航企亏损前景不明 利空出尽出现反弹

　　因美国耐用品订单数据好于预期（7月份耐用品订单环比上升4%，好于市场预期上升2%）、欧债问题的担忧暂时缓解以及利比亚反对派攻占的黎波里，战事趋于结束的影响，本周欧美主要股市出现反弹，黄金暴跌，欧美大多数国家的国债收益率也继续上行，投资者对经济复苏的信心有所恢复。在此带动下，中国大陆和香港的资本市场也小幅回升，本期中国港航船企指数（CMEI）收于864.01点，上涨0.7%。

　　不过本周各项数据并不全是乐观的，欧元区6月份工业新订单经季调环比下降0.7%，低于市场预期上升0.4%。德国8月份IFO全国企业景气指数实际录得108.7，低于市场预期值111，前值为112.9；IFO全国当前评估指数实际录得118.1，低于市场预期值119.8，前值为121.4；IFO全国企业预期指数实际录得100.1，低于市场预期值102.8。可见欧洲经济复苏的基础尚不牢固。外汇方面，欧元走强，瑞郎继续下行，另外，日本政府将建立1000亿美元新基金阻止日元继续升值。

　　UBS本周将中国2011年及2012年GDP增速预测分别从9.3%和9%下调至9%和8.3%。本次下调反映了发达经济体疲弱的增长前景可能会对中国的出口造成严重影响。

　　中国航运企业指数（CSII）本期收于836.35点，上涨0.5%。中国远洋和中海集运的半年报都出现亏损，中国远洋的亏损幅度更是高达27亿元，接近金融危机时的亏损程度。而这两家企业的高层人事调整也令投资者疑虑重重。但本期CSII却因利空出尽的因素而出现反弹。市场分析人士认为，中国远洋和中海集运股价上升仅是短期超跌反弹，未来在经营业绩的压力下，企业估值可能被重新下调。另外中国远洋因“欠租门”而可能被波交所除名的消息也在市场上引起不小的震动。

　　企业方面，中国远洋（601919.SH）8月25日公布中期业绩，上半年，公司实现营业收入人民币342元，同比下降10.4%，净利润亏损27.11亿元，同比下降176.8%。其中，集装箱航运及相关业务货运量为323.96万TEU，同比增长约9.8%，但营业收入却仅为179.79亿元，同比下降4.2%；干散货航运业务累计完成货运量13625 万吨，同比下降2.62%，货运周转量6876 亿吨海里，同比增长0.37%，营业收入122.27亿元，同比下降27.0%；物流业务营业收入为27.82亿元元，同比上升71%；码头业务方面，实现集装箱吞吐量达2425万TEU，同比上升19.7%。截至6月30日，集团所属中远太平洋营运中集装箱泊位88个，年处理能力达5236.8万TEU，散杂货码头泊位8个，年处理能力达905万吨。

　　中海集运（601866.SH）8月25日公布中期业绩，公司完成重箱量为343.6万TEU，同比微降3.3%，营业收入为139.72亿元，同比下降12.9%。净利润亏损6.11亿元，每股基本亏损为0.05 元。

　　招商轮船（601872.SH）8月25日公布非公开发行A股股票预案，发行数量为8.58亿股，定价基准日为8月26日，发行价为3.37元/股。本次发行拟募集资金28.9亿元，资金将用于购建10艘VLCC，发行对象为中国石油化工集团公司、中国人寿保险股份有限公司和中国中化股份有限公司。

　　中国港口企业指数（CPII）本期收于887.72点，上涨1.9%。因国内港口企业中报业绩普遍利好的影响，多数企业市值出现小幅回升。

　　企业方面，深赤湾（000022.SZ）8月20日公布中报，上半年营业收入同比增长1.35%；营业利润和归属于上市公司股东的净利润分别减少17.92%和16.38%，高于业务量的减幅，主要原因是：各类原材料价格、人工成本及贷款利率等同比大幅攀升。集装箱吞吐量同比下降5%；散杂货业务中，麻涌港区的吞吐量出现大幅增长，赤湾港区为提升资源利用效率，提高收入水平，进行了货源结构的调整，上半年两港散杂货吞吐量同比下降6.1%，但整体收入水平同比上升32%；港区拖车、港作拖轮服务等支持保障业务随吞吐量的变化出现不同程度的下降。

　　中国造船企业指数（CSBI）本期收于871.9点，下跌1.2%。因前期航母概念继续退潮，国内船企市值普遍有回归估值的需求，且上半年船厂接单情况普遍不理想，投资者对造船企业的前景担忧与日俱增。因此本期CSBI出现逆势下跌。

　　企业方面，广船国际（600685.SH）8月23日公布中期业绩，公司营业收入为39.83 亿元，同比增长37.66%；净利润为2.63 亿元，同比下降22.83%，EPS为人民币0.41 元。上半年公司成立非船产品研发室，加强重机产品的研发力度，重机业务拓展初现成效，新获订单约人民币3.15 亿元；上半年，完成钢结构工程8642吨，销售剪压床246 台、电梯247 台。《航运交易公报》包志明

指数名称 指数 与上期比涨跌 指数权重

中国港航船企综合指数 864.01 0.70%

中国航运企业指数 836.35 0.50% 40%

中国港口企业指数 887.72 1.90% 40%

中国造船企业指数 871.9 -1.20% 20%

航运企业样本企业 总市值（万元）

*中国远洋（601919.SH；01919.HK） 6404037

*中海集运（601866.SH；02866.HK） 3141415*

中海发展（600026.SH；01138.HK) 2181231

中海海盛(600896.SH) 337747

*东方海外国际(00316.HK) 1875831

长航凤凰(000520.SZ) 278659

长航油运(600087.SH) 879095

*中外运航运(00368.HK) 565629

招商轮船(601872.SH) 1191390

宁波海运(600798.SH) 392018

港口企业样本企业 总市值（万元）

*中远太平洋（01199.HK） 2318670

上港集团（600018.SH） 8009823

宁波港(601018.SH) 3878400

天津港（600717.SH） 1219233

*大连港（601880.SH；02880.HK） 1326195

盐田港（000088.SZ） 888930

唐山港（601000.SH） 743000

重庆港九（600279.SH） 344485

营口港（600317.SH） 543297

日照港（600017.SH） 960180

造船企业样本企业 总市值（万元）

中国船舶（600150.SH） 4276403

中国重工（601989.SH） 11651664

*熔盛重工（01101.HK） 1788696

*广船国际（600685.SH；00317.HK） 938866

上海佳豪（300008.SZ） 285494