由于影响航运业基本面未变，下半年中国沿海运输市场盈利行情仍将惯性存在；但因不确定因素太多，下半年欲维持2017年的高盈利水平不太现实

—— 中国沿海运输市场上半年回顾与下半年展望

　　上半年回顾

　　企业效益向好，隐忧开始显现

受益于宏观经济中高速运行，前5月全国火力发电量增速达到8.1%，创下同期新高，带动煤炭需求旺盛；国际海运市场强劲反弹至近几年高点。受市场利好驱动，沿海运价同比上涨一成以上。据上海航运交易所发布的沿海煤炭运价指数，截至6月底，沿海煤炭运价指数日均为900点，同比增长15.6%，其中主流航线秦皇岛/张家港、秦皇岛/广州、秦皇岛/厦门煤炭运价分别为39.4元/吨、43.5元/吨和41.8元/吨，同比分别增长15.3%、18.3%和14.4%。但业绩光环下的隐忧也开始显现。上半年对运价贡献最大为1月份，如刨去1月份，整个指数增长率仅为3.6%，再加上燃油成本大幅上升，2—6月实际效益同比基本持平，即使部分航线或船型运价上涨，其幅度也不会太大。“迎峰度夏”期间，较之2017年6月凌厉的市场表现，2018年运价上涨较慢。

　　需求受到支撑，不稳因素犹存

上半年市场运行的主要特点：一是在传统用煤淡季，因经济较快增长，特别是5月份超常的高温天气，激发煤炭需求。前5月，沿海煤炭下水量达到2.9亿吨，同比增长1.8%。 二是煤价上涨预期助推运价上升。为了阻止国内煤价过度下跌，4月中旬，国家出台放缓进口煤政策，令内贸煤价格上升预期快速升温，电厂反响热烈，拉动运价持续上涨。三是新增运力加快涌入，市场开始降温。据粗略估计，上半年新增进口二手散货船约45艘、280万DWT，沿海散货船总运力有望达到5800万DWT，甚至更高。四是煤电、煤钢长协增多，稳定了市场情绪。由于煤炭供应紧张，引发煤价大幅波动，为了稳定预期，煤电、煤钢双方决定大幅增长煤炭在长协供应中的比例，由2017年的50%升至目前的80%，有效遏制了市场大起大落，同时也稳定了沿海运输市场。

　　下半年展望

当下国内外经济形势复杂多变，特别是中美贸易战不断升级，以及宏观经济结构性矛盾开始显示，必将影响到下半年的沿海运输市场。

　　煤需刚性支撑

火力发电份额超过全国发电量的72%，煤炭在能源消费结构中的主导地位并未改变。GDP要实现中高速增长，以及国家对进口煤的限制性调控，均有利于内贸煤炭的刚性需求。即使受宏观经济以及天气的不确定影响，需求有可能弱于2017年。近期国家连续三次降准，政策对经济发展维稳意图明显。

　　运力增长平稳

近期交通运输部对进口船舶出台新规，大幅提高环保准入标准，放缓进口船舶流入；新造船成本又高，市场难以承受，运力增长进入平稳期。

　　经济增速或缓

当下中美贸易战升级，以及各地政府频出房地产调控政策、金融去杠杆，均对下半年经济产生不利影响。

综上所述，盈利行情仍将惯性存在，无须悲观，关键在于影响航运业的基本面没有改变。但由于天气、宏观经济、政策等不确定因素太多，导致沿海运力供需处于弱平衡状态。所以下半年要维持2017年的高盈利不太现实，因这种弱平衡随时会被打破，须有充分的思想准备。