干散货运输市场：

近期，干散货运输市场综指出现止跌回升， 重新回归700 点以上，主要归功于海岬型船运输市场运价的大幅上涨。我们认为，三季度传统旺季市场的高度低迷表现主要是受到内外经济不振的压制，后期市场在运力持续增加之下，有赖于需求端的改变，主要的看点还是刺激性因素的出现，但运价综指的短期上涨后的回落也一再证明支撑性因素的不足，后期干散货运输市场将可能继续维持在低位徘徊状态。

油运市场：

由于亚洲和拉美地区需求的上升，未来市场供求矛盾将会得以缓和，这将对油轮运价产生正面影响。我们认为，从长远来看，全球经济缓慢复苏将利于油品贸易稳步升温。但短期来看， 原油和成品油运输市场表现将会有所差异，经济的持续疲软影响进口原油消费，原油贸易需求存有变数，4 季度旺季或能见到的反弹将不会太大。而成品油运输方面，补库存需求或将成为拉动成品油运输需求的主要因素。如果仅从补库存的需求来看，我们维持之前的看法，四季度成品油运输需求的增长潜力将高于原油运输。

集运市场：

部分班轮公司已提出十月与十一月的提价计划，但提价能否成功还很难说。今年自7 月初闲臵运力就开始慢慢上升， 早于前两年，这说明今年的需求很是疲弱，未达到预期，迫使班轮公司提前闲臵运力。在集运市场的需求估计受制于内外经济不振而难以出现大幅增长的状况下，班轮公司闲臵运力、拆解、减速航行等措施怕是难以有效抵消运能增长幅度。而冬天淡季提早来临及明年春天船租持续疲弱预示，也警示我们今年四季度集运市彻存有很多的变数，运价表现不容乐观，班轮公司的运营压力仍很大。

策略

我们认为，航运业短期的看点在于业内自救程度、刺激性因素的出现和政策支持能否出台，而长期市场的回归需要较长的时间等待需求端的根本回暖和运力的有效控制，以使供需之间逐渐走向平衡。投资建议方面，我们建议可以关注以集装箱运输为主和具备航线布局特点的中海集运，以及以特种船运输为主的中远航运。(华泰证券)