中远太平洋逐年扩大码头布局

作为全球第五大集装箱码头经营商，中远太平洋有限公司（以下简称中远太平洋）依托母公司中远集团日益扩大的航线网络，逐年扩大自身码头布局。据不完全统计，中远太平洋共持有27家码头公司的不同权益，总泊位达134个。其中，集装箱码头泊位122个；汽车码头泊位2个；散杂货泊位10个；营运中集装箱泊位95个，年处理能力达5685万TEU

港口业绩良好

近期，中远太平洋公布2012年12月旗下集装箱码头月度总吞吐量为467万TEU，同比上升7.5%。其中，环渤海码头吞吐量180万TEU，同比上升16.7%，高于该地区平均增幅；长三角码头吞吐量67万TEU，同比下降2.2%；珠三角及东南沿海码头吞吐量155万TEU，同比上升3.7%；海外码头吞吐量66万TEU，同比上升4.4%。

2012年5月，厦门远海集装箱码头投入营运，年处理能力达140万TEU；希腊比雷埃夫斯码头2号码头改造工程于6月份完工，年处理能力由160万TEU增加至260万TEU，这使得中远太平洋集装箱码头新增营运年处理能力达275万TEU。

2012年全年，中远太平洋旗下码头公司集装箱总吞吐量为5568.5万TEU，同比增长9.8％。基于与船公司良好的关系网络及高效率的码头装卸操作，中远太平洋四大区域集装箱码头总吞吐量全部实现增长。其中，环渤海码头实现总吞吐量为2174.8万TEU，同比增幅达14％；长三角码头实现总吞吐量为821.9万TEU，同比增长8.2％；珠三角及东南沿海码头实现总吞吐量为1841.3万TEU，同比增长6.4％；海外码头实现总吞吐量为730.5万TEU，同比增长8.9％。

美银美林研究报告预期中远太平洋2013年集装箱吞吐量将增长8％，2013年和2014年码头业务盈利分别增长5%和14%。国泰君安预期中远太平洋2012—2014年盈利为3.35亿美元、3.70亿美元及4.17亿美元，认为相比其他码头同业，中远太平洋更具投资价值。

扩张码头布局

今年1月4日，由中远太平洋与招商局国际、中海码头共同出资1.35亿美元取得阳明海运旗下高明集装箱码头项目30％股权，上述三家公司各获得10％股权。

中远太平洋表示，高明码头是目前高雄港唯一可以挂靠1.4万TEU或以上型船，并采用全自动化轨道式龙门吊作业的码头，装卸效率高，因此无论从水深条件还是从码头硬件设施来看，高明码头都具有较明显的竞争优势，发展潜力巨大。

目前，高明码头一期工程2个泊位已经建成，年总吞吐能力为140万TEU，并于2011年1月投产；二期工程2个泊位已于2012年动工建设，预计将于2014年投产，届时该码头年总吞吐能力将增加至280万TEU。

1月24日，中远太平洋与母公司中远集团签订股权转让协议，中远太平洋以3.23亿元人民币购得中远集团持有的太仓国际集装箱码头39.04%的股权。

太仓国际集装箱码头拥有2个集装箱专用泊位和2个散杂货泊位，总长度930米，港口用地宽度1000米，集装箱及散杂货年吞吐量分别约为55万TEU和400万吨。

中远太平洋认为，太仓国际集装箱码头是位于长三角地区的深水港，坐落在中国东部的苏州市，与上海距离相近，该收购将完善公司现有的码头投资业务。收购完成后，太仓国际集装箱码头能够为中远太平洋提供额外的收入来源，从而可以提高公司的盈利能力。

中远太平洋在2013年伊始完成入股高雄港以及收购太仓港权益，进一步完善了在长三角以及东南沿海的码头布局。

相对于航运业容易受到贸易市场波动的影响，码头产业具备较为稳定的收益来源，尤其是地理位置较好的码头。因此，中远太平洋将进一步寻找更多的码头投资机会，如近期有媒体爆出，中远太平洋希望能在经营希腊比雷埃夫斯2号、3号码头的基础上获得1号码头的经营权，以及在3号码头建设深水港设施。瑞银预计，除了积极寻找其他码头投资机会之外，中远集团将有可能将旗下其他码头资产（如美国长滩集装箱码头、荷兰鹿特丹港Euromax码头等）进一步注入中远太平洋。

保持健康现金流

近几年来，中远太平洋保持良好的投资节奏。2010年，中远太平洋旗下码头公司集装箱总吞吐量为4404.2万TEU，2011年上涨15.1％至5069.6万TEU，2012年上涨9.8％至5568.5万TEU。

2010年，中远太平洋码头业务收入为1.96亿美元，业务利润为1.2亿美元；2011年，码头业务收入大幅上涨65.3％至3.23亿美元，业务利润大幅上涨54.2％至1.85亿美元；2012年上半年，码头业务实现收入为1.98亿美元，实现业务利润为9784万美元，继续保持增长势头。

基于中远集团的经营困境，中远太平洋根据生产经营实际，通过全面考量和针对性研究，对2012年度11项投资计划进行全面梳理，制定包括控制资本性开支规模、节约资本性开支等在内的降本措施。在保证对公司当年盈收较原预算并无重大影响的前提下，调减2012年度中远太平洋资本性开支预算。在确保不对当年生产绩效产生重大影响的前提下，同步实现节省利息支出、减少折旧费用等。

无论码头业务还是集装箱租赁业务均为资本密集型业务，中远太平洋努力探索各种融资渠道，通过多种途径结合各个项目和地方特点，大力降低融资环节成本。2012年上半年继续保持稳健的现金流量收入，期内经营业务所得现金净额为2.08亿美元，现金结余为7.87亿美元；期内提取银行贷款4.93亿美元，偿还贷款3.69亿美元；未偿还借款总额为22.79亿美元，已承诺但尚未动用的银行备用额度为7.48亿美元。

2013年伊始，中远太平洋在债券市场有所斩获。1月25日，中远太平洋宣布将发行2023年到期3亿美元有担保票据，年利率4.375%。瑞士银行为独家全球协调人，而中银国际、德意志银行、摩根大通及瑞士银行均为联席牵头经办人兼联席账簿管理人。中远太平洋表示有意将票据所得款项净额转借于公司及或附属公司，将主要用于扩大码头及集装箱租赁业务、偿还现有债务及一般公司资金用途。

把好尺度 收放自如

□ 罗强

从中远太平洋的业绩中不难看出，无论是布局航线网络，扩张码头势力范围，都能把握好尺度，即使遭遇市场“寒流”，由于应对措施得当，同样能收放自如。可见，企业不管是面对市场“高潮”还是“低潮”，都要保持淡定，把握好经营尺度，方能收放自如。

诚然，从客观上讲，相对于航运业容易受到贸易市场波动的影响，码头产业具备较为稳定的收益来源，因而在近年来的市场波动中，作为码头营运商的中远太平洋受到的冲击相对较小。但这绝不能抹杀了企业的主观因素。如果企业把握不好投资、扩张的尺度，照样遭遇市场“报复”。中远太平洋能取得不俗的业绩，就是把握好了这个尺度。比如，收购太仓国际集装箱码头39.04%的股权，就把准了市场脉搏，太仓国际集装箱码头是位于长三角地区的深水港，坐落在中国东部的苏州市，与上海距离相近，该收购将完善公司现有的码头投资业务，为中远太平洋提供额外的收入来源，从而可以提高公司的盈利能力。

俗话说：天有不测风云。在航运市场低迷的背景下，即使拥有稳定收益的码头营运商也不能独善其身。不过，中远太平洋自有一套应对法则。一方面对投资计划进行全面梳理，制定包括控制资本性开支规模、节约资本性开支等在内的降本措施；另一方面探索各种融资渠道，通过多种途径结合各个项目和地方特点，大力降低融资环节成本，并继续保持稳健的现金流量收入。如此，中远太平洋在经营上就能收放自如了。