当前,全球成品油轮进入超级周期,市场在纷纷分析和展望,海事服务网CNSS也做过报道(点击查看),这轮旺盛需求主要是由于世界原油供应极度紧张带来的,一方面世界主要经济地区疫情后复苏对石油需求大幅增加,另一方面受俄乌战争影响俄罗斯原油出口收紧——造成世界各地疯抢石油,油轮市场也顺势而起,成品油轮跟着进入了黄金期。

然而,同样的形势背景,油轮运输市场上的“大个头”——超大型油轮VLCC,通常在运费方面处于领先优势,这次竟然没有赶上超级红利。

为什么?

日租金还是负值!

一贯“春江水暖鸭先知”的VLCC,此次竟在成品油轮租金滚烫沸腾时,竟依然“天寒地冻”

在油轮运费市场上,VLCC 通常在运价趋势上相较于其他中小型油轮,更具有“觉察力”和“感知力”,通常伴随着世界原油进口需求的增强,最先嗅到运费上涨的气息,然后才将需求逐渐向下渗透到较小的油轮类型中。但这一次,油轮运价的上涨,非“自上而下”的方向,而是“自下而上”的。

根据波罗的海交易所的数据,VLCC 当前每天的平均定期租船收益为-22,000 美元——这一负值表明了全球 890 艘 VLCC 船队的船东和运营商的亏损回报深度。

VLCC日租金为何出现负数?

VLCC的收益负值与苏伊士型油轮、阿芙拉型油轮和中型油轮形成鲜明对比,这些油轮的收益自 3 月以来出现反弹,结束了由COVID-19大流行引发的长达 18 个月的运价下滑。

✦LR1在现货市场上每天的收益为50,400 美元,LR1 利率也几乎是2021 年全年平均水平的4倍,此类船舶的盈亏平衡率为每天19,000 美元。

✦处理大容量、长途运行的大型LR2 油轮则显示出更大的收益,5月6日,LR2油轮运费上涨了21%,达到每天58,600 美元。

其中航行前往美国的LR2成品油轮运费,更是每天上涨17,000 美元!

而相比之下,VLCC 当前每天的平均定期租船费为-22,000 美元。但值得注意的是,上述运费水平为未安装洗涤塔的油轮情况。而安装了洗涤器的船舶,由于近来油价飞涨,高低硫油价差拉大,会相对有较高一些的收益;此外,该运费也没有考虑现代油轮的速度或发动机效率。

日租金负收益背景下,VLCC船东纷纷报亏:

拥有26 艘 VLCC船队的DHT Tankers报告称,第一季度现货市场20 次交易的日均租金为11,900 美元,远低于该公司15,100 美元的盈亏平衡率。

比利时油轮船东Euronav一季度息税折旧摊销前利润(EBITDA)达4266万美元,净亏损为4337万美元,亏口较去年同期有所收窄,去年同期该公司亏损了7101万美元。

VLCC为何没加入狂欢派对?

相关原油市场机构分析,原因主要有三:

一是,全世界的VLCC船队用于将约80%的原油通过海路运往最大的石油进口国中国,而当前中国局部疫情反弹,影响了石油的预期增长,进而使VLCC受挫。

DHT Tankers在报告其一季度亏损报告时表示,俄乌冲突导致的原油贸易中断,正在拉长运输距离,这支持了某些小型船舶的货运路线,成品油轮的运费顺势上涨。

二是,VLCC新船持续交付,报废量少。根据船舶经纪人Gibson的说法,VLCC市场当前运费疲软的状况,部分是由于运力持续增加的基本面决定的。尽管VLCC拆解量接近创纪录的高位,但由于持续交付,使得VLCC船队比2019 年的规模更大。

Gibson方面补充道,市场低迷下,我们没有看到拆船活动的爆发增加,部分原因在于VLCC 行业对洗涤塔技术的普遍采用。根据Gibson 的数据,大约42% 的现有VLCC 船队配备了洗涤塔。

就去年的情况来看,配备标准洗涤器的10 年船龄VLCC每天的平均收入,要比未安装洗涤塔的同类油轮高出6,000 美元, 随着燃油价格上涨以及HSFO 和 VLSFO价格差距扩大,洗涤塔溢价在2022 年进一步增加。

这都使得船东降低了拆解安装了洗涤塔的高船龄VLCC的意愿。

三是,中东原油出口量降低。根据Lloyd's List  Intelligence 的数据,在对全球超过60,000 载重吨、总计运载5130 万桶/日的石油货物的船舶追踪中发现,VLCC约占 40%,其中70%的货物来自中东海湾。但石油输出国组织OPEC+未就增加原油产量达成一致,这给VLCC市场需求带来压力。

4月份劳氏船级社的数据显示,OPEC+地区的石油出口总量为2040 万桶/日,相当于每天约有7 艘 VLCC离开中东海湾,虽然这一数字远高于2020 年 6月疫情高峰时的 1630万桶/日,但当前的VLCC 船队已经比三年前要大得多,VLCC的实际需求是在下降的。

有业界人士表示,由于此次阻碍VLCC运价回暖的三个因素,都是“硬核”因素,均较难扭转,因此预测:本轮油轮运费市场的疯狂红利,VLCC可能赶不上了。