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几十载风雨兼程,DVB挥泪告别航运

来源:Jingsong & Laura Smarine  2020-01-22  我要评论  

导读:

据Lloyd's List近期报道,德国交通信贷银行(“DVB”)计划在2020年底前撤出船舶融资,消息一出业内一片哗然。

据Lloyd's List近期报道,德国交通信贷银行(“DVB”)计划在2020年底前撤出船舶融资,消息一出业内一片哗然。曾经叱咤风云的DVB为何做出如此惊人决定?带着这一疑问,本文将携手读者踏入DVB的时代之旅。

一、DVB简略发展史 

DVB是一家专为交通运输行业提供融资服务的国际化银行,于1923年设立,成立初期德国铁路公司一直是其大股东,其业务也从铁路网点的货币兑换业务开始。

1995年德国中央合作银行(DZ BANK)取代德国铁路公司成为DVB大股东,并逐步成为其单一股东。自1997年DVB开始专攻交通运输行业,撤出其他领域。

1998年,DVB收购日本Long Term Credit Bank of Japan Ltd的飞机与船舶融资业务,成为欧洲领先的飞机融资机构之一。

2000年,DVB收购了荷兰船舶融资机构Nedship Bank N.V.,成为全球领先的船舶融资机构之一。

2018年12月21日,DVB与德国区域性银行Landesbank Hessen-Thüringen (Helaba)签署协议,将约14亿欧元的陆上交通融资资产出售,该交易于2019年5月3日完成,该业务员工随业务一起加入新公司。

2019年3月1日,DVB银行与日本MUFG Bank, Ltd.签署协议,将约46亿欧元的飞机融资资产出售,该交易于2019年11月18日完成,该业务员工随业务一起加入新公司。

截至2019年6月底,DVB有约60亿欧元的船舶融资余额和约10亿欧元的海工融资余额。船舶资产的融资余额与资产价值比约56%,余额中油轮、散货和集装箱船分别占比53.4%、29%和9.4%。

二、DVB整体业务分布

在业务导向上,DVB充分利用其在人才和办公地点上的独特优势,坚持本土业务与全球化业务并行,同时不忘丰富各交通领域业务,以下依据其历年年报内容收集整理。

(一)区域分布

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(图一)

图一可见,欧洲业务一直是DVB的重中之重,欧洲业务占比始终在40%以上,北美和亚洲也是DVB的战略要地,业务占比均超过15%。

(二)行业分布

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(图二)

观察图二,不难发现,航运业务始终是DVB的核心业务,航运业务占比常年超过40%;航空居其次,占比常年超过20%;

需要指出的是,在2012年之前,DVB将航运和海工视为一体,统计时航运数据囊括了海工数据;自2013年之后,缘于当时火爆的海工市场,DVB在2013年至2017年的5年中将海工板块独立核算,如图二所示。而2018年1月1日之后,DVB全面停止海工新业务,并将海工存量业务归入其他非主业类别。

“窥一斑而见全豹”,仅从业务分类的历年流转来看,其相当比例的海工板块归类可谓一波三折。

三、DVB船舶融资业务规模及分布

(一)资产规模变化

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(图三)

在航运领域,如上图DVB在2012年船舶融资余额为119亿欧元,达其历史顶峰,融资余额在2018年末和2019年6月底分别为69亿欧元和60亿欧元。

(二)区域分布

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(图四)

图四为DVB航运业务在各个区域的分布,不难看出欧洲业务的占比一直稳居头筹,亚太和北美的份额也较为可观。

(三)船型分布

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(图五)

图五为DVB航运业务在各个船型的分布,DVB业务覆盖船型较广,但不难看出DVB最为青睐油轮,油轮项目占比始终位列第一,而干散货和集装箱业务也各领风骚。

在2012年之前,DVB海工业务一直在航运业务中占比约20%;2013年后DVB将海工业务从航运业务板块剥离,单独成立海工部门。

四、DVB经营情况演变

为了解DVB近十余年经营概况,笔者整理了以下几个图表,分别从财务业绩、拨备、贷款损失减值等方面的历史数据演变进行了汇总。

(一)财务业绩

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(图六)

自1997年DVB专注交通运输领域后,结合良好的国内外经济形势,DVB业务获得了长足的发展。在2006年至2014年期间,DVB营收均超过2亿欧元,税前利润超过8000万欧元。

但2015年以来其收入止步增长,经营利润严重下滑,2016年至2018年均出现大幅亏损,其中2016年亏损额达1.35亿欧元,2017年亏损额则高达8.63亿欧元,2018年减损至0.8亿欧元。其中仅2017年一年的亏损额,就相当于2006年到2012年所有的税前利润总额。

(二)拨备及损失减值

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(图七)

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(图八)

多年以来,DVB银行拨备均在6000万欧元左右,处在较为稳定的状态,如图七所示,然而2017年以来,拨备大幅增加。2018年,其拨备达到峰值,超过一亿欧元。早年高歌猛进留下的风险敞口,在拨备考验面前面临末大遭折的风险。

贷款损失方面,2015年以来DVB的损失金额不断增加。需要特别指出的是2018年,DVB贷款当年的损失金额依然巨大,图表八中2018年贷款损失金额较少,与当年的3.72亿欧元(回拨“Reversal”)有关。

这些贷款损失金额中,航运及海工占比最高,在2017年新增贷款损失中,航运贷款损失有4.05亿欧元,海工贷款损失有4.277亿欧元;而2018年航运贷款损失有1.348亿欧元,海工贷款损失有2.933亿欧元,其主要的贷款损失金额都来自航运和海工业务。

综上,受航运和海工不良资产的拖累、加之银行拨备的收紧以及高昂的运营成本,DVB自2016年以来可谓凛冬将至,负累重重。

五、DVB员工

如前所述,DVB的陆地融资员工和飞机融资员工都随业务出售加入新东家,剩余大部分为船舶融资相关或其他管理职能。

截至2019年6月,DVB在全球多地设有分支机构,共有445名员工,德国籍员工约占40%,其他为国际员工。业务相关员工约232名,其中英国籍员工占25.5%、荷兰18.1%、德国15.5%、新加坡9.9%、希腊7.3%、挪威4.3%以及来自其他20余个国别的员工占比近20%。

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(图九)

我们选取了公司人员费用进行研究。从图九员工成本上看,10余年来员工人均成本的最高峰是2011年的20万欧元,谷底是2017年的11万欧元。

六、结语

一叶知秋,DVB的发展历程似乎是一个缩影,壮观、曲折,也充满了疑惑与唏嘘。而此消彼长,航运中心东移已是近两年业界的统一共识。

激荡市场,冥冥中莫不如有强大的市场化内在逻辑,如同大江之浩荡东流,其间曲折百回,冲决无碍,惊涛与礁石搏斗,旧水与新流争势,时而江平潮阔,时而船高岸低,但是,趋势之顽强,目的之确然,却非任何人可以抵挡。

欧洲银行主导市场的旧世界似乎在塌陷,而波澜壮阔的新世界露出了它锋利的牙齿,而大浪中的玩家,要么被它吞噬,要么骑到它的背上。

怀如履薄冰之心,行精进勇猛之事。新年之际,与业界同仁们共勉。

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