获悉，国泰君安发布研报称，招商局港口(00144)2017年上半年经营稳定，且预计在3年内解决深圳西部母港的同业竞争，再加上公司在国内及海外继续扩张。因此，重申“买入”评级并维持27.20港元目标价。

2017上半年业绩整体稳定。上半年收入同比升5.4%至40.55亿港元，符合市场一致预期和我们预期。收入的上升主要是由于中国国际海运集装箱(02039)的贡献增加，而中集集团则间接受益于全球贸易复苏。

2017上半年股东净利同比涨86.3%至31.48亿港元，好于市场一致预期和我们预期。此86.3%的同比改善好于招商局港口2017年7月给出的利润同比增长50%的指引。利润的增长主要受益于处置中集集团股权的8.13亿港元收益。剔除中集集团的影响，招商局港口2017上半年的核心港口业务利润达到24.53亿港元，同比升18.7%。

为庆祝公司在港交所上市25周年，招商局港口宣派每股135港仙的中期特别股息。撇除特别股息，招商局港口的中期股息(22港仙)相当于22.2%的派息比率，符合我们预期。

2017上半年，招商局港口共处理集装箱吞吐量5016万标准箱，同比升8.9%。其中，大陆港口贡献了3788万标准箱，同比升9.9%。招商局海外港口处理的集装箱吞吐量达854万标准箱，停留在2016上半年的相同水平。散杂货吞吐量同比升14.6%至2.49亿吨，符合我们预期。

市场担忧招商局港口与深圳赤湾港航(“深赤湾A”，000022.SZ)的同业竞争，我们则预计公司将在3年内完成整合。目前，招商局港口持有深赤湾A67%股权，这在深圳前海-蛇口自贸区的港区的作业经营上构成同业竞争。2017年8月23日，招商局港口和深赤湾A签署一份委托协议。就招商局港口的母港资源，招商局港口委托深赤湾A行使招商局港口所持Mega SCT80%权益的若干股东权利。据此，委托协议将在3年内维持有效。