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航运:干散货市场冲高回落

来源:中银国际  2011-09-21  我要评论  

导读:

  干散货运价综合指数冲高回落。9 月16 日,BDI 指数收于1,814,比上周下跌1.3%,主要是受BCI 下跌5.6%所拖累,而BPI 和BSI 分别上涨3.6%和3.2%。

  上周中国国内铁矿石价格下跌,而国内钢铁下游需求仍旧较为疲软,中国铁矿石进口需求有所减弱,再加上运力过剩使得海岬型船运价冲高回落。而亚太地区对澳洲、巴西等地的煤炭运输需求则支持BPI 运价继续上涨。未来随着秋粮冬煤运输等需求旺季逐渐到来,市场运价仍有反弹可能,但受制于运力过剩以及整体需求较为疲软影响,预计反弹空间较为有限。

  油轮运输市场运价继续低位徘徊。9 月16 日BDTI和BCTI 收于681 和646,比前一周分别上涨1.3%和下跌2.0%,延续弱势。上周国际油价继续高位震荡,WTI 原油价格上涨0.8%至87.96 美元/桶。受欧美经济复苏放缓影响,预计未来油运需求增速可能进一步放缓,再加上运力过剩,且目前市场尚处于传统淡季,预计短期内运价仍将继续低位徘徊。

  集装箱运输市场运价继续回落,旺季不旺。上周中国出口集装箱运价综合指数(CCFI)为996,环比下跌0.5%,上海出口集装箱运价综合指数(SCFI)为1,020,下跌2.0%。上周传统“十一”节前出货高峰并未出现,欧美等主要航线货量下滑,运价进一步回落,其中上海出口至欧洲和地中海基本港运价环比小幅下跌3.4%和2.8%,至美西和美东运价下跌1.2%和1.0%。马士基称将于10 月24 日在亚欧航线上推出“天天马士基”服务,并提出“延误即赔偿”,此举可能进一步加剧行业竞争并打压运价。

  而欧美经济复苏步伐放缓使得集运长期需求前景面临不确定性。

  板块市净率较低,但盈利预测面临下调风险。目前航运板块2011 年平均市净率A 股和H 股分别为1.3倍和0.7 倍,市净率处于历史低位,但受运价下跌以及油价等成本上升影响,今年全行业有可能出现亏损,盈利预测面临下调压力。

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