在全球货物运输成本飙升的一年后,国际货币基金组织(International Monetary Fund,IMF)的研究人员开始探索运输成本飙升是如何导致成本上升和通货膨胀的。他们得出的结论是,运输成本的大幅增加正在对通胀产生缓慢但持续的影响,这种影响可能会持续到今年年底。

“我们发现,运输成本是全球通胀的一个重要驱动因素。”IMF在其博客文章中写道。“当运费翻倍时,通胀会上升约0.7个百分点。最重要的是,这种影响是相当持久的,一年后达到顶峰,持续长达18个月。这意味着在2021年观察到的运输成本的增加可能会使2022年的通胀增加约1.5个百分点。”

IMF的研究在俄乌冲突之前就开始了,其分析表示,俄乌冲突可能会加剧全球通胀。他们研究了143个国家在过去30年里的数据,报告称,随着时间的推移,运输成本上升对通胀的影响会逐渐增强。

IMF指出,在2020年3月新冠疫情出现后,导致港口运输集装箱工人短缺,这些集装箱占全球贸易货物的80%以上。此外,出行限制也影响了船员的流动和卡车运输。其他因素包括,在长期封锁期间,大量的激励计划产生了被抑制的需求,使供应链的运力不堪重负。

这些挑战的结果是,在2020年3月之后的18个月里,在全球跨洋贸易航线上运输集装箱的成本增加了7倍。他们还强调,大宗商品的运输成本涨幅甚至更大。

虽然运输成本增加对通胀的影响小于燃料或食品价格对通胀的影响,但运输成本的波动性要大得多。因此,全球运输价格变化对通胀变化的贡献在数量上类似于全球燃料和食品价格冲击所产生的变化。

此外,研究表明,虽然较高的运输成本会在两个月内冲击码头进口商品的价格,并迅速传递到生产者价格,但对消费者在收银机前支付的价格的影响会逐渐增加,在12个月后达到峰值。与全球油价上涨后的情况相比,这是一个缓慢得多的过程,司机们在几个月内就会感觉到油价上涨。

IMF报告称,运输成本上升对一些国家通胀的影响比其他国家更大,一个经济体的结构特征会对通胀产生影响。进口更多消费品的国家,通胀上升幅度更大,那些更融入全球供应链的国家也是如此。同样,那些通常支付更高运费的国家——内陆国家、低收入国家,尤其是岛国——在运费上涨时会出现更多的通胀。一个强大而可信的货币政策框架可以在缓解进口价格和通胀的第二轮影响方面发挥作用。

IMF的研究发表之际,监管机构和政界人士(尤其是美国)正寻求采取行动,控制班轮运输定价。与此同时,许多分析师都在质疑,集装箱发展是否真的已经停滞不前,本月所有主要箱体指数都出现回落。经济学家们表示,西方消费者需求已大幅放缓,这在很大程度上要归功于运费高企带来的通胀飙升。

IMF得出的结论是,运输成本的通胀影响将持续到2022年底。他们的报告将为许多面临着通胀加剧和经济活动仍十分疲软的央行行长带来复杂的权衡取舍。此外,俄乌冲突很可能会导致供应链进一步中断,这可能会使全球运输成本及其通胀效应在更长时间内保持较高水平。