事件:上港集团发布业绩快报,2012年完成营业收入287亿元,同比增长31.8%;归属于母公司净利润49.2亿元,同比增长4.2%,实现基本每股收益0.22元。

　　公司第四季度实现营业收入72.6亿元,同比增长28.8%;营业利润17亿元,同比增长21.8%,归属于母公司净利润13.95亿元,同比增长32.7%。

　　公司第四季度归属于母公司净利润的较快增长,预计与营业外收入增加、所得税率优惠等有关,主营业务收入较快增长主要仍是公司主要经营业务纳入增值税扩围范围,其中代理业务收支核算口径调整后,使收入和成本同比增加的影响。

　　公司2012年吞吐量完成5.02亿吨,同比增长3.7%;集装箱吞吐量完成3252.9万标箱,同比增长2.5%;

　　其中第四季度集装箱吞吐量完成824万标箱,增长3.9%,增速较第三季度有一定的回升。

　　我们预计公司2013-2014年完成营业收入分别为3

　　11、342亿元,同比增长8.5%、9.9%;归属于母公司净利润为52.5、58.5亿元,同比增长6.4%、11.4%,微幅上调盈利预测,预计2013-2014年基本每股收益为0.23、0.26元(预计公司汇山地块将在2013-2014财年逐步贡献利润)。

　　投资建议:基于对公司在上海国际航运中心建设的地位和作用,公司是港口上市公司中最具备战略转型条件的企业,公司也积极寻求在物流、航运金融、航运商业地产等领域的拓展,我们给予公司2013年12-13倍PE,调高公司目标价至2.76-2.99元,维持增持评级。