三、中国船舶工业发展所处的市场周期

周期性波动是世界船舶市场的发展规律。上世纪70年代以来，世界船舶市场经历了三次大规模的调整，分别是第一次石油危机、第二次石油危机和本轮金融危机。第一次石油危机后，1974-1978年全球新船成交量连续五年下滑；第二石油危机后，1980-1988年世界船舶市场长期低迷。受两次石油危机影响，世界船舶市场进入长达十五年的萧条期。经过上世纪九十年代的调整，新世纪以来，世界船舶市场进入新一轮周期，2000-2008年，世界船舶市场处于上升周期；受金融危机影响，2009年以来，世界船舶市场进入下降周期。

图41971-2017年全球新船成交量

下面通过对过去三十年新船价格、新船订单量、船舶拆解量的数据分析，综合推测目前船舶市场所处的行业周期位置。

（一）从新船价格来看，2016年很有可能是本轮周期的谷底

以2002年为分界线，过去三十年全球新船价格变动可分为两个周期，每个周期包括上升期和下跌期两个阶段。在前一个周期（1986-2002年），上升阶段价格累计增长80%，下跌阶段价格累计降低34%；在本周期（2003年至今），上升阶段价格累计增长74%，下跌阶段（到2016年）价格累计降低34%。

目前来看，两个周期的价格波动幅度大致相当，但下跌阶段表现出明显的不同之处。前一个周期价格呈现逐年下跌态势，持续11年时间，年度跌幅相对平均；而本周期仅用一年（2009年）时间就释放22%的跌幅，用四年时间（到2012年）释放几乎全部33%的跌幅，价格快速下跌后多年处于停滞徘徊阶段。

图 5全球新船价格指数

数据来源：英国克拉克森，时间截至2018年6月

分析发现，两个周期的下跌阶段都经历二次探底，前一个周期的下跌阶段在二次探底后又波动三年于2002年触底；本周期下跌阶段在二次探底后波动四年于2016年三次探底，2017年以来持续回升。初步判断，2016年新船价格很有可能是本轮周期的谷底。

（二）从新船成交量来看，平均水平已跌至本轮周期的谷底

仍以2002年为分界线，全球新船订单量的变动可分为两个周期。前一周期（1986-2002年）全球新船订单量相对稳定阶段，年度同比增幅不超过100%，同比跌幅不超过40%，年均水平约3700万DWT。本周期明显分为两个阶段，2003-2008年市场高度兴旺，每年订单量均超过9000万DWT，年均水平高达1.6亿DWT；2009年至今成交量大开大合，新船订单量非常不稳定，波动区间从3200万DWT到17800万DWT，个别年份同比增幅超过200%，跌幅超过60%。

图 6全球新船订单量

由于船舶建造周期长，从签订合同到完工交付通常需要3年左右，三年移动平均值可以反映新船需求的变动趋势。计算方法为：本年度调整后的新船订单量=（本年+上一年+前一年）新船订单量/3。经过处理后的数据显示，新船订单量于2012年一次探底，2017年二次探底，且2017年新船订单量已跌回本轮周期初期2003年的水平，大约7500万载重吨。综合考虑近三十年来的新船成交量水平、当前全球船队规模以及更新建造需求，可以判断，新船订单量已经触及本轮周期的谷底，未来几年，全球新船订单量的年平均水平也将大致维持在8000万载重吨左右。

图 7全球新船订单量三年移动平均值