一、全球经济稳中趋弱，中美贸易摩擦升级

2018年第一季度全球制造业扩展动力有所回落。虽然投资、制造业和消费仍保持持续复苏，但较2017年底有所回落，2月全球制造业PMI稍降至54.2。分地区来看，欧元区商业和消费者信心指数回落，制造业PMI高位震荡至58.6。美国税收改革刺激国内需求和对外投资，持续利好经济稳固上行。2018年中国经济新常态持续，固投增速趋缓，2月制造业PMI为50.3，持续保持在景气区间。澳大利亚、巴西、南非等大宗商品出口国经济回稳向好，澳大利亚制造业季末扩张至57.5。

历经7个月的“301调查”在一季度末尘埃落定，美国正式宣布将向约1300种中国商品拟加征关税，并限制中国企业对美投资并购，涉及贸易额高达600亿美元。中国商务部随即决定对原产于美国的7类128项进口商品中止关税减让义务，中美贸易摩擦不断升级。

图1 全球主要经济体制造业PMI整体仍保持景气运行

资料来源： 钢联数据，西南证券，上海国际航运研究中心整理