受益于 VLCC 运力整合、OPEC 增产、俄委原油贸易流向变迁叠加中东地缘冲突拉动运价暴涨，上市油轮企业 Okeanis Eco Tankers 交出建厂以来最强一季财报。公司 CEO 在行业播客访谈中透露，企业坚守九成以上现货运营策略精准吃满行情红利，同时针对长期贸易多元化、老旧受制裁船舶出清、新船订造高企等行业变量审慎研判后市布局。

近日，登陆纽交所（ECO）与奥斯陆交易所（OET）的油轮运营商 Okeanis Eco Tankers 首席执行官 Aristidis Alafouzos 做客 Capital Link 行业播客节目，深度复盘公司 2026 年一季度创纪录经营表现，围绕当前油轮市场供需逻辑、地缘政治带来的贸易重构、企业差异化运营策略以及行业中长期发展逻辑展开解读。数据显示，Okeanis 一季度全船队等效期租（TCE）日均收益达 93100 美元，调整后每股收益 2.33 美元，单季业绩创下公司自设立以来历史新高。

一季度油轮行情自年初便开启上行通道，行业早期利好源自 Sinokor 与 Aponte 两大油轮巨头的 VLCC 资产整合。该笔并购合计收拢 80-90 艘运力，大幅集中 VLCC 市场可控运力。Alafouzos 分析，本次整合并未改变全球原油运输刚需总量，但从供给端重构市场博弈格局：大批运力收拢至议价能力更强、倾向守候高位运价的船东手中，低价抛船揽货的运力占比显著下滑，成为一季度油轮运价上行的关键前置催化剂。

除运力整合外，多重原油贸易变量持续夯实油轮需求底座。OPEC 增产落地、委内瑞拉原油逐步重回全球正规出口渠道、印度炼油采购货源从俄罗斯向中东、西非转移，多重因素同步抬升传统油轮船队吨英里需求。此前委内瑞拉受制裁阶段，该国原油外运多依靠不合规影子船队承运，主流上市船企无缘相关货盘；随着制裁边际放松，合规船东迎来新增货源增量。

在基本面稳步回暖基础上，中东地缘冲突、霍尔木兹海峡航运扰动成为撬动运价跳涨的导火索。冲突爆发前，部分 VLCC 运价已逼近 20 万美元 / 天历史关口，海峡周边航运受阻后，全球油轮运力出现大范围错配，短期替换性运需集中爆发，市场运价再度冲高。行情巅峰阶段，阿芙拉型油轮单日收益冲高至 30 万 - 40 万美元区间，Okeanis 多艘苏伊士型油轮、VLCC 锁定超 30 万美元 / 天的现货成交运价。一季度末期敲定的高价租约，也为企业二季度经营业绩筑牢支撑。

精准的运营仓位布局是 Okeanis 吃透本轮超级牛市的核心抓手。区别于同行扎堆锁定中长期期租规避波动的操作，公司坚持高现货敞口运营思路。截至 2026 年 5 月，公司仅 1 艘 VLCC 签署期租合约，剩余 91% 运力全部投放现货市场。Alafouzos 直言，若船队过半运力锁定长约，企业无法兑现一二季度亮眼盈利。从二季度预售数据来看，公司已提前锁定 56% 可用 VLCC 现货天数，成交均价 223900 美元 / 天；苏伊士型油轮 60% 现货天数敲定租约，日均运价 187300 美元。

船队调配层面，Okeanis 灵活优化航线布局，紧盯霍尔木兹海峡航运修复带来的行情红利。目前公司在营 8 艘 VLCC、8 艘苏伊士型油轮，另有 Nissos Tigani、Nissos Vous 两艘新建苏伊士船分别将于 2026 年 5 月、7 月陆续交付。依托欧洲多年原油贸易合作资源，企业将多数苏伊士型运力锚定大西洋航线，短途周转优势便于船舶快速重返现货市场捕捉运价上行窗口。回溯过往市场异动周期，公司曾多次灵活变更运营方案：俄乌局势初期调配 VLCC 承接北非至欧洲苏伊士型原油货盘；清洁油行情上行时，赴富查伊拉改造 7 艘 VLCC 转型欧洲柴油运输。现阶段船队调配核心逻辑，便是预留充足运力，等待霍尔木兹海峡通航恢复后把握运价暴涨行情。

放眼长线市场，多重结构性因素将持续改写油轮需求曲线。Alafouzos 指出，霍尔木兹海峡频繁的通航风险，倒逼亚洲炼油商加速原油采购多元化，减少对中东原油单一依赖，逐步加大巴西、美国墨西哥湾、西非原油进口比例。虽然跨洋长途贸易运输效率偏低，但航程拉长直接增厚全球油轮吨英里需求，长期利好油轮运费市场。伴随伊朗、委内瑞拉后续制裁逐步落地调整，大量依靠受限货源生存的老旧制裁特种船舶将失去运营价值，陆续退出全球营运船队，进一步优化存量运力供给。

针对当下火热的新船订造热潮，高管保持谨慎态度。当前全球 VLCC 新船订单占现有船队比重 27.5%，苏伊士型订单占比达 28.5%，新船投放压力显现。但结合船队老龄化数据，目前全球 48% VLCC 船龄超 15 年、22% 船龄逾 20 年，至 2030 年上述占比将攀升至 61%、41%，高龄船舶集中拆解将对冲部分新船下水带来的供给增量。同时，石油消费变化、全球原油库存周期、地缘引发的贸易改线，会动态消化新增运力，不能仅凭订单数据片面看空远期运价。

股东回报方面，Okeanis 延续高分红派息策略，一季度派发每股股息 2 美元，分红金额占当期净利润 88%。自 IPO 上市至今，公司累计向股东分红超 5.5 亿美元，分红总额约为上市初期市值的 2.5 倍；船队全数落地运营以来，企业累计分红占净利润比重高达 91%。稳健的分红政策叠加优良经营表现，推动公司股价长期较净资产形成溢价。企业也借助估值优势择机增发股权，低成本筹措资金收购新船，持续增厚股东权益。

资料显示，Okeanis Eco Tankers2018 年于马绍尔群岛注册，主营原油与成品油远洋海运业务，旗下全部在营运船舶均配套环保洗涤装置，依托年轻化、低碳化船队在燃油消耗与合规运营方面形成差异化竞争优势。