11月25日晚间，招商局港口控股有限公司（00144.HK）（以下简称“招商局港口”）发布公告称该公司与达飞集团订立综合协议备忘录，达飞集团拟将其持有的 10 个码头股权资产转让至 Terminal Link， 转让对价为 955,102,041 美元，对应49%权益价值为468,000,000 美元。

Terminal Link为一家码头服务商，招商局港口拥有其49%股权，而达飞集团透过其全资附属公司CMA Terminals Holdings SAS于Terminal Link拥有51%股权。Terminal Link在四大洲、八个国家（法国、摩洛哥、马尔他、美国、象牙海岸共和国、比利时、希腊及韩国）的13个码头拥有不同水平的股权。

为完成本次转让，招商局港口方将向 Terminal Link 提供合计不超过 9.68 亿美元的融资，其中不超过 5 亿美元为期限 8年的设有担保的长期贷款，不超过 4.68 亿美元为认购 Terminal Link 发行的强制可转换债券。长期贷款到期时，达飞将主要通过对 Terminal Link 注资以提供偿还贷款所需的现金，招商局港口方持有的可转债将全部强制转换为 Terminal Link 的股权。

本次交易完成后，招商局港口子公司和达飞集团仍分别持有 Terminal Link 49%和 51%的股权。

今年9月，彭博社报道达飞集团计划出售其码头部门CMA Terminals（CMAT），招商局集团正与其洽谈收购一事，但双方对于此事都不置可否。如今交易达成，二者的牵手在港口圈（ID:gangkouquan）看来可谓是水到渠成。

从卖方来看，达飞集团收购 CEVA Logistics 后财务紧张，急需寻求剥离码头资产以增强资金流动性。

达飞集团2019年第三季度净利润为4500万美元，而截至今年前9月，达飞集团已亏损1.07亿美元。其第三季度运量同比增长5.1％达550万标准箱，但受运费下跌的影响，在不包括CEVA Logistics的收入下，达飞集团的第三季度营收降3％，至58.8亿美元。

货运代理部门则继续处于亏损状态，达飞集团表示，由于某些工业领域的挑战性环境，它不得不将其先前宣布的货运代理盈利目标推迟两到三年，至2023年或2024年。

穆迪（Moody's）与华侨银行（OCBC Bank）都已降低了达飞集团的信用评级，两家公司都认为收购CEVA Logistics后其债务水平与其它航运公司相比过高。如果将CEVA Logistics 的债务加上收购债务，则合并后的达飞集团债务总额将达到23亿美元。穆迪分析师Daniel Harild预计，达飞集团的债务与经营业绩之间之间的流动性比率将高于5.5：1，而合理范围应接近或低于5比1。

除了此次交易，达飞集团还公布了其他一系列融资计划，如通过船舶买卖和回租交易获得8.6亿美元，出售印度物流中心50％的股份获得9300万美元，CEVA Logistics基华物流的应收账款证券化项目1亿美元。

从买方来看，招商局集团与达飞集团合作已久，双方共同持股的 Terminal Link 正好可以成为此次交易的切入点。

2013 年 1 月 25 日，招商局国际有限公司（以下简称“招商局国际”，2016 年 6 月前招商局港口控股有限公司的曾用名）与达飞集团签订《股权购买协议》，以 4 亿欧元的价格购买 Terminal Link 下属 15 个码头（位于欧洲、北美、非洲和亚洲，平均剩余特许权年限为 28 年）组成的资产包的 49%股权；Terminal Link 旗下其余码头资产和项目在股权购买协议签署前，达飞集团已通过资产重组方式将其转入其码头资产管理和投资平台CMA Terminals Holding（由达飞全资拥有）。

2013 年 6 月 11日，招商局国际完成收购达飞集团旗下全资子公司 Terminal Link 之 49%股权的交易，Terminal Link 由达飞的全资子公司正式变为由达飞和招商局国际分别控制 51%和 49%股份的合资公司，由两家股东联合参与经营管理，招商局港口CEO白景涛同时担任 Terminal Link 的董事。

招商局港口在公告中表示，此次对外投资的目的主要有4点。一是完善招商港口全球布局，进一步实现均衡发展；二是提升招商港口行业排名，增强行业影响力；三是实现港航联盟，打造港口+航运的全球合作体系；四是实现招商局集团相关业务的价值协同，进一步拓展招商港口和招商局集团其他业务板块的协同发展机遇。

目前，达飞集团并未透露此次出售10个码头的具体位置，此前被传将出售的CMAT其战略资产有新加坡PSA Lion码头，鹿特丹World Gateway 码头30％股权，以及Kingston Freeport 码头100％股权等。招商局港口在公告中表示，此次收购的码头分布在欧洲，东南亚，美洲等全球各地区，处于全球主枢纽港和门户港，以及市场潜力大、经济成长快，发展前景好的地区。港口圈认为，招商局港口完成对达飞集团码头资产的收购之后，将进一步完成一带一路沿线港口布局，将全球码头网络延伸至更广更密。