长江证券5月8日发布中远航运(600428)的研究报告称,2013年4月,中远航运船队总计完成运量105.84万吨,同环比分别下跌1.47%和28.77%,累计同比上涨6.47%;完成周转量52.97亿吨海里,同环比分别下跌19.81%和40.76%,累计同比上涨2.83%。

运量季节性回落,平均运距明显回落。4月,公司运量季节性回落(08年以来,公司4月份运量环比均出现不同程度下滑),总运量与周转量在上月创单月历史新高后本月环比均明显下调,其中周转量跌幅明显大于运量跌幅,主要是因为公司4月的平均运距创44个月以来新低。同比方面,本月运量同比下跌1.47%,较上月19.44%的增速也有明显回落,这主要是由于杂货船运量本月冲高回落,同比大跌41.82%以及木材船表现不及去年同期,同比下跌51.82%。其余船型同比均实现两位数以上增长。

多用途船表现稳定,杂货船冲高回落。分船型来看,多用途船运量未能延续上月的反弹走势,环比小幅下跌,但同比仍实现两位数增速,值得一提的是,多用途船运量占比时隔两个月后再次回到50%以上,是公司表现较稳定的船型;重吊船运量本月同样环比回落,同比增长;半潜船运量则延续反弹走势,同环比均实现两位数增速;杂货船本月表现较差,在上月运量创单月历史新高后明显回落,同环比均大幅下跌;木材船运量同样未能延续之前的回升态势,运量较去年同期大幅下跌;汽车船、滚装船运量则大幅上调,同环比均实现三位数增速。1)多用途船完成运量54.15万吨,同环比分别上涨34.08%和下跌8.45%,占总运量的51.16%。Clarksons统计的9000吨和1.7万吨多用途船租金水平分别为6100美元/天和8600美元/天,同比分别上涨10.91%和下降3.37%,环比均维持不变。2)重吊船完成运量9.35万吨,同比和环比分别上涨36.77%和下跌28.18%,占总运量的8.83%。3)半潜船完成运量3.15万吨,同环比分别上涨39.85%和16.30%,占总运量的2.98%。

维持对公司2013-2015年业绩预测分别为0.03元、0.10元和0.18元,维持“谨慎推荐”评级。

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