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中国人保进入招股第二日

来源:大公报  2012-11-27  我要评论  

导读:

中国人保今日进入第二日公开招股,市场消息指,昨日散户方面就已实现超额认购。人保的巨额集资吸引多间证券商预留共约450亿元作為人保孖展...

中国人保今日进入第二日公开招股,市场消息指,昨日散户方面就已实现超额认购。人保的巨额集资吸引多间证券商预留共约450亿元作為人保孖展优惠吸客,当中耀才(1428)预留160亿元孖展额,孖展成数90¼Œ息率低见0.8厘,而大新银行(2356)则推认购优惠,包括贷款利率最低1.25厘,豁免手续费,及减代认购新股手续费至50元。恒生更為“抢客”,推出一系列优惠措施,包括“一口价”特惠新股贷款优惠等。市传,海通国际匯报的认购及孖展申请总额為10.22亿港币(2.51亿股),而其他各行孖展申请总额大约為2.79亿港币。

在上週五举行的新闻发佈会上,人保集团董事长吴焰笑言,对人保的发行结果“很有信心”,并称集团上市是送给全球投资者的一份「圣诞礼物」。据市场消息透露,作為人保17家基石投资者之一的中国人寿已决定追加5,000万美金,使得其认购金额涨至1.5亿美金。基石投资者追加下注,且金额之高,这种情况可谓是极為少见,可见机构投资者对人保未来的发展前景极有信心。若以中间价计,目前这份“圣诞礼物”已获17名基石投资者认购逾美元18.2亿。市传在锚定的投资者中,不少主要投资者均有意加码入飞,平保的认购额由原本的3,000万美元加注至1亿美元,另中石油亦加入认购团,认购额较预先增加1.5亿美元。另外,从香港本地订单来看,市传眾多机构投资者表示有意认购,其中大新金融(440)已确定订单,惟具体金额未获公佈。

由於今次国际投资者和散户对人保招股反应热烈,人保集团子公司人保财险(2628)也“子凭母贵”,股价持续稳中有升。同时,人保集团有关团队亦分叁队人马前往不同地区进行路演,目的地包括美国、欧洲及中东地区,以及新加坡,全面覆盖各类不同投资者。市传,儘管人保集团国际路演还未进入最后定价期,但是香港本地机构订单强劲增长,料后继日势头依然不减。

独立股评人陈永陆近日发表股评文章表示,人保子公司财险(2328)以及人保的农业保险业务都是人保集团业务独特性的代表,因此相信人保上市后,仍然会受到追捧。由於该公司的农保保费规模全球第3,环顾区内市场有此独特概念者不多,因此绝对值得认购。而香港专业财经分析及评论家协会名誉主席林家亨则表示,人保在中国的财险市场上佔约36¼Œ是行业的大龙头,亦是中国财险(2328)的母公司。其寿险业务市佔率亦近9€‚寿险的市场金额增长一向高於财险,人保今年上半年在寿险内含价值较去年有26¹‹增长,显示未来这业务的收入增加更快於财险市场。公司管理层已表示由於中国的农村户经济规模已愈见庞大,公司已经加快在此板块上的扩展,农村区域将会是公司未来的增长亮点。人保企业在1949年中国建国之年成立,品牌形象已深入民心,在市场推广方面比其他公司更具优势,信心及稳健是保险业的基石。

丰盛金融资產管理部董事黄国英认為,人保的交叉销售比例较同业為低,未来比例提高对保单增长有帮助。另外公司於乡村市场的业务比例亦较高,未来业务有增长空间,他建议可以小注现金认购,或在股份上市初期横行时收集。由於人保市值大及流通性好,预计被纳入MSCI及恒指等指数机会大,可中线持有至被纳入指数时获利。而富昌证券研究部总监连敬涵更看好公司长线发展,亦认為可以现金认购。

有市场人士认為,该股定价合理,加上已有17名基础投资者「围飞」,掛牌后跌穿招股价的机会甚微,加上寿险业务仍具潜力,建议中长线投资者购入。有媒体评论报导称,作為新中国成立后第一家全国性保险公司,不同於其子公司人保财险的H股发行,此次发行上市将实现人保集团的整体上市,集团下属财產险、人身险两大保险业务以及旗下资產管理、非保险金融板块将以一个保险金融集团的完整概念面向资本市场,对机构及广大投资者来说,具有相当大的诱惑力和值得期待的投资回报。

有券商指出,人保集团不少管理层过往亦有於中国人寿任职的经验,并且期内业绩不俗,因此看好人保的发展前景。同时,人保旗下财险经营的财產保险领先於市场多年,儘管集团发展寿险及健保业务的歷史较短,但是两个业务目前都仍处於增长期,06年至11年间,该两项业务每年平均增长1.22倍。美银美林的报告同时指出,人保寿险今年上半年的新业务价值相当於其内含价值的14.4¼Œ优於市面内险股,长远有利集团的内含值增长。

据招股书披露,2012年上半年,人保集团归属於母公司股东的净利润达到49.23亿元(人民币.下同),较去年同期40.39亿元增长21.9¼›冠绝其他保险巨头。在2009年、2010年和2011年,人保集团的净利润分别為11.08亿元、39.87亿元和51.85亿元,复合年增长率达到116.3¼›上半年净投资收益率為4.5¼Œ而去年全年為4.3€‚相比之下,今年上半年,中国四大上市保险企业的净利增幅都没有超过10€‚足以看出人保稳健而有力的盈利步伐。

人保集团的财產险、人身险、寿险、健康险等各个业务领域之间的协同效应值得留意。新闻发佈会上,在谈及未来发展时,人保管理层提出将继续有效发挥财產险、人身险、寿险、健康险等各个业务领域之间的协同效应,继续深化跨越不同业单元和產品线的交叉销售体系,以求实现更大的协同效益,发挥集团的整体优势,提高资源使用效率,实现战略目标。

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