在红海危机带来强劲的货运市场刺激下,二手油轮船价“水涨船高”。不过,船舶经纪商Allied Shipbroking(以下简称“Allied”)认为,船价可能即将迎来向下调整。

Allied 在其最新的周报中指出:“货运市场条件的改善通常会刺激买卖船市场的活动,并导致资产价值面临上升压力。然而,在许多情况下,这种正相关关系会失效。我们可以看到,销售量增加,船价上涨,而运费却在下降;或者是买卖船市场处于停滞状态,船价仍然保持相对较高。航运市场因果关系模糊不清,为新观点留下了更多空间。换言之,买卖船市场的流动性并不总是可靠反映良好运费状况的指标,而且任何资产价格水平的强劲趋势通常标志着正在发生的长期变化,可能不仅仅是一次周期性的购买热潮。”

Allied 按照不同船舶尺寸和两个船龄类别分析了近年油轮买卖船市场活动(见下图),并使用 5 岁和 15 岁船舶的价格曲线作为资产价格趋势的参考。图表显示,价格和活动之间似乎存在着明显的联系。2022 年大部分时间的强劲流动性反映在同期资产价格的上涨。同样,活动放缓也导致价格暂时停滞。

唯一的偏差是2023年第二季度苏伊士型油轮的强劲势头,导致价格水平立即飙升,但随着季度活动的崩溃,价格也迅速下降。从最近的买卖船市场现状来看,在经历2023年第三季度的低迷之后,过去几个季度成交量稳步上升,价格再次出现小幅增长。

Allied表示:“一个合理的问题是,流动性良好的市场是否能预示下一次价格跳涨?尽管听起来很诱人,但在高价格区间,过剩需求很少见。然而,目前市场信号显示基本面稳健,足以维持强劲的支持水平,同时下行风险相对较小。”

“目前,衡量超龄船队的潜力似乎是一项挑战。连续三个季度的季度平均水平(不包括 2024年第一季度期间VLCC的跃升)可能已经预示着价格和购买兴趣的某种形式的上限(或成熟状态)。除了短暂的复苏和投机性波动之外,压力最终会显现,而且可能不会太遥远。相反,在船队增长潜力方面的有利观点,可以在此期间保护现代资产中看似‘膨胀’的价格。”Allied 总结道。