一、10月份国内热轧卷板市场走势回顾:

经过国庆长假后,在宏观经济数据好转的影响下,节后市场出现大幅拉涨,由于上涨动力不足,市场进入震荡小幅调整的走势。

节后国内热轧卷板市场价格大幅拉涨。上游钢坯价格的大涨以及远期热轧电子盘的快速拉升和国庆期间,制造业PMI指数的好转,使整个钢市在节后首日喜迎“开门红”。热轧卷板价格涨幅最为迅速。同时,下游采购商的采购和中间商的补库操作也较为火热,推动价格重心上移。不过,行情拉涨未能延续,仅两天上涨外,随后几个工作日接连出现回踩现象。尽管二三线城市的跟跌动作尚未迅速出现,但是仍不排除在后期成交遇冷,一线走跌情况下,出现补跌操作。

中旬国内市场热轧卷板价格冲高回落,个别市场卷板价格高位企稳,主要是上游钢坯价格的上涨以及远期热轧盘的拉升迅速使热轧持续上涨,一线城市快速拉涨,二线城市报价跟进较快。上海、天津、乐从等市场热轧卷板价格上调20-30元左右,其他城市由于需求疲软,成交有限,加上前期报价偏高,近期拉涨动力不足,基本以稳中偏强为主。

下旬国内热轧卷板市场价格盘整回落。远期热轧电子盘和钢材期货的横盘调整,市场高位走货的吃力以及市场前期阶段性补库的结束,国内热轧卷板价格表现平稳,上海热卷主流价格3740-3760元/吨,天津热轧厚卷稳定在3630-3680元/吨,乐从热卷为3780-3820元/吨。尽管11月份各大钢厂仍旧下调市场协议户的给货量,从其与钢价相关的表现来看,钢价在后期仍能有小幅盘升的空间。

整体看,10月份热轧卷板市场较上月继续呈大幅上涨趋势。截止到10月26日,国内5.5mm热卷价格在3746元,比上月末上涨140元/吨,其中上海热卷价格在3750元/吨,比上月末上涨120元/吨,广州热卷价格在3800元/吨,比上月末上涨230元/吨,天津热卷价格在3660元/吨,比上月末上涨110元/吨。

二、后期趋势预测

(一)、各大钢厂热轧新政稳中偏强

武钢率先出台了新一期热轧新政,上调150元,而宝钢则意外平盘,宝钢的谨慎维稳显示其对后期价格走势仍旧担忧的心态。国内一线钢厂已陆续出台11月份的热轧卷板价格政策,其中以稳中偏强为主。具体见下表

表1 国内一线钢厂热轧出厂价格一览表

单位:元/吨

年/月 宝钢 武钢 河钢 首钢 鞍钢 本钢 北台

2012.11 4262 3530 3680 3170 3220 3240 3210

2012.10 4262 3430 3680 3120 3140 3240 3210

— 0 上调150 0 上调50 上调80 0 0

备注: 不含税 不含税 含税 不含税 不含税 不含税 不含税

其中宝钢、河钢、本钢、北台均维持平盘,武钢、首钢、鞍钢则上调80-150元(不含税),但是从各大钢厂的底价来看,河钢出厂则排位在最低。3680元的基价大大压制了今年较为活跃的华北地区价格再次反攻的动力,而首钢普碳厚卷含税价3708.9元的基价也毫无支撑力。

(二)、热轧卷板社会库存保持近年低位

10月份国内热轧板卷库存较上月同期小幅下降的趋势。据市场监测数据显示,截至10月26日,国内29个重点城市热轧板卷总库存量达到372.85万吨,较上月同期下降为2.85%,年同比降幅在23.39%。北方主导城市天津市场库存在28.2万吨,与上月同期持平,年同比降幅为35.17%;南方主导城市上海库存96万吨,较上月同期下降在2.54%,年同比降幅为37.36%;广州74.9万吨,较上月降幅在1.83%,年同比降幅在5.01%。

9月份整月的热轧卷板库存量的降速在逐步加快,9月最后两周的热轧库存总量更是创出来近三年来的低点。而10月份虽然经历了“十一”小长假,但是热轧卷板社会库存量并未有明显的增加,节后首周热轧卷板库存总量为389万吨比节前仅增5.6万吨,随后则再次出现下降。而从近期各地的表现情况来看,各大钢厂新资源的发货情况较一般,新资源到货偏慢。热轧库存量继续维持下降趋势,这也是支撑当前钢价能够坚挺的主因。

而从一线钢厂新一期热轧订货情况来看,继续呈现稳中趋降之势。其中首钢普材协议户订货比例调降至20%,邯钢、邯宝订货比例调降至40%,唐钢除唐山订货维持在70%外,其他区域均保持15%的订货,相较来看,东北的鞍钢、北台热轧协议户订货比例则保持在105%。领涨的华北区域其主导钢厂仍旧维持低位的订货,也暗示钢价后期仍有盘升的空间。

(三)、热轧产量继续下降 出口量有大幅回升

热轧产量创近7个月低位。9月份热轧卷板产量继续下降,创自2月份以来近7个月新低。据国家统计局统计数据显示,9月份国内热轧薄宽钢带、中厚宽钢带总产量为1248.2万吨,创近7个月来低位。其中中厚宽钢带产量为858.9万吨,环比下降60.1万吨,降幅6.5%,同比持平;热轧薄宽钢带产量为389.3万吨,环比微增,同比大增30.2万吨,增幅8.4%。

出口市场意外带来惊喜。与8月份出口量相比,9月份的钢材出口意外带来大大的惊喜,钢材总的出口量再度上升至500万吨以上,由于没有最新的热轧出口统计数据。我们对此做一个测算,按照往年热轧卷板出口占钢材出口比重9.1%-10%的保有量来测算的热轧出口量预计在46.865(515*9.1%)-51.5(515*10%)万吨之间。该出口量的预测值较8月份出现了一个大幅的上升。

热轧卷板产量的下降与出口的上升使国内市场资源供给压力继续缓解,是短期支撑热轧价格坚挺的主因。

(四)、营改增减少企业成本 财政政策放松继续加码

继发改委在9月上旬审批通过过万亿的建设项目开始,各地政府也陆陆续续上马部分投资基建项目。而近期的“营改增”结构性减税措施则是实实在在地为企业减轻了负担。近日,李克强表示要将“营改增”向通信、铁路运输、建筑安装等行业扩容。营业税改征增值税意味着两税并轨,企业的一些成本可以放在增值税里做抵扣的,所以对这些企业来说,最基本的效果是企业税收降低了,减税、增加政府支出扩大投资等,尽管货币政策的趋松调控仍旧停留在正逆回购的短线流动性调整,但是财政政策的加码已使政策宽松通道愈发明朗。

(五)下游需求有好转

据商务部统计数据显示,今年1-9月,全国(不包括山东、河南、四川、青岛)家电下乡产品销售5730.8万台,实现销售额1538.6亿元,按可比口径计算,同比分别增长12.1%和21.6%。9月份,全国家电下乡产品销售644.2万台,实现销售额175.4亿元,同比增长33.7%和39.4%。截至2012年9月底,全国累计销售家电下乡产品2.75亿台,实现销售额6597.6亿元。

据国家统计局数据显示,9月份,规模以上工业增加值同比实际增长9.2%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率),比8月份加快0.3个百分点。从环比看,9月份,规模以上工业增加值比上月增长0.79%。1-9月份,规模以上工业增加值同比增长10.0%。

分行业看,9月份,41个大类行业中有40个行业增加值保持同比增长。其中,纺织业增长10.1%,化学原料和化学制品制造业增长10.8%,非金属矿物制品业增长10.0%,黑色金属冶炼和压延加工业增长9.6%,通用设备制造业增长7.2%,汽车制造业增长6.3%,铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长4.8%,电气机械和器材制造业增长8.1%,计算机、通信和其他电子设备制造业增长10.0%,电力、热力的生产和供应业增长3.3%。

综合来看,产量的下降、出口的回升使热轧卷板流通市场资源压力缓解,社会库存量处于近三年来的低位验证市场相对较低的库存量对钢价的支撑力,财政政策的加码也使未来政策调控方向越发明朗,整体后期热轧卷板价格仍旧有盘升的空间。然而目前钢厂价格与市场价格也暗示热轧价格在短期受压存回调的可能。因此,后期热轧卷板价格将先抑后扬。预计11月份国内热轧卷板市场将维持窄幅震荡攀升的态势。

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