岁以上的人群显示，低利率迫使人们通过更长的工作时间来负担退休后的生活。但Gundlach并不看好美联储的加息可能。他认为，在英国退欧公投之后，美联储年内加息的概率为零，而在2017年的2月会有1/3的概率加息。

Gundlach称，美联储已经在加息计划上“彻底投降”。