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长江证券:美国回落欧洲通缩市场将现震荡

来源:长江证券  2015-02-05  我要评论  

导读:

长江证券认为,欧元区国家出口贸易一半以上在欧元区内部解决,QE带来的欧元汇率贬值对出口的拉动作用有限海外经济跟踪:美国经济回落欧洲通缩,韩国生产回升美国四季度GDP初值环比折年率为2.6%,增速较二、三季度的4.6%和5.0%回落,12 月耐用品新增订单季调环比为-3.41%,耐用品新增订单连续回落。

【中国海事服务网2月5日讯综编】欧洲央行行长德拉吉目前宣布扩大资产购买规模,购买时间将从2015年3月开始每月购买600亿欧元,持续到2016年9月。若欧元区通胀回升到接近2%则将停止购债。欧洲央行同时强调,如果有需要将会持续购债,直到通胀改善。QE短期将直接部分降低边缘区国家融资成本,短期刺激出口。

对此,长江证券近日发布报告称,长期看目前欧元区各国十年期国债利率已出历史地位,进一步下行空间不大。同时,从此前欧央行各种宽松政策看,由于经济需求弱化,银行信贷意愿低迷,规模不升反降,宽松货币政策成为银行套利的资金来源。

长江证券认为,欧元区国家出口贸易一半以上在欧元区内部解决,QE带来的欧元汇率贬值对出口的拉动作用有限海外经济跟踪:美国经济回落欧洲通缩,韩国生产回升美国四季度GDP初值环比折年率为2.6%,增速较二、三季度的4.6%和5.0%回落,12 月耐用品新增订单季调环比为-3.41%,耐用品新增订单连续回落。

长江证券指出,1月欧元区18 国消费者信心指数为-8.5。欧元区1 月制造业PMI 为51.0,连续三个月上升,欧元区1 月调和CPI 当月同比为-0.6%,环比为-1.6%,核心CPI当月同比为0.60%,环比为-1.9%,欧元区通缩已成现实。制造国中韩国12月工业生产指数同比增长-1.18%,环比增长3.02%,显示韩国制造业景气向好,11月印度所有指定银行信贷同比增速为11.23%,信贷增速保持近年低位水平。12 月印度出口同比-3.77%,进口同比为-4.78%,贸易差额为-9434 百万美元。

长江证券认为未来海外市场波动将持续变大。欧央行QE并维持负利率导致资金流出欧元区,部分资金流向新兴市场。新兴市场为了抑制欧央行QE导致自身货币的被动升值,而跟进采取货币宽松政策来跟随欧元贬值,这导致市场资金流动的不稳定性,同时这导致非美货币的一致下跌,但日元相对美元有所升值,显示市场避险情绪依旧浓厚。三类国家10年期国债利率普跌。中国需求不足导致伦铜大跌,原油底部巨幅震荡。消费国股市分化基于欧版QE 的预期,欧洲股市大涨,美国经济回落导致标普500下跌。基于本国放松货币政策打压货币的预期,制造国股市领涨。

在市场配置方面,长江证券认为,目前市场依旧处于非传统risk off 状态:1)外汇:做空欧元美元,做空加元澳元纽元新加坡元兑美元;2)债券:做多欧债美债;3)大宗:回避原油,向下空间不大,做空黄金;4)股指:做多欧洲股市,看平美股,做多新兴市场。

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