研究报告 2013-6-5

上周干散货市场运价跌势不改，BDI 综合指数周环比下跌2.1%至809 点；油运市场运价分化明显，BDTI 和BCTI 指数比前一周分别上涨1.0%和下跌0.8%，其中VLCC 运价大幅飙升。集运市场CCFI 和SCFI 综合指数周环比分别下跌2.2%和上涨2.3%，其中地中海航线提价推动运价大幅上行；但欧线运价跌势不改， 7 月初的提价值得期待；美线运价稳中有跌，年度合约谈判结果不甚理想。干散货市场需求疲软，BPI 快速下跌推动BDI 综合指数下行，运价整体依旧底部徘徊。

干散货市场 BDI 指数跌势不改。

5 月31 日，BDI 指数收于809，周环比下跌2.1%，其中BCI 和BPI 下跌1.0%和6.9%，而BSI 上涨1.6%。上周铁矿石运输市场表现平稳，市场信心不足，海岬型船运价冲高回落，而煤炭运输需求较弱，市场成交清淡，巴拿马型船运价连跌一个多月。上周我国进口铁矿石港口库存为7,183 万吨，环比小幅上升。尽管国内下游需求有所恢复，但整体仍旧较为疲软，钢材、铁矿石以及煤炭价格均出现不同程度下滑，而干散货市场运力过剩压力挥之不去，市场运价持续低位徘徊。短期来看，由于需求和供给端都难以出现明显改善迹象，预计运价仍将低位徘徊，反弹空间不大。长期来看，需求端表现低于预期，而今年下半年干散货市场运力过剩状况环比有望逐步好转，行业周期拐点可期，但对年内表现不可预期过高。

油轮运输市场运价涨跌互现，分化明显，VLCC 运价大幅飙升。

5 月31日BDTI 和BCTI 收于612 和589，周环比分别上涨1.0%和下跌0.8%。上周国际油价小幅下跌，布伦特原油价格周环比下跌2.2%至100.39 美元/桶。国际油运市场出现明显分化，其中VLCC 运价飙升，而其他船型运价表现低迷。上周VLCC 平均TCE 水平为21,774 美元/天，周环比大涨103%，主要是受亚洲地区货盘集中成交以及中国港口拥堵导致的即期市场运力减少影响所致。整体来看，运价受短期因素出现波动仍难改供需面悲观现状，预计未来运价仍将低位徘徊。

集运市场地中海航线提价，而欧线运价最低跌至500 美元/TEU。

5 月31日中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）为1,035.04，环比下跌2.2%，上海出口集装箱运价综合指数（SCFI）为1,013.71，环比上涨2.3%。上海出口至欧洲和地中海基本港运价分别为598 美元/TEU 和1,207 美元/TEU，环比下跌6.7%和上涨58.8%，至美西和美东运价分别为2,008 美元/FEU 和3,176 美元/FEU，环比分别下跌4.1%和2.4%。班轮公司于6 月1 日上调地中海航线综合运价，运价实际涨幅在450 美元/TEU；但欧线运价跌势不改，最低跌至500 美元/TEU，逼近历史底部，班轮公司陆续采取措施调

控运力，并酝酿7 月初大幅提价。上周美线运价稳中有跌，年度合约谈判结果不甚理想，进一步提价计划有所延后。对于未来的提价计划，我们认为由于欧线运价下跌空间有限且普遍亏损，预计提价将得到执行，但具体幅度仍有赖于班轮公司控制运力的努力。而美线由于市场情绪乐观导致运力投放较多，未来运价压力逐步加大。

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