编者按：

交通运输部昨日发布指导意见，针对我国内河建设相对滞后的问题，提出了“兴内河”的思路。同时，交通部还将在“十二五”期间，将公交都市试点拓展至30个城市。内河航运、公共交通两大领域望迎来利好，10只概念股最先受益。

中信证券（600030）：关注国务院内河水运发展受益公司

2011年1月30日国务院出台了加快长江等内河水运发展意见，意见指出，我国内河水运资源丰富，加快长江等内河水运发展，对于构建现代综合运输体系，调整优化沿江沿河地区产业布局，促进节能减排和区域经济协调发展，具有重要意义。政府承诺将加大在内河航运建设和发展的投资力度。

中信证券发布最新点评报告认为，首次提出推进武汉长江中游航运中心和重庆长江上游航运中心建设。加快内河船舶运力调整，淘汰老旧船，促使内河航运企业受益。长航凤凰（000520）、重庆港九（600279）、南京港（002040）、芜湖港（600575）、长航油运都将受益内河水运发展带来的机会。长航凤凰和长航油运将主要受益于内河航道改善所带来的整体市场的扩大以及中小船舶运力被淘汰后所能够提升的市场份额；重庆港九、南京港、芜湖港将主要受益于内河航道改善所带来的货物吞吐量的上升以及区域经济发展所带来的区域内货物水运需求的提升。

安信证劵：内河航运建设加速

继国务院颁布《关于加快长江等内河水运发展的意见》后，内河航运建设工作近日密集启动，包括深水航道建设、信息化、绿色航运及船型标准化建设的多项举措齐头并进，正式掀起了“十二五”内河航运发展的浪潮。

作为有利于经济结构调整和产业转移的国家战略以及综合运输体系建设的战略重点，内河水运的发展无疑也成为“十二五”的重头戏，利好内河运输板块。

国海证券（000750）：城市交通行业智慧交通与车联网专题研究

投资要点：

智慧交通与车联网产业迎来政策机遇期 智慧城市是城市发展的必然趋势，智慧交通是智慧城市的重要组成部分，车联网是智慧交通的发展新动向。车联网项目已被列为国家重大专项中的重要项目，首期资金投资投入达百亿；《2012-2020 年中国智能交通发展战略》即将出台，征求意见稿表明政府资金将重点支持交通数据实时获取、交通信息交互、交通数据处理、智能化交通安全智能化组织管控等技术的集成创新，还将加快智能交通基础性关键标准、应用服务标准的制定。智慧交通与车联网产业的投资与发展迎来政策机遇期。

我国智慧交通与车联网产业处于发展的初级阶段，未来爆发式增长可期待 目前我国智慧交通与车联网产业刚刚进入导入期，表现为物联网技术开始在智能交通领域应用，整车厂商开始加载车载信息终端，高速公路、城市交通中感知设备的应用开始普及，交通信息化进一步深入，一些基本的车载信息服务如导航、定位、娱乐等功能开始应用。在政策的大力支持和资金投入下，我们预计在2015 年左右，市场将进入发展期。这一期间市场各参与方经过多年实践与协调，设备标准、服务标准、网络接入标准等开始统一，可持续盈利的商业模式开始出现，智慧交通与车联网的应用开始爆发式增长。 政府投入加码，我国智能交通系统市场发展迅速，2015 年市场投资额预计达1500 亿 国外智能交通系统应用成熟，市场稳步增长；我国财政收支稳健，交通运输业投资额持续高增长；政策推动、资金扶持、技术发展共同推动智慧交通在我国蓬勃发展；全国各地对智慧城市和智慧交通的建设投资力度逐步加大，智慧交通项目纷纷落地，2015 年我国智能交通系统市场投资额预计达1500 亿。

我国商用车车载信息服务系统（Telematics）市场有望快速发展，乘用车车载信息服务系统市场未来发展空间更大 国外车载信息服务系统产业进入快速增长期，国内市场刚起步；我国庞大的汽车市场为车载信息服务系统在中国的发展提供了空间。车载信息服务系统市场目前的付费模式和政府、企业用户和私人车主对车载信息服务的需求程度、认知水平的差异，决定了我国商用车车载信息服务系统市场有望率先快速启动发展。而从市场容量和应用的多样化角度分析，乘用车车载信息服务系统市场未来发展空间更大。

选股思路 1）直接受益政府投资，有能力获得大项目、大合同的智能交通系统总包服务商，推荐航天科技（000901）、易华录（300212）； 2）在现阶段我国车载信息服务系统应用中需求程度最高、普及程度高的内容、服务提供商，即电子地图、导航定位服务提供商，推荐海格通信（002465）、四维图新（002405）；3）受益于智能交通系统和车载信息服务系统建设的底层感知设备提供商，国内应用最广的是视频监控设备，推荐海康威视（002415）、大华股份（002236）。 积极布局，给予行业推荐评级 在政策大力扶持、资金大量投入的大背景下，智慧交通与车联网产业链上的企业积极布局这一新兴产业。根据目前宏观经济形势和股票市场的表现，2012 下半年市场焦点和资金有望向新兴产业集中，我们认为应该积极布局智慧交通与车联网行业的优质个股，给予行业"推荐"评级。

10股望受益交通部两大新政

芜湖港（600575）:业务发展稳步推进，盈利贡献格局未变

机构：华泰证券（601688）股份有限公司 研究员：孙汉振 日期：2012-08-17

公司上半年业绩增长为8.90%。2012年上半年，公司实现营业收入154.56亿元，同比增长16.44%；发生营业成本148.30亿元，同比增长17.04%；实现归属于母公司所有者的净利润1.88亿元，同比增长8.90%。基本每股收益为0.17元，同比增长6.25%。

铁路和物流业务仍是公司盈利的主要贡献点。公司铁路业务量和价格较为稳健，上半年运量同比增长1.92%，运价得到相关部门核准不变；物流业务货量同比增长25.67%。由于铁路业务和物流业务成本增长快于收入增长，二者毛利率皆有小幅下降，但从毛利贡献上来说，仍是公司盈利的主要贡献点，上半年二者毛利占比分别为43.87%和52.84%。

公司业务规模渐大，大股东增持显信心。公司目前成立的华东物流公司和联运公司将进一步的壮大自己的物流业务，也符合公司的物流业务规划。相关项目稳步推进，裕溪口分公司的内部资源整合已见成效。大股东之前对公司的增持一方面显露对公司的信心，另一方面公司也将从其支持中受益。

港口业务占比小，但后劲较大。公司港口业务受整体环境影响，上半年收入有所下降，目前占比很小，毛利贡献仅3.29%。但集装箱业务发展较好，上半年同比增长36.88%，已渐显其发展后劲。

我们预测公司2012-2014年的营业收入分别为320.47、345.35和408.89亿元，归属于母公司的净利润分别为4.31、5.34和6.45亿元，基本每股收益分别为0.35、0.44和0.53元，对应2012-2014年动态市盈率为19.29、15.34和12.74倍，并维持公司“增持”评级。

长航凤凰（000520）:收到搬迁补偿与财政返还，2010年度扭亏为盈

机构：长江证券（000783）股份有限公司 研究员：吴云英 日期：2011-02-11

事件描述

长航凤凰发布《2010年度业绩预告》和《收到搬迁补偿款等事宜的公告》:

公司2010年度预盈2000-2500万，折合EPS为0.03元-0.037元。公司2010年度收到搬迁赔偿款4000万元，财政返还款1190.87万元，扣除相关费用和损失后，合计增加2010年度营业外收入3628万，增加资本公积128万。

扣除此次公告增加的3628万营业外收入，公司2010年度主营业绩为亏损1000多万，我们判断主要由于长江运输业务以及下半年远洋运输业务亏损所致。2010年度业绩扭亏为盈主要依靠非经常性收益。公司1-3季度单季度EPS分别为-0.07元、0.06元和-0.07元。

公司在2010年4季度还曾2次公告处置老旧船舶，这也可能带来部分非经常性收益。

公司在近年来实施向沿海、远洋业务扩张的战略。2010年4季度国际散货运价大幅度下跌，未来2-3年国际干散货市场庞大的运力投放压力使得远洋运输业务实际盈利可能会低于我们之前预期。长江运输业务由于内外部环境的改善，将逐步减亏直至实现盈亏平衡。做为新中外运长航集团下一家小市值公司，国资委下属公司整合的预期可能带来公司未来经营业务的一些变化；我们维持“谨慎推荐”评级。

重庆港九（600279）:吞吐量增加，利润水平大幅提高

机构：天相投资顾问有限公司 研究员：贾雪峰 日期：2012-03-06

维持“中性”评级。我们预计公司2012年和2013年的基本每股收益分别为0.33元和0.39元，按2012年3月2日收盘价7.98元计算，对应的动态市盈率分别为24倍和21倍。考虑到内河航运业前景目前仍不明朗，我们维持公司“中性”的投资评级。

南京港（002040）:投资收益增加，对冲毛利减少，利润小幅上涨

机构：天相投资顾问有限公司 研究员：贾雪峰 日期：2012-08-21

2012年上半年，公司实现营业收入8735.7万元，同比增长2.7%；营业利润2622.3万元，同比增长0.03%；归属母公司所有者净利润2216.7万元，同比增长5.4%；基本每股收益0.09元。

二季度业绩进一步提高。2012年二季度，公司实现营业收入4428.7万元，同比增长2.9%，环比增长2.8%；营业利润1383.2万元，同比增长4.3%，环比增长11.6%；归属母公司所有者净利润1174.8万元，同比增长9.1%，环比增长12.8%。

收入规模扩大主要系成品油装卸储存收入增加所致。分产品来看，公司来自于原油、液体化工和成品油的装卸储存收入分别为3674.1万元、2044.4万元和2658.5万元，同比增长-0.5%、1.7%和9.3%。

利润水平提高主要系投资收益增加所致。报告期内，公司取得投资收益1303.8万元，同比增长36.5%，占本期营业利润的49.7%。其中，公司持股25%的龙潭公司业务量明显增加，累计完成集装箱装卸量93.4万TEU，同比增长23.7%，实现营业收入1.7亿元，同比增长16.3%，贡献投资收益1099.5万元，同比增长40.6%；公司持股40%的中化扬州新开发客户、装卸储存量增加，实现营业收入3218.8万元，同比增长11.5%；贡献投资收益204万元，同比增长17.8%。

成本明显增长，盈利能力下降。由于成本增速（6%）明显快于收入，公司本期综合毛利率同比下降1.6个百分点至48.4%。此外，财务费用大幅增长46.4%，导致期间费用率同比提高2.8个百分点至29.6%。

维持“中性”评级。我们预计公司2012年和2013年的每股收益分别为0.16元和0.18元，按2012年8月16日收盘价5.16元计算，对应动态市盈率分别为33倍和29倍，给予“中性”的投资评级。

风险提示:国内经济增速减缓，油品装卸储存需求增速下降。

北巴传媒（600386）:所得税变化抵消利润增长，公司业务稳步推进

机构：太平洋（601099）证券股份有限公司 研究员：倪爽 日期：2012-09-20

上半年受所得税影响净利润有所下滑。上半年，公司实现营业收入1.46亿元，同比增长46.70%，归属母公司净利润7144.96万元，较去年同期略有下降，主要因今年母公司按税法及相关规定恢复缴纳企业所得税，当期所得税费用大幅增加导致。

车身广告资源稀缺，受宏观经济波动影响较小。受宏观经济影响，广告行业受到冲击较大，公司部分单层车线路上刊率有所下降，但由于车身及候车厅灯箱广告，作为户外广告的一种，具有资源的稀缺性，因此公司特级与A++等重点线路的上刊率也并未受到宏观经济波动的不良影响，相反车身广告均价还在去年与今年上半年实现了成功上调，这也使得今年上半年公司广告毛利率也有所提升；由于年初的车身媒体价格上调存在滞后性，因此预计全年毛利率仍会稳中有升。我们认为，由于公司车身广告具有稀缺性且价格并不贵，因此未来市场仍将紧俏，尚有提价空间。

新店开业影响汽车业务利润，配套服务将提升毛利率。由于去年新店开张前期成本较高，且新店部分牌照到今年才拿到，因此影响了今年公司4S店的毛利率；预计随着新店的运营，未来毛利率将逐步恢复。随着汽车销售量的增加，后续服务业务也会不断增加，而该类业务毛利率明显高于销售业务，此外公司也在尝试如汽车美容、改装和快修等其他高毛利率的配套后服务业务，将逐步提升汽车服务业务整体毛利率。同时待宏观经济回暖，公司也会尝试向高端品牌拓展，以进一步开拓业务发展空间。但受到钓鱼岛事件影响，恐对公司销售日系车造成不良影响。

迎接十八大，维稳为主。十八大召开前夕，北京的维稳是重中之重，公司也积极配合、大力检查，确保车身与候车厅灯箱广告的质量。与此同时，受十八大利好，公司获得部分全国各地区的形象宣传广告业务，提升了业务量。

南京中北（000421）调研简报:公交主业将整合，未来主营方向待定

机构：民生证券股份有限公司 研究员：民生证券研究所 日期：2012-03-09

事件概述

近日我们调研了南京中北，就公司经营情况、公交主业整合等问题与公司高管进行了沟通交流。

盈利预测与投资建议

公交主业被整合，相当于亏损业务被剥离开，但未来公司的发展方向才是关键。考虑到目前公司主业未定，其他业务尚不存在爆发式增长可能，我们给予公司“中性”评级。在公交业务2012年6月底完全剥离且无其他资产注入的假设前提下，预计2011-2013年公司EPS分别为0.25元、0.17元和0.23元，对应PE分别为18.81倍、28.07倍和20.47倍。

风险提示

房地产调控政策更加严厉、煤炭价格上涨及大盘系统性风险

省广股份（002400）:内生业务稳定并购是期待

机构：方正证券（601901）股份有限公司 研究员：盛劲松 日期：2012-10-26

事件:公司2012年三季报显示2012年前三季度公司实现收入31.56亿元，同比增长率为19.36%，其中归属于母公司的净利润为1亿元，同比增长39.6%，前三季度公司每股收益0.52元。同时公司三季度实现营业收入12亿元，归属于母公司净利润4161万元，同比增长均为40%。公司发布2012年全年业绩预计，公司全年净利润预计为1.29-1.48亿，同比增长30%-50%。

点评:三季报符合预期:公司三季报符合公司中报1-9月净利润同比增长30%-40%的预期。正如我们之前预计，公司三季度业绩也出现了向好的趋势。今年以来，由于宏观经济的不确定性以及地产和汽车行业的因素，公司广告业务受到一定程度影响，在三季度此种状况已经有所缓解，公司三季度业绩增速较上半年明显反弹。

内生业务稳定:公司三季度主要体现广告业务增长，青岛先锋9月底并表，其余收购公司并表时间为四季度，公司三季度体现的收购公司业绩并不明显。三季度公司收入的增长主要来源于媒介代理业务，我们认为公司电视广告和互联网广告业务都将重新走上良好增长通道，我们之前对于公司业绩稳定性较强的判断得到验证。

并购是期待:公司在并购上一直持审慎态度，我们认为公司仍会继续寻找符合公司并购战略的媒介资源实现外延式增长，公司的货币增金对公司的并购也提供了较大支持。

宇通客车（600066）:业绩增长确定，低估值彰显价值

机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：张镭 日期：2012-10-29

公司10月23日公布12年三季报:1-9月实现收入133.09亿，同比+18.5%；净利润9.73亿，同比+25.8%，EPS1.38元（配股及股权激励摊薄后），符合我们预期。3季度实现收入50.13亿，同比+6.5%，归属于母公司净利润3.83亿，同比+14.6%。公司产品结构持续优化，毛利率进一步提升。

我们认为:1、居民出行需求释放推动客车行业稳定增长；2、校车与出口市场快速增长，拓展客车发展空间；3、公司品牌优秀、技术领先、管理完善，新产能投放后产能瓶颈消除，股权激励提升骨干成员积极性。我们认为公司业绩增长确定，当前估值处于低位，维持“强烈推荐”。

投资要点:

收入增长稳定，产品结构持续优化。公司1-9月收入+18.5%，净利+25.8%，符合我们预期。大客占比稳步上升（占比45.6%），带动毛利率进一步提升。三季度摊销股权激励成本约1792万，使管理费用率上升约0.4个百分点。

居民出行+校车+出口推动客车行业长期稳定增长。我国城际客运、旅游及城市公交仍处低位，未来将逐步释放；校车潜在市场超过50万辆，相关法规落地后将快速提升需求；客车产品性价比高，在国际市场竞争力凸显，年出口金额和单价稳步提升。客车行业将长期稳定增长，技术先进、品质过硬的行业龙头有望进一步扩大市场份额。

校车产品优势明显，节能与新能源产品瞄准未来方向。公司研发能力突出，是《校车安全技术条件》主要起草单位，校车产品技术成熟，若相关法规和配套资金落实后，校车市场放量将使公司成为最大受益者。节能与新能源客车是发展方向，未来空间广阔，公司提早布局生产线，抢占市场份额。

公司新产能逐步投放，市场份额有望持续提升。公司产品竞争力明显，产能利用率长期超过100%。12-13年将有专用车产能提升（0.5万辆）和配股扩产（1万辆）实施，缓解公司产能压力，未来还规划有2万辆产能，根据市场适时投建。产能瓶颈解决后，公司销量增速有望超越行业平均，进一步扩大市场份额。

投资建议:预计公司12-14年实现收入199、228和251亿元，净利润14.17、16.70和18.40亿元，配股和股权激励摊薄后12-14年EPS为2.01、2.37和2.61元，对应PE为10.80、9.17和8.32。公司经营管理优秀、业绩稳定有保障、股权激励提高骨干成员积极性，给予12年15倍的估值，6-12个月目标价30元，维持“强烈推荐”评级。

风险提示:原材料和人力成本上升侵蚀公司盈利；宏观经济放缓影响客车需求

中通客车（000957）:受益行业增长，净利润同比增长较快

机构：天相投资顾问有限公司 研究员：张雷 日期：2012-03-27

2011年1-12月公司实现营业收入26.04亿元，同比增长29.69%；归属母公司所有者的净利润5，065.49万元，同比增长28.02%，EPS为0.21元。4季度公司实现营业收入8.02亿元，同比增长22.05%，环比增长15.53%；归属母公司所有者的净利润1，262.05万元，同比下滑17.93%，环比下滑12.83%，EPS为0.05元。不分红，不送转。

销量跑赢行业平均。2011年，全国大中客共销售135，552辆，同比增长14%。公司年报显示，公司大中客车销量10，596辆，同比增长19%，销量增速超过行业水平。其中，出口数量达到1，915辆，较2010年增加了98%。受益于整个大中客行业的快速发展，以及公司出口业务的快速拓展，公司销售收入实现稳定增长。

全年毛利率同比上升1个百分点。受益中高档客车销量占比上升，2011年公司综合毛利率为14.87%，同比上升1.12个百分点；4季度公司综合毛利率为14.91%，同比上升1.62个百分点，环比上升1.05个百分点，环比上升的主要原因是去年三季度主要原材料钢材等价格下跌幅度较大。

全年期间费用率略有上升。2011年公司期间费用率为11.22%，同比上升0.88个百分点。其中，财务费用率为0.76%，同比上升0.56个百分点，主要原因是汇兑损失增加。4季度公司期间费用率为10.27%，同比上升1.27个百分点，环比下降0.93个百分点。其中，销售费用率为6.44%，同比上升0.23个百分点，环比上升0.84个百分点；管理费用率为2.81%，同比下降0.10个百分点，环比下降0.98个百分点；财务费用率为1.02%，同比上升1.14个百分点，环比下降0.79个百分点。

新业务逐渐展开。今年4月，公司年产2万辆节能与新能源客车产业园项目开始动工建设，其中包括1.5万辆节能型客车和5000台新能源客车，预计2013年完全达产。目前公司已完成了长头型等校车的研发，我国专用校车保有量不足3万辆，未来随着政策的落实和校车新标准的实施，校车的需求将拉动公司业绩进一步增长。

盈利预测与评级.预计公司2012年和2013年EPS分别为0.25元、0.29元，以3月23日收盘价8.13元计算，对应动态PE分别为33倍、28倍。考虑公司和其他客车类公司相比，目前估值偏高，维持“中性”投资评级。

风险提示:钢、铝等原材料价格大幅波动的风险；汽车销量增速放缓超预期；募集资金项目进度低于预期的风险期；宏观经济下滑引发的系统性风险。