国信证券 岳鑫 郑武

　　从经济性来看，减速行驶可以降低航次成本，并吸收消化集运市场潜在运力。

　　09年底集运公司普遍性的运力闲臵，是触发远洋航线全面减速的根本原因。市场份额流失风险的降低与减亏意愿的增强，使集运公司间的默契加强，“减速”也成为了集运公司抱团取暖的集体行动。

　　提速动力产生于需求端，而非成本端。从经济角度来看，当“潜在收入>成本节约”时，集运公司将可能开始提速。这一条件的实现需要集运市场出现较大的供需缺口。

　　从技术角度来看，目前的减速程度对主机影响有限，减速不会因技术原因而被迫停止。

　　4季度需求进入传统淡季，装载率的下滑将继续给运价带来压力。与8月份我们提示“旺季不旺”的那轮运价下滑不同，未来一个月的运价下滑属于市场预期之内的正常淡季调整。