纽约原油再度逼近每桶100美元令国内能化品种“牛气十足”，昨日焦炭期货继续强势反弹，最终以2.83%的涨幅位居首位，橡胶、甲醇、PTA和塑料紧随其后。分析人士表示，全球宽松预期政策抬头，美元指数跌破80关口，推动大宗商品启动九月上涨行情。

三大利多力挺原油

作为生产源头，原油价格走势无疑是能源化工板块“舞动”的幕后力量。相关人士认为，全球宽松政策预期抬头对经济产生刺激作用，并短期利多包括原油等工业品走势。而能源化工品作为原油的下游产品，也难免受到影响。

中航期货公司研发部经理章孜海介绍，目前市场焦点有三：一是美国QE3推出预期不断增强，9月11日美元指数跌破80点关口。由于美国失业率数据再次抬头，高于奥巴马上台时的7.8%，同时美国CPI数据持续回落也为奥巴马政府再次推出宽松政策提供了可能。二是欧元区推出购债计划，继续注入流动性刺激经济，免除欧元瓦解的危机。三是“中国因素”再现，近日发改委审批了近万亿项目，对市场有所提振，且未来仍有望降息和降准。

“欧元区购债计划、非农数据和QE3预期正在联手启动商品市场九月行情。”锦泰期货研究员陆辉认为，和产业链因素相比，当前影响品种特别是工业品走势的重点已经越来越向政策面和宏观面(含风险事件)倾斜。后期欧洲购债细节以及美联储QE3推出时点是判断工业品价格能否延续反弹的关键。

但就原油而言，陆辉表示，目前国际油价仍面临较多利空考验：首先，欧债忧虑持续，中美经济数据令人失望，全球经济缺乏增长动力；其次，高位原油价格引发的政治压力正在加大，美国近期有可能释放原油储备，沙特石油部长也表示担忧油价升势，称将采取措施；最后，汽油消费淡去，九、十月份传统需求淡季来临。

另据欧佩克(OPEC)周二的报告认为，原油消费国供应充裕，全球石油需求成长面临的风险仍偏向下档，该报告暗指原油消费国无需使用战略原油储备来平抑油价。

在欧盟实施伊朗原油禁运的背景下， 约占全球原油供应1/3的欧佩克8月原油日产量增长约26万桶，因其他成员国增产。

另据分析认为，目前对油价走势仍然不宜太过乐观，虽然供应在减少，需求端表现情况却差强人意。据介绍，美国海湾地区近2/3的海上油田因飓风影响而关闭，炼油厂的关闭可能会减少对原油的需求。美国石油协会指出，2012年7月美国原油需求同比下降了2.7%至每天1806.2万桶。而相关数据显示，疲弱的经济表现已经拖累能源产品消费，美国原油需求7月跌至了接近四年以来的最低水平。供应与需求正负相抵，同时市场存在美国为打压油价预释放原油库存的消息，因此预计原油将继续高位震荡。

焦炭期货后劲不足

对于近期能源化工各品种的表现，多位分析人士表示，与国际原油走势相比，实际上国内能源化工板块走势比较偏弱，两者联动效应也较弱。主要原因在于上游原料与中下游产品有差异。

兴业期货高级研究员施海认为，上中下游之间原料和产成品市场垄断性和价格定价权差异，导致商品上游原料强于中下游产成品，典型的例子就是美盘原油走势较强，国内能源化工板块走势偏弱。其主要原因在于，原油属于不可再生性原料，且定价权属于国际原油输出国及美国期货市场，而中下游能源化工板块在国内得以充分竞争，产业门槛较低，且产能过度扩张后，产能过剩，供需关系呈现供过于求态势。

“虽然国际原油偏强，但原油市场由国外向国内传递需通过国内发改委统一调价，而能源化工产业链由上游原油原料向中下游传递，也还需要受到中下游消费需求状况的有效配合。”他表示说。

焦炭期货是上周五以来表现最突出的品种。但实际上，今年以来，焦炭期货一直延续着漫漫熊途，下跌过程中历史低点也在不断被刷新。特别是7月开始，连焦一直追随螺纹钢不断下挫，截至9月初已有效跌破1500整数重要支撑，最低时价格只有1288元/吨。

大陆期货分析师王若歆认为，虽然焦炭期货在9月上旬走出一小波超跌反弹行情，但是其中长期偏空的格局还是相当明显的。

据介绍，现货市场行情也与期货一样惨烈。截至9月11日，上海二级冶金焦出厂价为1850元/吨左右；河北唐山地区二级冶金焦出厂价为1315元/吨左右，山东地区二级冶金焦出厂价为1250元/吨左右，安徽地区二级冶金焦出厂价在1290元/吨左右，云南地区三级冶金焦出厂价1740元/吨。各地区价格与二季度末相比，下跌幅度几乎均在250-450元/吨左右，平均跌幅超过25%。

王若歆认为，国内经济下滑，需求乏力库存高企和原材料价格回落是本轮价格不断下挫的主因。同时，今年下游钢铁行业面临重大困境，上游焦煤价格也在不断回落，焦炭行业本身的双面性以及其产业结构过剩的历史遗留问题，使得其两面受压，价格严重超跌。

昨日，焦炭期货继续上涨，成交量创上市以来新高。昨日焦炭期货主力1301合约开盘1422元/吨，午后一度被封于涨停，但在螺纹钢跳水的带动下，焦炭涨停板被打开，尾盘大幅收涨于1450元/吨上方。截至昨日收盘，焦炭主力合约1301开盘1422元/吨，最高1468元/吨，最低1412元/吨，报收于1452元/吨，涨幅2.83%。成交111.3万手，成交量暴增；持仓9万余手，日增仓3万余手。

多因素助推焦炭期货成交量暴增

永安期货研究院分析师赵智超认为，本轮焦炭和螺纹钢的连续反弹，主要是因为上周发改委连续批复了大量交通设施建设项目，两个品种席位上的空头资金主动撤离，造成两品种近期大幅反弹。尤其是焦炭，连续两天涨停，而多空双方的矛盾也愈演愈烈。“温总理在达沃斯论坛上关于稳增长和节能减排的发言，更加刺激了资金做多热情，焦炭成交量和持仓量均创上市以来新高”。

在这轮做多行情中，资金主要有两方面的考虑，金元期货研究员王震表示，“一是今年以来焦炭价格一路下跌，并出现期价相对现价贴水的局面，一些煤炭行业资金开始介入；二是供需力量的微妙转变，国家统计局周二公布的数据显示8月份焦炭产量为3579.7万吨，同比减少2.8%。”

之前下跌的深度也是形成此次反弹力度的重要原因之一。象屿期货研究员周升表示“曾经跌跌不休的品种，反弹起来颇具报复性，虽然是反弹，却不亚于处于前期上升趋势中的白银期货，短短5个交易日，竟从1288点跃至目前的1452点，涨幅达12.57%。”

另外，自9月1日开始手续费的大幅下降也对焦炭期货交易的活跃有一定影响。同时，随着近期焦炭成交量和持仓量持续放大，许多投机资金也都跃跃欲试。

焦炭现货价格有望企稳

“ 目前，焦化行业并未出现实质性好转，除下游钢厂阶段性补货外，需求并没有太大起色。”赵智超说，由于期货盘面出现的上涨，目前现货市场信心有所好转，前期有意继续下调焦价的企业纷纷延后定价或减小下调幅度，焦炭现货价格可能会暂时走稳。

“焦煤出货情况较前期变化不大，就目前下游焦市及钢市的情况来看，价格仍以弱势维稳为主，港口焦煤价格亦在一波大幅下挫后有所企稳。”山西某焦化企业的负责人告诉期货日报记者。

据了解，上游方面，环渤海煤炭价格指数止跌企稳，炼焦煤市场情况也略有好转。

同时，近期国内煤矿事故频发，煤矿安全生产问题可能会给后期煤炭市场带来一定的变数。

招商期货焦炭研究员杨霄认为，受利好消息提振，商家拉涨意愿较强，焦炭现货市场开始止跌企稳。“不过，昨日钢坯市场重回弱势，增加了市场的不确定性，短期焦炭现货价格不排除走跌可能”。据了解，昨日国内焦炭现货市场弱势维稳，个别市场价格下跌。

“焦炭价格自上市以来的下行趋势并不会因短期反弹行情而改变。”一位市场人士认为，钢铁和煤炭行业的供应过剩局面已经形成，在内外需求疲弱的背景下，行业的大调整仍将继续。

以价换量8月铁矿石进口量回升

受中国钢价下跌的拖累，8月份进口铁矿石价格出现暴跌。据海关统计，2012年1—8月我国铁矿石进口量同比增长8.7%，进口均价同比下降16.6%。其中，8月份我国铁矿石进口量较7月份环比增长7.91%，进口均价环比下降3.69%，创2010年6月份以来新低。

“8月份进口铁矿石价格出现暴跌，较7月底跌幅达29美元/吨，远大于同期国 产矿120元/吨的下跌幅度。进口矿相对于国产矿的价格优势明显。”西本新干线高级研究员邱跃成表示，这导致国内钢厂纷纷加大进口矿用量，使得8月份铁矿石进口量环比出现回升。

. 进口矿对国内矿的挤出效应明显。数据显示，由于国内矿企的开采和加工成本比较高，在进口矿的低价冲击下，中国主要矿区河北省的开工率目前已经降至60%。

期货日报记者注意到，近日随着国内钢价的企稳微涨，铁矿石价格出现了较大幅度的反弹。9月10日普氏品位62%铁矿石价格指数报101.25美元/吨，较上一交易日上涨4.75美元/吨。

“目前钢材下游需求未见好转，钢贸环节处于瘫痪状态，近期钢材价格的上涨属于过度下跌后的反弹，”金九银十“行情恐难出现。”大陆期货研究部经理高严荣认为，铁矿石价格的反弹难以持续。“此次进口矿石价格的下跌，也是国外大矿山为了抢占中国市场，主动让利的结果，在需求未见好转的情况下，国外矿石不会轻易提价”。

另外，铁矿石贸易商的丢卒保车策略也不支持进口矿价格上涨。期货日报记者了解到，由于铁矿石贸易占用资金规模较大，铁矿石贸易商多数采取向大型托盘公司支付保证金的方式进行融资，由托盘公司垫资买货，随着这轮矿价下跌，不少矿石贸易商亏损严重，宁可违约放弃8%左右的保证金，将损失转移出去；而托盘公司为了降低损失，会尽量以低价抛货，从而拉低进口矿价格。

“目前国内铁矿石价格已跌至矿山生产成本以下，不少矿山和选矿厂已经停产减产，后期钢厂继续压价难度较大。而由于国内外矿价价差较大，钢厂在粗钢产量没有明显下降的情况下，后期将加大进口 矿的采购力度。”邱跃成预计，近期进口矿价有望小幅反弹，但在港口库存仍处高位的情况下，铁矿石价格大幅回升的可能性不大。

“目前，进口铁矿石港口库存大约有1亿吨，而大部分钢厂并没有补库行为，虽然矿价处于低位，近期又有所反弹，出现大幅回升的概率依然不大。”一位市场人士对记者表示。

据调查，多数钢贸企业的铁矿石库存仅维持在正常水平的20%。生意社大宗商品研究中心的徐晓昆认为，近期进口铁矿石上涨有一定炒作成分，后期价格缺乏下游需求支撑，必将回归弱势下跌通道。