2016年重点关注油运板块,在市场恢复冷静后,航运市场内部差异会引发航运股估值的内部分化,市场受航运整体行业不景气影响而给予的油运低估值将得到修复。同时,在“十三五”重点提及环保以及能源结构改革的背景下,LNG运输作为清洁能源联动也会受到很大的提升。基于此逻辑,推荐关注目前中国油运和LNG龙头企业招商轮船和中海发展。

摘要:

2015年回顾:交运受益于整合带来的停牌,跑赢大盘

2015年,航运股总体表现优于大盘,主要原因为中远中海系标的为合并停牌,避过8月后大盘的大幅下跌,航运业的股价停留在相对高位,使得其2015年涨幅超过了大盘.

2016年展望:市场回归理性,油运,集散运分开独行。

和2015年一样,2016年依旧是整合和油价主导的一年,油运景气和集散苦熬依旧会是不变的主旋律,但是,2016年的变数主要在巴拿马运河的改建对于北美航线的影响,以及航运集团整合带来的资产置换。

集装箱运输板块:供给失衡加剧,继续惨淡

油价继续低迷,使得超大型集装箱船的成本优势淡化,中国经济的转型使得进出口贸易量减少,2016年的集运形势依然严峻。巴拿马运河的扩建效果有待观察,对2016年集运也更多处于观望态度。

油运板块:利好条件不变,维持景气

根据高盛和穆迪对于2016年的油价预测,2016年的油价均价低于2015年是大概率事件,考虑到油价对于油运的负相关关系,认为油运市场利润率在2016年会依旧维持相对高位。在这种情况下,油运企业会继续维持他们的高收益,在市场受航运也整体不景气而产生错判的情况下,存在投资空间。

干散货板块:供过于求未改,难有转机

2016年,中国经济继续在转型上前行,原材料进口减少,虽然干散新造船数量较少,但是低油价降低了旧船退役的速度,对于干散企业,2016年的干散运形势依然严峻。更多关注企业整合带来的效应。

LNG运输板块:未来前途光明,高速增长。

虽然“十三五”规划细则仍未发布,但是可以预见环保会是其中一个重要话题。而对环保的重视对于能源结构的变化会有较大的促进,从而提升作为清洁能源LNG的需求。同时,基于中俄天然气合同的实施要从2018年开始,2016年LNG运输需求旺盛,投资空间可期。

重点推荐关注:

中海发展

油气运龙头股,中海中远合并后完成资产置换,盈利能力提升将近2倍,后受市场对于航运合并不看好下跌,存在严重价值低估。

招商轮船

油气运龙头股,存在价值低估,同时在年内存在资产置换后受益可能。