全球油轮运价9月中旬以来大幅上涨,超大型油轮(VLCC)波罗的海原油轮运价指数等价期租租金(TCE)在10月8日报收81818美元/日,较一个月前上涨679.19%,冲高至年内最高价。

  业内人士分析,VLCC运价的大幅上涨,对控制相应运力的船东形成利好,招商轮船等稳健型船东的租金回报或有小幅增长,而偏好风险的国际独立船东或大把赚钱。

  招商轮船稳健获稳收

  招商轮船目前控制着52艘VLCC(占全球788艘运力的6.60%),是全球最大VLCC船东。

  10月11日,两家油运板块的龙头企业中远海能、招商轮船涨停。其中,招商轮船已连续两个交易日涨停,9月以来其股价涨幅超过35%。

  但业内人士认为,事实上,招商轮船是以稳健经营见长,这种运营策略使得其在油运市场低迷时保持业绩相对稳定,在市场骤涨时获取稳健营收。

  稳健经营为招商轮船的长期策略,其2019年中期报告再次披露VLCC运营方针,继续加强与央企合作,持续推动进口原油运输;继续与大型油气企业及其贸易商推进各种形式的合作;合理布局中东、西非和大三角长航线,按市场走势和货源等及时调整各航线定载占比,力争资源配置最优和航次收益最大。

  实际上,招商轮船大比例VLCC运力已经锁定长期包租或期租协议。查阅招商轮船相关年报了解,其与中石化的长期包租协议已经锁定约70%的VLCC运力,余下VLCC运力的超过10%营运日也已被期租协议锁定。

  在VLCC运价大幅上涨的背景下,招商轮船的盈利能力向好。2019年上半年,招商轮船实现营收63.76亿元,同比增长38.09%;净利润为4.74亿元,同比增长50.03%。

  偏好风险船东“大”赚钱

  业内人士认为,VLCC运价的大幅上涨,对于偏好高风险船东形成重大利好。这些船东将大比例船舶放在现货市场上运营,通过市场操作,在运价上行时获取超额收益。与此同时,这些船东也是高运价的推波助澜者。

  全球第二大VLCC船东Euronav NV便偏好高风险。该船东目前控制着42艘VLCC、2艘ULCC,占全球相应船队份额为5.58%。Euronav NV主要把船舶投放于现货市场运营,根据其中期业绩报告,其拥有的88%船舶在现货市场运营,并通过联营池在全球范围内调配运力。

  VLCC运价上涨带来利好,Euronav NV的股价一月内上涨约25%,并于10月10日收报10.60美元。9月26日以来,该股价已经累计上涨23.68%。

  另一大国际独立船东DHT Holdings亦偏好高风险。该船东目前控制27艘VLCC,占全球相应船队份额为3.43%。DHT Holdings船队主要投放于现货市场运营。

  近来的VLCC运价大幅上涨带动DHT Holdings股价一个月内上涨约25%,于10月10日收于7.29美元。

  拥有17艘VLCC的Frontline Ltd.也是偏好高风险船东,其股价近期也大幅拉升。

  业内人士认为,VLCC运价的此番飙涨,也对其他倾向于将船舶投放现货市场运营的船东形成利好,包括控制苏伊士型、阿芙拉型以及其他油轮运力的船东。

  不过,市场人士建议,在VLCC运价大幅非理性飙升的当下,租船人应理性操作。

来源:中国证券报

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