近期国际主流船用燃料油（船燃）两大核心集散区行情分化明显。数据显示，新加坡船燃库存环比大幅走低，货源供给压力陡增；欧洲 ARA（阿姆斯特丹 - 鹿特丹 - 安特卫普）港区燃料油库存基本保持平稳，但现货货源同样整体偏紧，全球船燃市场呈现区域差异化格局。

作为全球最大船燃加注中心，新加坡油品库存本月出现显著回落。截至目前，新加坡燃料油月均库存较 5 月下降 25%，库存总量锐减 546 万桶至 1484 万桶，正式跌破 1500 万桶关口。同时，中间馏分油库存减少 224 万桶，录得 690 万桶的多年低位，环比降幅同样达到 25%。

船燃你库存大幅缩水主要受进出口贸易变化影响。本月新加坡燃料油净进口量大幅下滑 34%，其中进口量减少 134 万桶至 338 万桶，出口量小幅下降 45.4 万桶至 162 万桶，净进口量降至 175 万桶。从货源结构来看，俄罗斯、印度尼西亚、墨西哥是新加坡燃料油主要进口来源，占比分别为 23%、14%、10%；出口流向则以东南亚及周边地区为主，泰国、中国、马来西亚位列前三，合计占据近七成出口份额。

供应端方面，新加坡不同品类船燃货源表现不一。主流的VLSFO供应持续紧张，备货周期维持在 8 至 14 天，较上周略有改善；高硫燃料油（HSFO）供给压力有所缓解，备货周期从 10-15 天缩短至 5-12 天。但低硫船用柴油（LSMGO）供给进一步收紧，备货周期由 7 天延长至 9-14 天，成为当前新加坡船燃市场供应短板。

反观欧洲西北欧核心枢纽 ARA 港区，本月燃料油库存走势相对平稳。数据显示，该港区燃料油库存仅微降 1 万桶，总量维持在 362 万桶，而这一基数本就是十余年来的最低水平。细分品类中，包含柴油、取暖油在内的瓦斯油库存减少 7 万桶，降至 1356 万桶，创下两年半以来新低。

贸易流通层面，ARA 港区燃料油进口有所收缩、出口稳步增长。6 月上旬港区燃料油日均进口量 17.2 万桶，低于 5 月日均 23 万桶，进口货源近半数来自委内瑞拉，美属维尔京群岛占比 14%；日均出口量升至 22.9 万桶，高于上月的 19.1 万桶，货物主要发往俄罗斯、美国与新加坡。瓦斯油贸易则呈现进口回暖态势，本月日均进口量 22.6 万桶，高于 5 月的 20.4 万桶，美国为第一大进口来源国，巴西、沙特阿拉伯紧随其后，不过近段时间中东地区的柴油供货量已明显下滑。

在现货供应上，ARA 港区整体货源偏紧。贸易商表示，目前采购VLSFO、高硫燃料油（HSFO）需预留 7 至 8 天备货时间，低硫船用柴油（LSMGO）则需提前约 6 天下单，短期现货供给难以宽松。

业内分析指出，当前新加坡、ARA 两大核心市场库存、贸易及供应走势出现明显分化，但船燃现货整体偏紧成为共同特征。后续全球航运需求、各国油品进出口政策以及区域货源调配情况，将持续左右国际船燃价格与供应格局。