【CNSS11月11日精选厦门证券研究报告讯】中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布数据显示，10 月份中国制造业采购经理指数PMI 为50.8%，较上月略有下滑。

从本月PMI细分指标来看，10 月份大型企业、中型企业及小型企业PMI 指数均出现全面下滑。从PMI综合指标看，生产指数再次下滑，由上月的53.60 下滑至本月的53.10，下滑了0.5 个百分点。库存方面依旧较为乐观，原材料库存与产成品库存之比仍维持在1.00 上方。另外，购进价格指数再次出现大幅下跌，由上月的47.40 跌至本月的45.10，下跌2.3 个百分点。

我们认为，由于创新型宏观调控方式作用机制复杂、作用时间较长的特点，客观使得从数据上宏观经济近期持续处于一个缓慢下滑的趋势。在宏观经济的短期趋势依旧难以乐观的前提下，以扩大对外投资的手段来减缓经济下滑已经成为当前宏观调控的重点。对内坚持实体经济调结构降杠杆，对外扩大投资消化过剩产能，这或许将成为未来宏观经济调控的两条主要路径。跟随购进价格指数的指引，未来中国PPI 的短期下跌趋势大概率上仍将持续。

从目前的情况来看，以扩大对外投资为诉求，以高铁“走出去”为代表，仿效美国“马歇尔计划”的“中国版马歇尔计划”正逐渐显露雏形。未来，若放松“限购”、“限贷”等政策均无法逆转房地产销量的下滑趋势，国家或有进一步的稳增长政策推出。