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国际市场

船队规模增长加快

一季度，油轮船队拆解50万DWT，同比下降33%，与年初相比，各船型规模均有小幅增长。据克拉克森统计数据（截至4月1日），全球现役油轮船队（万吨以上）共6153艘、5.31亿DWT，较年初增长1.3%，同比增长3.7%。其中，VLCC 2.033亿DWT，较年初增长1.5%；苏伊士型、阿芙拉型油轮（包含LR2型成品油轮）较年初分别增长0.4%、1.5%；巴拿马型油轮（包含LR1型成品油轮） 较年初增长0.7%；1～6万DWT油轮较年初增长1.4%，同比增长5%以上（见表1）。

石油产需小幅增长

一季度，石油产需保持小幅增长。其中，需求同比增长1.3%，非经合组织国家需求萎缩0.6%；产量约9579万桶/日，同比增长0.7%，主要增长来自欧佩克。预计一季度欧佩克原油产量3189万桶/日，同比增长2.2%，其中波斯湾地区欧佩克六成员国原油产量合计与去年四季度持平，同比增长7.3%，增长主要来自伊朗和伊拉克。

据克拉克森数据估算，一季度，原油轮三大船型即期运输市场成交运量约2.2亿吨，环比增长6%，同比下降14%。其中，VLCC与去年四季度持平，同比下降17%；苏伊士型油轮环比增长3%，同比下降14%；阿芙拉型油轮环比增长26%，同比下降3%。

一季度，成品油即期运输市场中LR2型油轮成交运量大幅增加，LR1和MR型油轮成交运量减少。三大船型即期运输市场成交运量约1.0亿吨，环比下降1%。其中，LR2型油轮增长30%；LR1和MR型油轮分别下降16%和15%。与去年同期相比，总量下降5%。其中，LR2型油轮增长48%；LR1和MR型油轮分别下降30%和22%。

原油运价高位震荡

今年的《世界油轮运价指数费率本》的基准费率大幅下调，其中西非马隆格/杰诺至宁波航线下调28.1%，同样运价其WS指数同比有明显上浮。

一季度国际油价呈触底回升走势。新年伊始，对伊朗制裁解除等因素导致国际原油市场做空筹码增多，油价跌势加重且震荡激烈。布伦特原油现货价格1月下旬触底27.61美元/桶，为2014年夏季以来的最低（见图1）。经历2月份小幅盘整后，受杠杆做空原油基金获利平仓影响，油价在3月份持续反弹并于下旬摸高41.65美元/桶。季度平均35美元/桶，同比下跌36%，环比下跌22%。

一季度，国际原油运输行情高位震荡下调，波罗的海交易所原油综合运价指数从1月4日的今年最高1065点振动下跌，3月3日触底715点后波动盘整，3月31日报840点，季度平均837点，环比下降0.6%，同比下降3.0%。

油价下跌继续支持油轮收益，等价期租租金（TCE）高于期租租金水平。据克拉克森截至3月底统计数据，即期运输市场VLCC平均收益为5.93万美元/日，环比下跌27%，同比上涨16%。其中，波斯湾至日本航线平均收益为5.95万美元/日，苏伊士型油轮平均收益为3.75万美元/日，环比同比分别下跌28%和26%；西非至地中海航线平均收益为3.31万美元/日，阿芙拉型油轮平均收益为3.03万美元/日，环比同比均下跌24%；波斯湾向东航线平均收益为2.11万美元/日。

3月上旬至复活节前夕，新加坡燃料油交易市场出现抢购，由于当地燃油库存超过3000万桶，远高于以往5年平均水平，导致租用中小型原油轮存油的需求激增，约有20艘油轮离开即期市场，主要是阿芙拉型油轮，多数租期为1~2个月，少数为6个月。阿芙拉型油轮即期运输市场运力因此减少，亚洲航线运价向上震荡，东南亚至澳大利亚航线运价3月初为WS110，TCE不足3万美元/日，中旬涨至WS180，TCE约5.1万美元/日，月底降至WS125，TCE约3.0万美元/日。

成品油运价现下降

一季度，国际成品油运输市场行情呈震荡下行态势，波交所成品油轮综合运价指数在492~848，季度平均581点，环比上涨13.2%，同比下跌14.5%。排除WS基准价调整因素，环比仍为下降，TCE接近并低于期租租金水平。

据克拉克森一季度统计数据，即期运输市场MR型油轮平均收益为1.64万美元/日，环比下跌10%，同比下跌23%。其中，欧陆至美东3.7万吨级油轮平均收益1.50万美元/日，环比下跌2%，同比下跌34%；新加坡至东澳大利亚3.0万吨级油轮平均收益为1.67万美元/日，环比下跌19%，同比下跌17%；波斯湾至日本航线7.5万吨级和5.5万吨级油轮平均收益分别为2.52万美元/日和1.93万美元/日，环比分别上升11%和8%，同比分别下跌5%和20%。

期租行情高位回落

一季度，期租租金水平环比普遍回落，VLCC下降幅度最大，MR型油轮下降较小。除VLCC和苏伊士型油轮外，租金水平同比保持上升。其中，31万、15万DWT级油轮一年期租金季度平均分别为4.64万美元/日、3.43万美元/日，环比分别下降12%、10%；4.7万和3.7万DWT船一年期租金分别为1.76万美元/日、1.64万美元/日，环比分别下降7%、5%。同时，三年期租金低于一年期租金水平。

油轮船东普遍盈利

在燃油成本下降、营业天数增加和运价上涨的推动下，油轮船东普遍盈利。而在资本市场中，由于投资者信心不足，航运企业的股价普遍下跌，并与其所拥有船舶实际价值明显脱钩。美国上市企业Scorpio Tankers去年年底的股价较年初下跌50%。今年2月下旬，Scorpio Tankers宣布将5艘节能型MR成品油轮卖给沙特航运企业Bahri，这些油轮全由韩国建造，2014年8月前陆续交付，交易总价1.665亿美元，单船均价约3330万美元。出售节能型MR油轮较为罕见，华尔街专家推测，Scorpio Tankers 5艘油轮的售价比1月份市场平均船价低约4%，而Scorpio Tankers的股价比净值低25%，船价可能再跌。

中国市场

原油进口保持增长

一季度，中国石油进口需求保持增长，海关数据显示，原油进口累计9110万吨，同比增长13.4%。进口海运航线仍以波斯湾、西非货盘为主。紧随其后的是南美和俄罗斯，南美洲原油主要是苏伊士型油轮货盘，俄罗斯科兹米诺港货量是阿芙拉型油轮货盘。

进口运价震荡下调

一季度，中国进口原油运价震荡下调，上海航运交易所发布的中国进口原油运价指数在771~1682波动，季度平均为1065，环比下跌29%，同比下跌11%（见图2）。

受货盘的季节性影响，中国原油进口航线运价在去年四季度攀升至高位，拉斯坦努拉至宁波26.5万吨油轮运价（CT1） TCE摸高11万美元/日。伊朗国家船队拥有37艘VLCC，其中20多艘因制裁而用于存放原油，这些运力将随着伊朗原油卸船而逐步回归运输市场，即期运力存在趋增因素。1月份CT1快速回落，从WS119跌至WS60上下，TCE降至5万美元/日；2月份中国春节假期影响波斯湾东行货盘，运价随之起落并于3月1日触底WS50.08；之后在货盘波动和北方部分港口拥堵的影响下重现大幅震荡态势，季度末报WS83.71。CT1季度平均WS70.92，环比下降4.3%，同比上涨20.5%，TCE平均5.50万美元/日，环比下跌35%，同比持平；西非马隆格/杰诺至宁波26万吨级油轮运价（CT2）同步起伏，季度平均WS73，环比下降1.7%，同比上涨24%（见表2、图3）。

即期运输市场科兹米诺货盘保持增长。阿芙拉型油轮货盘去年一季度突增，环比猛增160%，其中七成来自科兹米诺。随着俄罗斯进口量的提升，今年一季度科兹米诺货盘保持增长，10万吨货盘，科兹米诺至中国北方港口的包干运费在62万~90万美元，环比略有下降，同比仍有上升。

预 测

运力

截至3月1日，新船订单总计9720万DWT，今年还将交付4040万DWT，占总运力的8%，其中VLCC订单总计3990万DWT，今年将交付1730万DWT，占VLCC总运力9%。按船龄情况分析，总运力中20年及以上船龄运力占4%，VLCC占其中的2%，预计淘汰力度有限。

据克拉克森3月份报告预计，至年底油轮总运力增长5%，其中原油轮约3.533亿DWT（6万DWT以上），增加1760万DWT，增幅扩大至5.3%。其中，VLCC约2.068亿DWT，增加1310万DWT；成品油轮达1.452亿DWT（12万DWT以下），增幅收窄至4.8%。

需求

据克拉克森3月份报告预计，今年全球原油海运量19.3亿吨，同比增长3.2%；成品油海运量11.5亿吨，同比增长4.1%。总体石油海运量增长3.5%，增幅略小于去年水平。

运力需求方面，据克拉克森预计，今年全球石油海运周转量增长3.0%，不及运力增长。其中，原油轮需求约2.926亿DWT，同比增长3.1%，低于运力增速；VLCC和苏伊士型油轮同比分别增长4.6%和2.9%；成品油轮需求达到1.229亿DWT，同比增长3.6%，也不及运力增速。

今年全球油轮过剩约16%，比去年水平增加1个百分点，略有加重。其中，原油轮过剩17%；成品油轮过剩15%。

行情

二季度是传统的油运淡季，与一季度相比货盘将有所减少。而运力总体持续增长，加之运价高位回落惯性，原油和成品油运价将低于一季度水平。成品油轮分船型中存在一定程度分化，包含MR在内的1～6万DWT级油轮供需较为平衡，运价有望保持一季度水平。

另外，由于石油供应过剩，近两年陆地油库饱满，石油贸易市场交易波动会引发期租油轮存油活动，油轮运价行情在今年的后三个季度里仍存在短期向上振动的可能（见表3）。

（执笔 ：上海航运交易所信息部 汪叶）