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BDI“起锚” 航运概念有望走出低谷

来源:中国证券报  2019-08-29  我要评论  

导读:

分析人士表示,近期BDI上涨主要是受海岬型船只运费上涨驱动。近期部分工业品价格走势低迷主要与自身基本面有关。

作为风向标,波罗的海干散货运价指数(BDI)走势往往与A股市场航运板块以及大宗商品领域的铁矿石、煤炭、燃料油等表现高度相关。近期在BDI创下逾五年半新高之际,航运板块并未走出预期中的表现,铁矿石、螺纹钢等价格则迭创新低。

分析人士表示,近期BDI上涨主要是受海岬型船只运费上涨驱动。近期部分工业品价格走势低迷主要与自身基本面有关。A股海运板块经过调整之后近期已出现触底回升迹象。考虑到BDI与工业品需求复苏息息相关,在预期BDI会延续升势的背景下,后市航运类股票以及衍生品投资仍可期。

BCI上涨带动BDI回暖

BDI是由几条主要航线的即期运费加权而成,是衡量铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等大宗商品的运输费用,被称为全球经济的“风向标”。散装航运业营运状况与全球经济景气荣枯、原物料行情高低息息相关,BDI指数可视为经济领先指标。

文华财经数据显示,经过逾两周调整之后,BDI自8月7日低点1712处触底回升,截至8月27日报2213点,创下2013年12月以来新高。

“最近BDI上涨属于之前短暂调整后的正常修复,但涨速相比6-7月已大幅放缓。”东证衍生品研究院铁矿石分析师朱豪表示。

中信期货沥青燃油研究员杨家明认为,近期BDI上涨的主要驱动是波罗的海海岬型指数(BCI)上涨,该类型船只规模在8万吨-17.5万吨,一般用于运输煤炭、铁矿石,近期海岬型船只运费上涨是驱动该指数上涨的主要原因。从长周期来看,近年来船舶拆解数量中干散货船只占比最大,而干散货船只新订单数量维持在低位,IMO(降低燃料油含硫量的规定)势必导致船舶燃料成本上升,加剧拆解数量进一步增加,运力收缩将是不争的事实,且巴西矿难、澳洲飓风后,两国铁矿石发货逐渐恢复正常,需求端逐渐恢复,这些年船运行业经历低谷之后也有复苏的迹象。

相关概念标的缘何冷对

作为经济领先指标,BDI往往与A股市场航运板块以及大宗商品领域的铁矿石、煤炭、燃料油表现高度相关。近期BDI却与之出现背离走势。

大宗商品方面,8月28日,铁矿石、螺纹钢、焦煤、焦炭期货主力合约纷纷创下阶段新低,下半年以来累计分别下跌20.65%、11.9%、4.01%、9.41%。

“最近工业品自身基本面存在较大问题,在房住不炒的预期下,市场普遍预期下半年黑色系需求将乏力,且宏观扰动事件带来的负面影响仍在持续。BDI上涨的原因在于工业品供给端的恢复,反而会进一步打压相关工业品价格,例如铁矿石。”朱豪表示。

杨家明认为,一般来说,铁矿石发货量大代表船只需求旺盛,最终导致国内进口增多,对铁矿石价格构成利空,但从整体来看,BDI指数与工业品需求复苏息息相关,两者关系既可正相关也可负相关,具体情况需要具体分析。

Wind数据显示,截至8月28日收盘,A股方面海运指数下半年累计仅上涨0.01%。虽然下半年以来A股航运板块整体表现欠佳,但8月以来,海运指数出现触底回升迹象;成分股方面,中远海能(港股01138)、招商轮船、中远海特、宁波海运等个股也都出现较显著的反弹走势。

海通交运团队此前发布的报告表示,下半年干散货运输市场将受到传统旺季、脱硫令去供给、铁矿石补库存三因素影响,但每个阶段核心逻辑不一,若三者形成共振,旺季行情或能维持3-6个月。

杨家明也表示,后市BDI大概率会延续涨势,可关注航运类股票以及衍生品投资。

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