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招商局正式“入主”辽港:一场充满戏剧性的收购

来源:港口圈  2019-06-03  我要评论  

导读:

6月2日晚间,大连港(601880)、营口港(600317)、锦州港(600190)发布公告称,辽宁省国资委与招商局(辽宁)港口发展有限公司(下称“招商局辽宁”)5月31日签署协议,辽宁省国资委拟将其持有的辽港集团1.1%股权无偿划转给招商局辽宁,本次划转完成后,招商局辽宁将持有辽港集团51%的股权,从而控股辽港集团,辽宁省国资委持有辽港集团另49%股权。

图源:“振华Terminexus” 杯全球港口摄影大赛

6月2日晚间,大连港(601880)、营口港(600317)、锦州港(600190)发布公告称,辽宁省国资委与招商局(辽宁)港口发展有限公司(下称“招商局辽宁”)5月31日签署协议,辽宁省国资委拟将其持有的辽港集团1.1%股权无偿划转给招商局辽宁,本次划转完成后,招商局辽宁将持有辽港集团51%的股权,从而控股辽港集团,辽宁省国资委持有辽港集团另49%股权。这也是全国各省市港口整合过程中,当地国资委首次将控股权交给第三方。

事实上,股权无偿划转这一操作,是中国国有资产重组中的一种特殊的交易形式。该交易过程由国资委直接参与,整个过程几乎没有阻力,而收购的成本也接近于零,有利于更好地发挥上市公司的融资功能及区域产业调整,股权的变更对上市公司的持有者没有损失。

对于此次划转,尽在意料中。据港口圈(ID:gangkouquan)了解,招商局参与整合辽宁省港口整合之初,已经就“获取辽港控股权”这一重要方向达成协议。2019年1月4日,辽港集团正式在大连挂牌成立,招商局取得49.9%股权,最终1.1%股权的划转,只是时间问题。

具体来说,大连港(601880)方面,此次划转前,辽宁省国资委持有辽港集团50.1%股权,合计间接持有公司47.31%股权。划转后,辽宁省国资委将持有辽港集团49%股权,招商局辽宁将持有辽港集团51%股权;公司控股股东不变,仍为大连港集团,公司实控人将由辽宁省国资委变更为招商局集团。

图一:完成划转后,大连港的股权控制关系

  

营口港(600317)方面,划转前,辽宁省国资委持有辽港集团50.1%的股权,间接持有营口港78.29%股权。划转完成后,辽宁省国资委将持有辽港集团49%的股权,招商局辽宁将持有辽港集团51%的股权;营口港控股股东仍为营口港务集团,公司实控人将由辽宁省国资委变更为招商局集团。

图二:完成划转后,营口港的股权控制关系

  

锦州港(600190)方面,此次划转后,招商局辽宁将持有大连港投控的间接控股股东辽港集团51%的股权,并通过辽港集团间接持有公司19.08%股份。公司第一大股东不变,仍为大连港投控,公司仍无实控人。

图三:完成划转后,营口港的股权控制关系

在本次股权划转前,招商局与辽宁省政府进行良好“互动”。4月21日,招商局集团董事长李建红、总经理付刚峰在蛇口招商局广场会见了辽宁省省长唐一军一行,双方围绕加快推进辽宁港口整合、东北亚国际航运中心建设、打造“东北亚新蛇口”等议题进行了深入交流。5月26日至28日,招商局集团副总经理王宏亦曾赶赴辽港集团调研,深入了解辽港集团整合融合、战略投资、安全生产等重点工作。

辽宁省国资委让渡控股权,交予第三方,是目前全国港口资源整合中的“独一份”。但是回顾他们之间的合作,本就充满戏剧意味。

首先, 招商局“入主”辽港,实际上是一次权责对等的交易。换句话说,招商局获得辽港控股权的背后,需要承担更多责任。从宏观上来说,辽港集团要服务国家战略,为东北振兴做出更大贡献。这就意味着国家期望招商局要以新风气、新作为撬动辽宁发展的困局,助力辽宁振兴。从另一个方面来说,如果说“振兴辽宁”是一个宏愿,需要漫长的时间去实现,那实现大连、营口两大港口集团盈利,提振员工士气就变得迫在眉睫。招商局集团董事长李建红表示,2019年将以辽宁港口集团为主体,以实现年度盈利20亿元为总体经营目标。根据港口圈数据,2018年,大连港集团实现归母净利润-9.21亿元,营口港集团实现归母净利润-49.05亿元,如何实现两大港口集团巨额扭亏,还有待招商局破解。

其次, 辽宁抛给招商局的,实际上是一个“肥瘦搭配”的方案。如果将“太平湾打造成为东北亚的新蛇口,促进产业园区开发和自贸区建设的良性互动”是未来可以预见的“肥肉”的话,那么深陷债务泥淖的丹东港则显得十分棘手。根据最新进展,丹东港正式启动投资人招募,朝着资源整合重生的方向加速迈进。对于招募的投资人提出了下述要求:一是最近一期经审计总资产不得低于500亿元人民币,全年营收不低于100亿元人民币;二是要求投资人有港口、航运等相关行业从业经验。港口圈认为,招商局如果要实现“一省六港”,参与丹东港重整可能成为迈不过的坎。

最后,从实际操作层面来讲,招商一出手就大胆选择了新型的管理思路。港口圈此前曾表示,辽港集团先试先行,首个采用事业部制的港口集团。而全新启用的事业部制,首先改变了大连、营口两港的生产管理模式,将集装箱、散杂货、油品、滚装以及其他业务统一由对应的事业部统筹经营;其次,事业部制也具有矩阵式管理的特点,可以实现总部对下属企业各项业务的管控。而在五月份,大连港集团110亿元收购营口港集团22.965%股权,则表明了招商局对两港要从管理一体化到资本一体化,这笔股权交易的110亿现金或用于助力“一省六港”的战略推进。

作为首个“吃螃蟹”的集团,招商局未来在辽宁的路并非坦途。但是不得不承认,这是一次资本的运作大戏,也是一次智慧搏击的尝试,正所谓“成功不必在我,而功力必不唐捐”。

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