澳联储5月3日宣布降息25个基点，为当时仍处于高位的澳元降温。除了当日暴跌之外，澳元兑美元在近半个多月以来的走势也确实明显趋于下行，汇率调整从来都是“牵一发而动全身”，作为全球最大铁矿石出口国，降息或许能成为今年以来走势动荡的铁矿石价格的其中一个指引。

澳元&铁矿价格重要关联

若论澳联储降息之后铁矿石价格的表现，首先可溯及澳元与美元关系。

澳洲历来有“坐在矿车上的国家”之称，铁矿石出口量居世界首位，且全球三大矿山中，有两大就在澳洲（力拓和必和必拓）。

两大矿山铁矿石价格成本以澳元计算，后折算美元进行出口，也便是说美元走势将直接影响铁矿石价格的涨跌。澳元以直盘兑美元，美元升值则澳元相对贬值，打压铁矿石价格；美元贬值则相反。当然，作为澳洲铁矿石最大进口国，中国的人民币兑美元的走势也间接影响着铁矿石价格，人民币4月份以来走势稳中趋下，一定程度上可支撑进口铁矿石价格。

由澳元和美指走势图可见，两者呈现明显的负相关关系。尽管当前美元已从100高位回落，但仍处于较高区间，与去年同期基本持平，这对于铁矿石价格本就形成了不小的压力。以上是两者价格走势的一般逻辑。

澳洲经济的现在与难预见的未来

70年代以来，澳洲在不断进行自身经济结构的调整，目前其旅游业和出口服务业已占据GDP三分之二的比重。铁矿石价格的持续下跌令澳洲联邦政府财政预算赤字飙升，据估算，2020年预算赤字恐将扩大至150亿澳元，也因此，澳洲更倾向于着手从“矿业繁荣”向“创新繁荣”转型升级。

当前，澳洲已将2016年经济增长预期下调至2.5%，澳总理并提出，要将经济重心从矿业向非矿业继续转移，并通过增赤字、减税收、行创新等措施提供更多本国就业岗位，提振经济增长。

概括而言，其实就是澳洲正在寻求新的经济增长动力，试图摆脱矿业依赖，而矿业所指自是以铁矿为主。作为支持变革的重中之重，政策层面措施的推进必不可少，而在其中最重要和重磅的，则是降息。

降息是助力，但不是唯一要素

2015年以来，澳联储总共降息三次，而降息的大背景之一便是大宗商品价格的暴跌。

观察澳元与青岛港澳洲进口铁矿石价格2015年来的表现可见，两者走势尽管总体相似，但期间背离甚至完全反向的情况也阶段性存在着。近年来，澳元和铁矿石之间的关联愈来愈多是出于复杂性的逻辑关系，而已非简单因果论。

经测算可知，自2015年2月3日至5月5日，澳元与青岛港澳洲进口铁矿石价格相关性系数为0.68，属于强相关；自2015年5月5日至2016年5月3日，两者相关性系数为0.59，相关性明显减弱。再者，在2015年下半年至2016年初，两者的走势更是出现阶段性分歧，这主要是基于当时铁矿石价格下跌过猛的缘故。由此，澳元贬值令铁矿石价格承压，但其本身同时受自带的商品属性和大宗商品大周期的影响，在多方面作用的情况下才形成其走势，两者重要关联，政策面是其强大助力，但不是唯一要素，这一点需要指出。

在这一前提下再来看当前的铁矿石价格。2016年以来，铁矿石如坐“过山车”，这为市场预测后市带来了一定难度。事实上，在撰文之际，青岛港澳洲进口铁矿石（61.5%PB粉）价格已从4月下旬下跌了100元/湿吨，至当前410元/湿吨附近，其中，自然有供应、需求、成本、库存多因素作用，但货币因素也不可或缺。

在今年最新一次降息之前，铁矿石价格已初现阶段性高位回落态势，降息之后，打压价格更迎来一轮大跌，且尚未有停止的迹象。而澳联储的降息之路是否能够暂止将直接关系后市铁矿石价格走势。

个人认为，今年澳联储二度降息可能性不大，理由主要是因美指当前依然于高位徘徊，且美联储加息是时间问题，而非加与不加的问题，若美元进一步走强，则非美货币受挫，澳元可在不使用本国货币政策工具的情况下贬值，毕竟如能令货币政策回归常态化更获决策者青睐。

根据澳联储5月议息会议纪要显示，委员会一度讨论5月3日是降息抑或是等待后市更多经济数据出炉。纪要称，澳洲物价上涨动能不及预期，连续降息但通胀数据持续疲弱。言论暗示了澳联储对本次降息较为纠结的态度。一般而言，在宽松货币政策施行较长时间之后，相同政策的效用往往将随时间层层递减，低利率对需求的支撑能力渐渐衰减，这使得今后继续采用同一种货币手段需要更多的数据、更充足的理由、更审慎的态度。

正因此，分析而言，第一、近期铁矿石价格自阶段性高位回落少不了澳联储降息从中作用，但是，在5月之后较长一段时间内，继续降息的可能性已然不大。第二、铁矿石价格走势或能在某种程度剔除其影响，更多回归基本面。当然，如果纯以基本面而言，铁矿石价格仍然有继续下降的空间。（作者：周晓洁）