在全球经济减速之际，亚洲的经济恢复力掩盖了一股令人不安的趋势：该地区债务水平迅速高涨，公司和家庭背负了太多低息贷款。

亚洲之所以一直有能力抵御曾令世界其它地区深陷其中的经济和金融困境，主要在于发生危机时该地企业有着稳健的资产负债表。这也让印尼、马来西亚和泰国等亚洲国家成为消费需求不断增长的罕见绿洲。

但在亚洲这样一个传统上家庭存款充足的地区，杠杆水平正不断上升(很多地方上升地还很快)，因为企业和消费者越来越习惯使用低息贷款。亚洲国家的利率目前处于历史低点。

虽然世界银行(World Bank)等机构一直鼓励亚洲国家更多地依赖内需，但也有经济学家警告说，带动亚洲地区繁荣的信贷增长可能会让亚洲面临另一场危机。

汇丰银行(HSBC)亚洲经济研究联席主管范力民(Frederic Neumann)说，我认为亚洲现在处于一个债务大循环的开始，我们现在确实看到了出现债务泡沫的初期症状，我认为应对此密切关注。

汇丰数据显示，银行贷款占亚洲(日本除外)本地生产总值(GDP)的比例在本世纪头几年降到了80%左右，但之后便有所上升，过去两年的增长步伐尤其明显。这个比率是衡量贷款水平的一个标准，该贷款主要面向家庭和企业。

用这个标准可衡量一个经济体的繁荣程度，经济学家把它当作信贷增长可能存在危险的一个预警信号。国际货币基金组织(IMF)说，一个经济体其信贷与GDP之比的上升速率若每年超过五个百分点，同时若还伴有股票价格至少上涨15%的现象，那么就表明未来两年该经济体发生经济危机的可能性为20%。

到今年6月，亚洲的信贷总额与GDP之比从2007年12月的82%攀升至104%，超过上世纪90年代末亚洲金融危机时的水平。相比之下，同期欧元区的信贷总额与GDP之比的上升步伐则比较缓慢，仅从123%升至131%，而美国的比率则从63%微降至62%。

范力民说，看看几乎亚洲所有国家信贷增长的速度吧，如果这个势头保持下去的话，两三年后情况就会告急，东北亚、新加坡、马来西亚和泰国都将因此面临风险。

据汇丰统计，截至今年6月底，中国的银行贷款与GDP之比已从2007年底的100%升至120%。不过，出现这个情况的部分原因在于全球金融危机期间中国政府主导的经济刺激努力。分析人士说，如果局势失控，中国有关部门有能力支持受影响机构。