事件描述：2013年12月，中远航运船队总计完成运量128.64万吨，同环比分别上涨5.46%和14.00%，2013年累计同比上涨3.10%；完成周转量76.26亿吨海里，同环比分别上涨8.51%和4.13%，2013年累计同比上涨7.44%。

事件评论：2013年总周转量小幅上涨。12月，公司总运量与周转量增速在上月有所回调后本月止跌反弹，同环比齐涨。尽管公司在2012年末资产收购完成后运作灵活，努力展现协同效应，但2013年（尤其是上半年）市场经历了超低运价的洗礼，全年货运量增速（3.1%）没有达到年初6%的目标。

分船型来看：多用途船与杂货船两大船型运量环比明显下滑，其余船型方面，除了沥青船运量环比涨幅较小，其余船型运量环比均实现三位数以上的大幅上涨；同比方面，多用途船运量维持低位，表现不及去年同期，其余船型同比均有不同幅度上涨，其中木材船运量接近翻倍，表现较为突出。

重吊船运量创单月新高。分船型来看：多用途船运量继续低位徘徊，12月完成运量同环比分别下跌27.90%和19.23%，运量占比仅为31.02%，为历史新低；杂货船运量环比延续跌势，运量占比继续回落至15.67%。

值得一提的是，本月重吊船、汽车船、木材船三种船型运量同环比大幅上涨，均创历史单月新高。1）多用途船完成运量39.90万吨，同环比分别下跌27.90%和19.23%，占总运量的31.02%。Clarksons统计的9000吨和1.7万吨多用途船租金水平分别为5700美元/天和8150美元/天，同比分别下跌6.56%和5.23%，环比均维持不变。2013年，多用途船累计完成运量625.15万吨，同比上涨3.75%，占总运量的41.89%。2）重吊船完成运量19.29万吨，同环比分别上涨31.89%和106.34%，占总运量的14.99%。2013年，重吊船累计完成运量132.10万吨，同比上涨25.61%，占总运量的8.85%。3）半潜船完成运量3.80万吨，同环比分别上涨0.35%和568.35%，占总运量的2.96%。2013年，半潜船累计完成运量35.76万吨，同比上涨25.37%，占总运量的2.40%。

维持“谨慎推荐”评级。我们维持对公司2013-2015年业绩预测分别为0.01元、0.06元和0.13元，维持“谨慎推荐”评级。

风险提示：欧元区经济复苏乏力导致多用途船运价回升受阻；燃油价格反弹侵蚀利润。