2016年5月份中国出口同比下降4.1%，进口同比下降0.4%。对于2016年前5个月，累计出口同比下降7.3%而累计进口同比下降10.3%。5月录得贸易顺差约499.8亿美元。对比彭博统计的市场平均预测，中国5月份出口增速差于市场平均预测的下降4.0%而进口增速好于市场预期的下降6.8%。对比市场预测的贸易顺差557亿美元，5月份实际录得顺差较低，主要由于进口好于预期。

出口的负增长的主要原因在于全球需求疲弱。另一个原因在于人民币汇率相对于欧元以及新兴市场国家货币依然强势。另外，进口改善是由于大宗商品如铁矿石和原油进口增加。对于全球需求，我们依然认为美国经济会继续保持强劲；然而，欧洲、日本和新兴市场国家经济前景依然不明朗。

另一方面，我们认为人民币贬值对出口的正面作用正在减弱。全球需求依然疲弱。由于外部因素影响，中国出口预计短期内依然面临压力。5月份新出口订单指数下降。

5月份中国制造业新出口订单采购经理人指数录得50.0%，月环比下降0.1个百分点。进口指数录得49.6%，月环比增加0.1个百分点。新出口订单指数的下降表明中国出口在近期可能依然面临压力。

我们认为出口差于预期将短期内会对出口相关公司的股价有负面作用。我们目前维持招商局国际(00144HK) “买入”评级和目标价35.00港元。维持中远太平洋（601099）(01199HK)投资评级为“中性”，目标价8.30港元。对于中小市值股票，维持大连港（601880）股份(02880HK)“减持”评级，目标价2.50港元。维持厦门港务（000905）(03378HK)“中性”评级，目标价1.80港元。维持天津港（600717）发展(03382HK)“收集”评级，目标价1.60港元。