Integr8 Fuels最新报告认为,油价在经历了今年上半年的极度动荡后,最近6周趋于稳定。布伦特原油价格略高于40美元/桶,新加坡VLSFO(低硫船用燃料油)价格在300-330美元/吨之间,如下图1所示。

 但石油供需基本面仍面临很多不确定性因素。尽管石油总需求正在上升,但许多国家仍在实行一些区域性封锁,最大消费国美国可能对价格走势产生最大影响。

供应方面,欧佩克+主要减产措施即将结束,有迹象表明其将从8月1日起增产约200万桶/日。分析人士认为,这一调整并不令人意外,而且在很大程度上已经被计入当前价格和期货价格。只要沙特阿拉伯和俄罗斯继续合作,油价就能够得到支撑。

除了油价走势外,各种燃油价格也影响着航运业。年初, IMO 2020限硫令生效让VLSFO出现巨额溢价,其交易价格比布伦特原油高出45%。随着VLSFO市场的稳定,VLSFO价格2月下旬降至原油的110%。过去6周里,VLSFO价格只有原油的102%,如图2所示。

 随着石油需求的增加和原油价格的上涨,预计VLSFO价格的上涨比例更高,虽不会回到原油价格130%以上的水平,但肯定会高于目前的102%。

而今年HSFO(高硫船用燃料油)价格较为坚挺,主要因为欧佩克+减产的石油中很大一部分是中东的重质、高硫原油,导致HSFO供应下降。

正是由于VLSFO价格疲软、HSFO价格坚挺,两种燃油产品之间的价差在近几个月中缩小至每吨60-70美元左右。

未来1-2个月将有更多的重质、高硫燃油将进入市场,HSFO对原油的相对价格应该会有所回落。预计VLSFO与HSFO的价差不会回到年初的300美元以上,但肯定要高于目前的水平。

图3